借助“数字经济”的跳板，计算机行业要起飞了？-格隆汇

A股就像一个精彩纷呈的大舞台，每天都会有不同的演员登台演出，你方唱罢我登场。而最近台上的主角毫无疑问是“计算机”！

1月17日，计算机板块狂飙5.17%，当天共31只股票涨停，不少个股更是纷纷上演了20cm的涨停潮，场面不可谓不壮观。

究其原因，发现有两个催化因素：1、央行降息和投放流动性，抬高股票市场的估值，这对于高弹性的计算机板块来说是个刺激；2、政策要求不断做强做优做大我国数字经济，那么作为数字化发展的底层“地基”，这对于计算机板块来说无疑是利好。

其实很多人对于计算机板块都是抱着“想赢怕输”的态度看待的，毕竟这是一个高成长高弹性的板块，那么现在随着数字经济的热度加持，计算机板块的投资价值究竟如何呢？

数字化趋势下，计算机行业未来可期！

我近期也看了一些公开的政策、讲话、产业报告，发现“数字经济、数字货币、信息安全”等关键词被反复提及。数字经济是一个覆盖范围堪比碳中和的概念，在周末各家券商的分析中，荐股都是一次性几十个，可以说TMT各个细分行业都跟数字经济有关系，但结合当下估值和政府投资角度来看，计算机、软件和通信的相关度要更高一些，尤其是计算机行业。

其实，数字经济进入我国科技创新顶层设计规划并非一朝一夕。2017年，“数字经济”这一概念就已经首次出现在我国政府工作报告中（“促进数字经济加快成长”），此后连续四年的政府工作报告里，数字经济重要性均被强调。

“十四五”规划将数字中国独立成章并且明确提出，要发展数字经济，推进数字产业化和产业数字化，推动数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。而作为数字化的底座或者说“地基”，数据的供给和开发无疑是十分重要的，而提到数据就不能不提计算机行业了。

数据作为数字经济时代最核心、最具价值的生产要素，正在加速成为全球经济增长的新动力、新引擎。在这个基础上，5G联接、人工智能、云计算、区块链、产业互联网等ICT新技术、新模式、新应用均以海数据为基础，同时又激发数据量呈爆发式增长态势，可以说既能生产海量数据，也能让自身更好的发展，做到一举两得。

此外，从基本面来看，十四五规划明确了数字经济的发展目标：到2025年，数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，IPv6活跃用户数达到8亿户，千兆宽带用户将达6000万户，软件和信息技术服务业规模将达到14万亿元，工业互联网平台应用普及率达到45%。

如果这个目标若能实现，那就意味着产业的增长空间和增速都被放大，是基本面的预期和兑现。在未来，一方面数字经济将迎来深化应用的新阶段，另一方面如何推动数字经济规范发展、普惠共享，也或将成为未来监管重点。那么在这个过程中，跟数字经济紧密相关的行业就有望迎来新的发展和投资价值，而作为支撑数字经济发展的基础，计算机行业无疑将会受到利好加持。

一键掘金计算机产业链：CS计算机指数

其实在我看来，不只是数字经济，去年到现在一直被热炒的元宇宙同样能让计算机行业多几分期待。但是对于投资者来说，计算机产业链细分行业众多，选择个股投资难度不言而喻，相反我认为通过指数基金投资是更好的选择。目前市场上也有相关的指数，但是我更看好中证计算机主题指数。

中证计算机主题指数（简称：CS计算机代码：930651）以中证全指为样本空间，选取涉及信息技术服务、应用软件、系统软件、电脑硬件等业务的上市公司股票作为成份股，以反映计算机类相关上市公司整体表现。

作为目前市场上稀缺的完整的投资计算机产业链的指数，CS计算机指数的投资价值还是比较高的，这主要体现在几个方面。

首先，行业分布覆盖计算机上中下游。根据申万二级行业分类显示，这个指数的行业分布可以说完整覆盖了计算机产业链的上游计算机设备、中游软件开发、下游互联网电商和IT服务，而且代表科技创新的软件开发和计算机设备的占比之和超过了70%，将计算机创新的属性展现的很饱满。

数据来源：wind；截至2022.01.18

其次，成份股均为产业链细分龙头。行业分布的特点让这个指数的成份股汇集了产业链上各个细分行业的龙头，其中大家最熟悉的莫过于占比最高的（15.43%）“安防龙头”海康威视，前十大成份股合计占比49.87%，不到50%，集中度适中，除了第一大权重股之外，权重分布还算是比较合理，能够反映计算机产业链的整体表现。

数据来源：wind；截至2022.01.18重仓股列示不代表个股推介

第三，过往风险收益比有优势。对于行业指数来说，过往业绩肯定是需要考量的一个点。为了让大家更直观得看到，我特意用CS计算机指数跟市场上的主流宽基指数进行对比，时间区间是最近10年。（2012.01.19-2022.01.18）

Wind数据显示，截至今年1月18日，CS计算机指数近10年累计涨幅为277.57%，年化收益14.64%，这两项数据均大幅度跑赢了同期的沪深300、中证500、上证50。

数据来源：wind；2012.01.19-2022.01.18

值得一提的是，虽然这个指数跟主流宽基指数相比年化波动率和最大回撤都比较大，但是该指数的卡玛比率为0.20，卡玛比率描述的是收益和最大回撤之间的关系，也就是投资者承受每单位回撤能够得到的收益率水平。换句话说，卡玛比率越高，说明这类指数承受单位损失获得的回报越高，投资性价比也就越高。这样综合看下来，考虑到收益、回撤、卡玛比率，CS计算机指数的投资价值还是比较高的。

第四，估值合理，盈利能力可期。在经过了多年的发展，现在这个指数的估值已经到了一个比较合理的位置了，Wind数据显示，截至今年1月18日，CS计算机指数最新估值为50.79倍，位于近5年40.47%的分位点，这个数字远远低于危险值，安全边际还是比较好的。

而且，根据Wind的盈利预测，这个指数在2022年和2023年的归母净利润增长率为27.04%和24.37%，届时PE将被消化为34.81和27.99，通过估值和盈利能力来看，在当前节点，这个指数是值得投资的。

数据来源：wind；截至2022.01.18

相信通过我对CS计算机指数全方位的解读，大家对于计算机行业目前的投资价值和投资方式应该有了自己的判断。

指数投资，“指”选天弘！

关于CS计算机指数，目前跟踪它的指数基金其实并不多，如果单独只看ETF的话，其实也就2只，我个人是比较偏好天弘计算机ETF的。

天弘中证计算机主题ETF（159998）成立于2020年3月20日，不仅是目前市场比较稀缺的计算机主题ETF，也是目前跟踪CS计算机指数规模最大的ETF，截止到1月19日，这只ETF的最新规模为17.96亿元。（数据来源：wind）

从2015年战略布局指数基金业务开始，天弘基金的产品线陆续从宽基、行业主题拓展到增强、ETF、Smart Beta等差异化产品，截至2021年三季度末，天弘指数基金管理产品共49只（A、C类份额合并计算），管理规模也是自2015年起稳步增长，目前已突破800亿元，整体规模在同类公司排名前列。（数据来源：wind）

作为元宇宙和数字经济的“地基”，计算机行业的高成长、高弹性的科技属性还是比较明显的，所以对于投资者来说，如果想要布局计算机但是风险承受能力不是很高的话，我是建议大家可以关注一下天弘中证计算机主题ETF（159998）和它的联接基金（A：001629 C：001630），说不定会有不错的效果。