中美新一轮贸易谈判，会何时开启？

核心观点

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自2021年三季度以来，美国财长耶伦多次公开置评，表示美国政府对价值数千亿自中进口商品施加高达25%的关税，没有实质战略价值，并且，这是导致美国通货膨胀的重要原因之一。

在美国通胀高走、拜登备战2022年中期选举和2024年大选的背景下，拜登政府是否有可能与中国开启新一轮贸易谈判? 何时最有可能开启贸易谈判？美方希望利用关税筹码换取何种利益? 

核心观点：

拜登有充足的理由开启与中国的新一轮贸易谈判，用手中的降关税筹码，获得中国加大采购的承诺。

这不仅利好摇摆州选民，为拜登2022年中期选举和2024年大选做准备，并且能够利好自身党派选民的经济利益，一箭双雕。

在新一轮贸易谈判中，预计拜登将重点关注蓝州和摇摆州中出口额占比较大的产业，主要涉及化工产品（包括矿产品）、运输设备和机械设备（包括电气设备）。

基于拜登现阶段的议程优先级和对通胀方面的考虑，2022年第二季度和第三季度将是拜登开启对华新一轮贸易谈判的重要窗口期。

一、拜登是否有动力开启新一轮贸易谈判？

我们认为，出于争取摇摆州、为摇摆州谋利益的考虑，和对自身党派州（民主党）输送利益的目的，拜登有较强动力与中国开启新一轮贸易谈判，为备战2022年中期选举和2024年大选做准备。

第一， 降低关税利好摇摆州选民，助力拜登2022年中期选举和2024年大选。

2020年大选，摇摆州的“翻蓝”助力拜登赢得最终大选。从2016年大选结果及2020年大选结果对比可以看出，共和党在中部地区、民主党在在东西海岸的优势地位没有发生变化。

出于历史、宗教等各种原因，共和党或者民主党在某些州拥有更加强大的政治资源，能够持续施加影响力，使得另一党派难以撼动。如纽约州（New York State）始终是民主党铁票仓，共和党难以动摇；而北达科他州（North Dakota State）一直是共和党铁票仓，民主党无法动摇。

因此，观察选举的发展，更重要的是聚焦于摇摆州。

2020年的摇摆州中[1]，拜登争取到了亚利桑那州（11票）、佐治亚州（16 票）、密歇根州（16 票）、宾夕法尼亚州（20 票）、威斯康星州（10 票）、缅因州（3票），其中，亚利桑那州和乔治亚州为共和党的铁票仓[2]，民主党因此最终赢得了大选。

从经贸的角度分析，可以看到，在中美贸易争端期间（2018-2020年），大部分翻蓝州对华出口都有一定程度的下行，其中，亚利桑那州、密歇根州、威斯康星州、缅因州的出口冲击最为显著。

从2018年的中期选举来看，众议院选举中，原本在2016年大选时支持共和党的宾夕法尼亚州和密歇根州等都倒向了民主党，我们认为，这与特朗普开启与中国的贸易争端有一定的关系。

2018年，中国是密歇根州和宾夕法尼亚州的第三大出口国，而贸易争端则显著冲击两州对华出口前景，使得特朗普中期选举落败，并最终导致两州在2020年大选中，依然投靠民主党。

无论2018年中期选举还是2020大选，我们都可以看到，赢得摇摆州选民的心，是拜登的核心诉求，也是决定中美关系走势的核心因素。

拜登备战中期选举的策略，就是在于衡量哪一种策略能够吸引更多的选票。而经济利益则是摇摆州最重要的考量因素之一。

第二，执政党在任期内，会尽可能通过有利于自己党派州的法案，巩固自身党派选民基础。现阶段，拜登手握关税筹码，与中国达成加大采购、提升蓝州出口的协议水到渠成。特朗普在任时期，就是通过与中国签订中美第一阶段经贸协议，为支持共和党的红州争取了巨大经济利益。

中美第一阶段经贸协议规定，中国将在2020及2021年新增自美进口2000亿美元（2017年基础上），其中，农产品、能源产品及服务的新增进口规模显著上行。

中美经贸协议签署后，相较于2019年，红州总体对华出口额在2020年增长30.9%，出口总额增长达123.9亿美元；而蓝州总体对华出口同比仅增9.1%，出口总额增长达45.2亿美元。

2020年红州出口增速远超蓝州，反映特朗普政府筹谋下的中美第一阶段经贸协议，政治目的明确——这是共和党执政期间，为红州谋福利、巩固自身党派支持率的贸易战略。

特朗普的这一举动，为我们未来判断中美经贸关系，提供了重要思路，即基于贸易背后的政治博弈和利益输送，来判断贸易协议的可能性以及可能涉及的行业。

二、新一轮贸易谈判，会何时开启？

近期内，中美经贸缓和余地有限。出于对通胀的考虑，预计中美新一轮贸易谈判的窗口期将在今年2-3季度开启。

现阶段，美国贸易办公室（USTR）正在审查549清单，而549清单则可能作为美方开启新一轮谈判的筹码之一。

2021年10月5日，美国贸易代表办公室宣布，重启针对中国进口产品的定向关税排除程序，并在2021年10月12日-12月1日期间，对549项产品清单，就是否恢复排除程序征求意见。

因此，在完成清单审查之前，另开贸易谈判的概率较低。

第二，中美第一阶段经贸协议尚未完成，新一轮贸易谈判很难推进。

根据我们测算，截至2021年11月，中美第一阶段经贸协议完成了全年目标的76%[3] ，而且石油制品完成进度相对较慢，构成了较大的拖累，参见我们2021年10月12日外发报告《美方最新549项关税排除清单：缘由、内容、意图》。

由于进度滞后，美贸易代表戴琪在2021年11月10日表示，美方会着重关注，第一阶段经贸协议未完成部分的后续发展。因此，近期内，中美经贸新一轮磋商取得突破的概率较低。

第三，现阶段，拜登最想通过的是重建美好未来计划法案（build back better -BBB），其重要性远高于中美贸易谈判。BBB是拜登重拾选民支持的重要抓手，其重要程度远高于中美经贸谈判。因此，预计拜登政府会在2022年一季度全力推进BBB法案，经贸谈判则会紧随其后。

自2021年7月14日，民主党推出3.5万亿美元预算协调法案以来，民主党内部一直无法就法案的具体支出和收入达成一致，导致法案在参众两院的投票一拖再拖，考验民众耐心。

而此期间，因新一波德尔塔病毒蔓延、阿富汗撤兵、高通胀等原因，拜登的民众支持率持续下滑。根据FiveThirtyEight最新数据显示，拜登的支持率已从年初的53%下行至42.2%（2022年1月14日），使得拜登成为民调历史上，除特朗普之外，支持率最低的总统。

因此，拜登急切需要通过BBB，来重建民众信心。只要法案通过，拜登就能较大程度上实现上任前对民众的承诺，包括对教育、医疗、住房、税收等方面的补贴。

第四，冬奥会开幕在即，美国抵制官员参加冬奥会，因此，不会在近期内与中国有贸易合作。

抵制官员参加冬奥会，其目的在于借此对中国的经贸、科技等方面进行施压。由于冬奥会受关注较大，中美关系受到瞩目，矛盾舆论激化。因此，冬奥会期间，贸易合作被暂时搁置的可能性较大。

从美国通胀的角度来看，中美贸易谈判或将在今年2-3季度开启。

2021年12月，美国CPI同比达7%，为1982年以来的最高水平。供应链紧缩、需求旺盛导致通胀持续升温。基于我们的测算，若美国取消全部对华关税，可以降低终端消费价格约0.2个百分点，参见我们2021年8月4日外发报告《美国最想减免哪些产品的对华关税？》。

为控制通胀而降低关税，与中国进行贸易谈判，支撑拜登的支持率，这对拜登政府来说，水到渠成。

但基于我们的分析，美国通胀不具备可持续性，预计通胀将在2022年一季度筑顶，并在之后趋于回落，参见我们2022年1月13日外发报告《美国高通胀还能维持多久？》。

因此，在通胀大幅回落之前，是拜登与中国谈判的重要窗口期，我们认为，2-3季度需重点关注。

三、美国哪些产业最受益于中美经贸谈判？

在贸易合作或竞争中，美国总统首先考虑的，是其背后政党及支持者的利益。因此，我们判断，蓝州重点出口产业结构将是未来中美贸易合作的风向标。

中美第一阶段经贸协议中，红州获利显著大于蓝州和摇摆州，凸显特朗普支持共和党红州经济的意图。

鉴于未来中美贸易合作仍是大概率事件，我们认为，蓝州出口占比较大的行业和商品，将在未来的经贸谈判中最为受益。

另外，摇摆州的利益也是拜登政府的重点关注对象。

对拜登来说，能否获得摇摆州的支持，决定了2022年中期选举以及2024年总统大选的走向。因此，摇摆州出口产业分析同样具有指导价值。2020年，拜登正是因为拿下九个摇摆州中的亚利桑那州、乔治亚州、缅因州、密歇根州、宾夕法尼亚州以及威斯康辛州，才能在2020大选中胜出。

历史经验也证明，强大的经济利益能有效吸引摇摆州选民支持。

特朗普政府签订协议后，作为摇摆州的爱荷华州获益巨大，2020年对华出口相比2019年增长52%。尽管2018年的中期选举中爱荷华州支持民主党，但在2020年的总统大选中，由于对华贸易的陡峭增长，爱荷华州改为支持特朗普所在的共和党。因此中美贸易将很有可能成为拜登政府用来吸引摇摆州支持的强力底牌。

因此，在下文的分析中，我们将分别选取蓝州和摇摆州中，各州出口额排名前25的商品进行分析，这些商品往往代表该州重要的出口产业以及其背后较大的利益集团。这部分产业和商品种类将更有可能在中美贸易谈判中获利。

我们按照《商品名称及编码协调制度的国际公约》，即HS码，对蓝州和摇摆州中，各州出口额排名前25商品种类进行计算和归类。归类后，表1和表2分别显示，蓝州和摇摆州中，出口额超过10亿美元的商品种类。

总结来看，化工产品（包括矿产品）、运输设备和机械设备（包括电气设备），在蓝州和摇摆州均是较为重要的出口产业，出口额均达到50亿美元以上。这几类产业是蓝州和摇摆州的出口支柱产业，也是拜登政府未来贸易协商大概率会重点关注的产业。

虽然我们认为，中美在经贸领域仍有缓和余地，但美国对华科技领域的抵制和制裁将是长期的，较难改变的，因此，在新一阶段中美经贸谈判中，高科技领域产品难有合作，高科技商品对华出口将仍然受限。

上文所提及的产业及商品种类多以基础产业为主，但航空器、精密仪器中不乏有一些高科技的商品出口。