一度重锤9%，千禾味业突然就不香了

自开年以来，高估值板块的新能源、医药等经历了一轮暴跌，周末各大机构纷纷放言：市场将进入“高低切换”阶段，低估值板块有望迎来修复，大消费、大金融的机会来了…

确实，这段时间以来以家电、地产、农业为代表的传统行业迎来了一波反弹，今日盘面上食品饮料板块也参差不齐。

值得注意的是，千禾味业一度破位大跌9%，虽然盘中又被拉回一些，最终收跌6.15%。

今日千禾的大跌来得猝不及防，调味品板块也没有什么利空消息，其中，海天味业微跌1.67%，中炬高新、加加食品等公司盘面上还是略涨的。

千禾味业股价从去年高点下来，回落超过60%，同行业的酱油老大海天味业也是接近腰斩，直到四季度整个调味品板块才有所反弹。

以“焦糖色”起家的千禾似乎一路都在做转型和创新，从短视频的广告邀约到“零添加”的产品定位，随着消费升级，定位于高端酱油的千禾成功进入大众视野，目前市场份额排在海天和中炬高新后面。

千禾前三季度实现盈利1.32亿，同比下滑了41.09%，此番业绩下滑其实是在预期之类。

去年酱油个股的大幅下跌，除了估值高，最致命的原因是大豆、白糖、瓦楞纸等原材料价格的持续暴涨，盈利直接受到了影响。

目前酱油行业主要原料大豆价格仍处于历史高位。

原材料的涨价，企业往往是通过提价而转嫁给消费者，但去年上半年老大海天则想要内部消化成本压力，始终不肯松口涨价，老二老三也只能死扛着，导致各家公司毛利率集体下滑4-6个点不等。

2021年中报出来，海天自上市以来首次出现单季度业绩负增长，直到三季度末，海天终于也扛不住压力，并在10月份宣布了提价。

千禾也紧跟着发布调价通知，不过是对部分中低端产品进行调价，幅度预计在5%左右，主流中高端产品提价预计在年后落地。

也是因为这波涨价潮，市场对于酱油企业又有了盈利预期，但本轮原材料涨价已久，酱油经销商们对市场更为敏感，手上应该提前存了货，再加上大部分的新品和高端品还并未提价，所以，这波涨价要传导到终端，还有一定距离。

但是，股价上面已经对提价有所反应，自从海天提价的消息出来，整个酱油板块个股已经大幅反弹，千禾更是反弹了近60%。

虽然股价距离去年高点有一大截，但目前千禾味业估值还高达136.99倍，作为一个业绩大幅下滑的调味品公司，这个估值始终令人望而生畏。

另外，公司花重金在央视、四川卫视以及电梯、门禁等载体投放了部分广告，去年还冠名了江苏卫视的《新相亲大会栏目》，投放近1个亿的资金。

目前品牌传播仍以线下导购推广为主，线上促销也同步进行，在千禾京东自营旗舰店可以看到，原价45.6元的1L千禾御藏本酿380天特级生抽，第二件0元，相当于一瓶22.8元，更有2件8折、3件7折的优惠活动。

年底为了去库存增销量而打折也是正常，只是，如果全年下来，只能通过频繁打折促销来达到一定的销售额，而促销宣传费用又不断加大，这无疑会大大加重企业的负担。

截至三季度，千禾味业营业总成本为12.02亿元，同比上涨约24.3%，超过营业收入的涨幅10.9%，其中销售费用达到3.15亿元，同比上涨约20.2%。

销售费用占总成本的26.22%，而广告费占销售费用的近40%。

当然，千禾之所以能成为酱油行业的一匹黑马，与它前期的营销离不开关系，但是，销售费用率持续上升，也是目前公司盈利的一大压力。

况且前期各大公司都在扩产，市场对酱油的需求是稳定的，但是产能上去了，未来酱油行业的竞争格局或将恶化。

那时候，也只能通过一些销售手段来抢占市场份额，销售费用率会进一步上升。

各行各业都在内卷，酱油也不例外。