打新直播间 | 外资垄断的神经介入器械行业，微创脑科学如何突围？

神经介入手术属于微创性手术，它通过利用放射学及先进的图像引导技术治疗神经血管疾病。其具备技术壁垒高，应用范围广等特点，是介入手术皇冠上的明珠。

根据灼识咨询数据，中国神经介入医疗市场的规模从2015年的28亿元增长至2020年的58亿元，年复合增速为16.2%，预计2026年将增至175亿元。其中三大治疗领域出血性脑卒中、脑动脉粥样硬化狭窄及急性缺血性脑卒中在2020年的市场份额分别为65.5%、12.1%和22.4%，预计2020-2026年规模复合增速将达到14.2%、16.2%和33%。

长期以来，中国神经介入医疗器械一直被外资垄断，2020年神经介入医疗器械15家中国企业销售收入仅占行业总收入的7%。而在国内销售收入前五大企业中，微创脑科学是唯一一家中国企业，销售收入占所有中国厂商规模57%。

微创脑科学起源于2012年成立的微创神通医疗科技(上海)有限公司，是国内最早进入神经介入领域的医疗器械平台型公司之一。公司的大股东为微创医疗，微创医疗已于2010年上市，业务布局整个医疗器械板块。近几年在高研发的资金压力下，微创医疗不断分拆业务独立上市，微创脑科学将有望成为其第四家上市子公司。

值得注意的是，2021年11月微创医疗携手微创脑科学按计划签署1.5亿美元融资协议，引入中金资本、华翊资本、博华资本、贝霖资本、润昆天禄、同鑫投资在内的多家投资者。此次交易完成后，微创脑科学的估值将达到17.5亿美元。

微创脑科学产品涵盖神经血管疾病的三大领域，即出血性脑卒中、脑动脉粥样硬化狭窄及急性缺血性脑卒中。目前，公司产品组合累计共有30款商业化产品及候选产品，在中国已有6种获批治疗产品，是中国公司中最多的。

在出血性脑卒中领域，公司是唯一在所有关键治疗类别中拥有全面的商业化产品组合的中国公司，包括栓塞弹簧圈、血流导向密纲支架及覆膜支架等。公司部分旗舰产品在国内占据主导地位，包括willis在颅内覆膜支架市场份额100%，Tubridge和APOLLO分别占血流导向密纲支架和球囊扩张颅内支架份额约44%和47%。

2021年前8个月公司实现营收2.38亿元，较2020年增长95.1%，2018-2020年营收复合年增长率为33.7%。2021年前8个月公司实现归属于股东溢利5518万元，较2020年增长118%，公司2018年至2021年前8个月净利润率持续保持在20%以上。

微创脑科学作为中国企业在神经介入器械领域的先行者，在行业快速增长以及国产替代的背景下，或将获得快速成长。

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直播亮点：

1. 集采对行业影响几何？

2. 公司的竞争优势在哪里？

3. 后续高盈利能力能否维持？

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