电竞走向大众化，斗鱼(DOYU.US）“升维”，2022年有望否极泰来？

2021年虽是游戏小年，却依旧是电竞大年。

千亿电竞市场正走向大众化

从9月8款游戏正式入亚（2022杭州亚运会）到11月EDG战队拿下《英雄联盟》全球总决赛冠军，电竞不断刷屏。目前业内认为，电竞尚未真正实现“破圈”，盈利场景未被打开。但入亚、EDG夺冠等显然是重要的节点，有利于行业投资热度、市场关注度和参与度的提升，其中入亚更是被视为电竞走向大众化、体育化的一个重要节点。在不久的将来，商业化的可能性也将随此趋势逐步展现出来。

拉长视野来看，中国电竞行业在2010年《英雄联盟》登陆之后，经历了一段浩浩汤汤快速发展期，从国内电竞俱乐部相继诞生到联盟的成立标志电竞运营走向规范化，再到斗鱼、虎牙等赛事直播平台的诞生、整合、跨界宣告电竞产业化扩容，同时《王者荣耀》、《绝地求生》等爆款游戏的手游化，也正加速移动电竞市场的爆发。

（来源：泽平宏观）

在政策大力支持及资本推动下，电竞商业化、产业化不断推进，中国电竞产业现已逐步形成涵盖赛事直播、游戏解说、电竞陪练等完善的商业生态系统的庞大体系，且有着超5亿用户的全球第一大电竞市场。

（来源：泽平宏观）

根据《中国职业电竞人才发展报告》显示，2020年中国电竞行业整体市场接近1500亿人民币，其中移动端占据了半壁江山（51%），过往三年年均复合增速接近30%，预计2022年市场规模将达到2157亿元，潜在增速达到46%。

火热的电竞市场，已不止是腾讯、网易等游戏大厂以及斗鱼等各类视频直播平台的主场，就连不少酒店集团也看到了“风口”，纷纷推出“电竞酒店”。同时，包括电竞显示器、电竞椅、电竞眼镜、电竞包、电竞服装、电竞音箱等在内的各种周边产品也层出不穷，这一现象也被外界视为电竞正由“社区文化”走向“流行文化”的标志。

以电竞为核，斗鱼变阵

正所谓“春江水暖鸭先知”，在电竞泛化的背景之下，有些公司正在悄悄转变，比如一直主张加码电竞生态的“以游戏为核心的多元化内容生态平台”——斗鱼(DOYU)。

2020年四季度，斗鱼的APP首页新上线视频、社区入口，与直播形成三大平行的产品形态，意味着斗鱼经营重心和策略的转变，以打造“直播+社区+视频”流量闭环模式，持续强化电竞社区生态布局，这也被外界视为斗鱼应对外部复杂环境的新阵型。在建立起更多元化的内容战线之后，斗鱼继续以电竞为核心，不停加码：

一方面，继续强化重点赛事的直播与精细化运营，并以爆款游戏和主播IP为内核推出比如《光速大逃脱》、《十元好菜》、《开火吧！兄弟》）等近20档斗鱼自制衍生综艺栏目，同时借助外部影视、明星资源，推动直播内容“出圈”。

另一方面，不断强化对于重大赛事的精细化与社区化运营，覆盖更多游戏品类，包括中长尾及新上线游戏。引入并赋能知名UP主，设立内容创作者激励机制，提升生产效率，丰富内容生态的同时，不断增进社区互动氛围，实现三条内容线的打通与流量的闭环。

此外，斗鱼也在加强与游戏厂商的联动，提升社区在游戏玩家中的影响力，并以“游戏厂商、主播/视频创作者、游戏玩家的需求关系”为切入点，为厂商、媒体、视频创作者构建起个性化的运营场景。

总之，斗鱼整合了其在游戏电竞产业链上的内容优势，以游戏为内核，拓展出直播、视频、图文等多元化的内容形态，并通过兴趣集群来聚拢游戏爱好者，并建立起游戏主题的公共社区分享文化。

（来源：斗鱼季报）

（来源：斗鱼季报）

斗鱼这一升维成效其实也是肉眼可见的，主要体现在移动端主战场的活跃用户、付费用户及平均客单价均呈逐季上升趋势。

2022年有望否极泰来？

2021年的美股中概股市场，既令人唏嘘，也让人心动。

受全球流动性收紧、通胀上升等预期，加上安全审查、反垄断、“双减”等一系列内地监管政策影响，中概股无疑是最惨板块，相比年初高点基本上是腰斩。与美股联动更大的港股，今年也是大跌，其中恒指去年全年跌幅超过14%，素有“港版纳指”之称的恒生科技指数更是大跌超30%以上。

纽约梅隆银行中国ADR指数

（来源：英为财情）

港股及中概股在大幅回调后，整体性价比也愈发凸显，尤其是基本面反转或扎实的公司，不少科技公司回吐了近几年的涨幅。

由于在极端悲观市场行情下，往往伴随着大量优秀公司被集体错杀，反之也为投资者提供了绝佳的建仓时机。其实，市场也已释放出明确的周期性底部信号，一是港股在去年再现回购大潮。据WIND统计，截至12月31日，今年港股已有190家公司回购，累计回购金额接近380亿港元，创2002年以来历史新高；二是不断有大行出来呼喊，中概股风险已被高估。

过往历史经验表明，大规模回购潮往往意味着周期底部，同时也预示后续往往会伴随一波低估修复行情。一旦市场情绪转暖，斗鱼也有望顺势走出“谷底”，并在积极布局下，也将吃到“电竞大众化”快速增长的红利。