高盛：维持瑞声科技(2018.HK)买入评级 目标价66港元

高盛发表报告表示，认为投资者是时候重新关注瑞声科技(2018.HK)，指最艰难时刻已经过去，该行维持瑞声“买入”投资评级及目标价66港元不变。

该行对瑞声持建设性看法及具三大理由，第一是手机镜头和相机模组的扩展以及由全面产品(3P/4P/5P/6P、混合镜头、相机模块)和客户群渗透至所有领先的Android智能手机品牌组合升级，指公司具充足的产能(目前每月1亿件，未来两年每月可提升至1.3亿至1.4亿件)。该行又预计，瑞声手机镜头出货量将在2021年第四季度按季录正增长，并在2022年第二季度恢复按年增长。第二是汽车电子为长期驱动力，第三是现有业务经过在过去四年后在失去市场份额后已趋稳定；而公司旗下小腔体扬声器模组向Android手机品牌渗透更多型号。

高盛表示，下调瑞声2021年至2022年纯利预测分别9%及15%，主要是因为料2021年第四季度和2022年第一季度收入下降，而该行维持对公司2023至2027年纯利预测基本不变，且对其现有业务的收入增长保持乐观。

该行补充，瑞声2021年手机镜头主要客户是荣耀和小米(1810.HK)，其次是vivo、OPPO和三星，集中的客户群导致其2021年第三季出货量波动，为避免未来出现类似波动，该行预计瑞声科技将继续多元化其客户群。该行料瑞声今年付运量增长达99%、料欧菲光出货量按年升83%，估计舜宇光学亦增长13%，大立光则料跌17%。