兴证策略：科创，等待情绪修复

核心观点

一、科创板周度跟踪

1.1、行情回顾

本周科创板指与科创50分别下跌3.14%和2.88%，跌幅相对居前。本周科创板指下跌3.14%，科创50下跌2.88%，跌幅相对居前；近20日科创板指下跌6.48%、科创50下跌5.96%，领跌主要宽基指数；年初至今科创50下跌2.46%、科创板指下跌7.85%，跌幅居前。

行业与主题层面，本周科创板行业多数收跌，主题普跌。分行业看，汽车、通信和国防军工行业表现较优，而电气设备、有色金属和机械设备表现落后；分主题看，本周新能源、新能源汽车和节能环保产业跌幅居前。

个股层面，上声电子、泽达易盛和东方生物涨幅居前，固德威、博立威和广大特材跌幅较大。

1.2、估值水平

本周科创板估值有所回落，整体已基本处于历史最低水平。本周科创50PE估值为54.22倍，较上周下跌2.66%，估值分位为0%；科创板PE估值（整体法）为55.10倍，较上周下跌2.43%，估值分位为3.1%，已基本处于历史最低水平。科创50与科创板指相对万得全A的PE估值分别为2.73和2.78，同处于历史低位。

1.3、市场情绪与资金面

科创板交投情绪继续回落。本周科创板日均成交额为426.5亿元，较上周减少64.3亿元，全A成交占比为3.9%，较上周下降0.2%，日均换手率为6.2%，较上周降低0.6%，相对全A换手率也有所降低。

两融余额与两融成交占比下降。截至12月23日，科创板两融余额为816.2亿元，较上周减少2.3亿元；本周两融成交占比为4.38%，较上周回落0.54%，两融资金累计净流出3.5亿元。

北上资金继续增配科创板，持股集中度维持高位。本周科创板获北上资金净流入9.12亿元。截至12月24日，北上资金配置科创板规模达259.74 亿元，前十大重仓股占全部科创板持股市值的比重为76.99%，持股集中度继续维持高位。

科创板ETF转为流入，总体规模较上周小幅回落，无新增科创板基金。本周科创板相关ETF流入9.89亿元，总体规模达404亿元，较上周回落1.4亿元。

1.4、新股发行

本周科创板共发行3只新股，累计募资金额20.95亿元。截至12月24日，科创板已上市公司家数达372家，其中今年以来IPO数量已达161家，此外还有5家已发行待上市、7家正在发行、47家正在证监会注册。

1.5、解禁

下周科创板将有22家公司迎来解禁，解禁规模预计达143.50亿元，解禁压力下降。其中建龙微纳、紫晶存储、奥普特、埃夫特-U、伟创电气解禁市值占自由流通市值比较高，分别为26.99%、22.99%、14.96%、12.40%、11.76%。

二、北交所周度跟踪

本周北交所指下跌8.31%，领跌市场。自开市以来，北交所指数震荡下行，本周下跌8.31%，近20日下跌12.11%，均领跌市场，而年初至今北交所指则累计上涨26.87%，涨幅居前。

个股层面，本周数字人、森萱医药和广脉科技涨幅居前，诺思兰德、吉林碳谷与贝特瑞跌幅居前。

估值层面，北交所估值有所回落，整体处于历史较高水平。本周北交所PE估值（整体法）为34.41倍，较上周下跌8.62%，估值分位为79.1%；PB估值（整体法）为4.33倍，较上周下跌8.79%，估值分位为79%，处于历史较高水平

交易层面，本周北交所交投情绪继续回落。本周北交所合计成交51.88亿元，较上周下降7.19亿元；全A成交占比为0.1%，与上周基本持平；日均换手率为1.19%，较上周降低0.11%，相对全A换手率也有所回落。

报告正文

一、科创板周度跟踪

1.1、行情回顾

本周科创板指与科创50分别下跌3.14%和2.88%，跌幅相对居前。本周科创板指下跌3.14%，科创50下跌2.88%，跌幅相对居前；近20日科创板指下跌6.48%、科创50下跌5.96%，领跌主要宽基指数；年初至今科创50下跌2.46%、科创板指下跌7.85%，跌幅居前。

从科创板行业表现看，本周汽车、通信和国防军工行业表现较优，涨幅分别达13.36%、3.21%和0.49%，而电气设备、有色金属和机械设备表现落后，跌幅分别达8.66%、6.15%和4.60%。

从科创板主题表现看，本周各主题指数普跌。新能源、新能源汽车和节能环保产业跌幅居前，跌幅分别为11.74%、7.18%和5.98%

从个股表现看，本周上声电子、泽达易盛和东方生物涨幅居前，固德威、博立威和广大特材跌幅较大。上声电子、泽达易盛和东方生物本周涨幅分别为35.25%、26.57%和19.77%，固德威、博立威和广大特材跌幅分别为16.16%、15.93%和14.68%。

1.2、估值水平

本周科创板估值有所回落，整体已基本处于历史最低水平。本周科创50的PE估值为54.22倍，较上周下跌2.66%，估值分位为0%；科创板PE估值（整体法）为55.10倍，较上周下跌2.43%，估值分位为3.1%，估值总体已基本处于历史最低水平。科创50与科创板指相对万得全A的PE估值分别为2.73和2.78，同处于历史低位。

分行业看，本周科创板行业估值多数下降。汽车、通信行业估值水平有所提升，分别上升9.98%和1.99%，而电气设备、有色金属和化工产业下降较多，分别下降7.03%、4.43%和3.76%。

分主题看，本周科创板主题估值普遍下降。新能源、新能源汽车和节能环保产业降幅较大，分别下降7.74%、6.49%和5.14%。

3、市场情绪与资金面

科创板交投情绪继续回落。本周科创板日均成交额为426.5亿元，较上周减少64.3亿元，全A成交占比为3.9%，较上周下降0.2%，日均换手率为6.2%，较上周降低0.6%，相对全A换手率也有所降低。

两融余额与两融成交占比下降。截至12月23日，科创板两融余额为816.2亿元，较上周减少2.3亿元。其中，融资余额为622.4亿元，较上周减少1.6亿元，融券余额为193.8亿元，较上周减少0.7亿元。两融成交占比也小幅下降，本周两融成交占比为4.38%，较上周回落0.54%，本周两融资金累计净流出3.5亿元。

北上资金继续增配科创板。本周科创板获北上资金净流入9.12亿元。截至12月24日，北上资金配置科创板规模达259.74 亿元，占全部北上资金持仓的比重为0.94%，占科创板自由流通市值比重为1.47%。

北上资金科创板持股集中度继续高位。当前北上前十大科创板重仓股分别为金山办公（43.63亿元）、传音控股（35.13亿元）、海尔生物（23.40亿元）、澜起科技（22.62亿元）、中微公司（16.59亿元）、杭可科技（15.94亿元）、石头科技（14.02亿元）、柏楚电子（10.34亿元）、西部超导（9.69亿元）、美迪西（8.62亿元），前十大重仓股占全部科创板持股市值的比重为76.99%，持股集中度继续维持高位。

本周科创板北上净流入前五大个股为天合光能（+1.85亿元）、美迪西（+1.75亿元）、华峰测控（+1.66亿元）、杭可科技（+0.98亿元）、固德威（+0.66亿元）；净流出前五大个股为金山办公（-0.82亿元）、康希诺-U（-0.69亿元）、时代电气（-0.41亿元）、澜起科技（-0.19亿元）、昊海生科（-0.14亿元）。

本周科创板ETF转为流入，总体规模较上周小幅回落，无新增科创板基金。当前全市场主要投资科创板的公募基金包括6只科创50ETF、8只科创板基金（科创板投资占比80%以上）、11只科创创业50ETF（投资比例约为20%）以及诸多科技创新和科创主题基金（科创板投资比例无限制）。本周科创板相关ETF小幅流入9.89亿元，总体规模达404亿元，较上周回落1.4亿元。

1.4、新股发行

本周科创板共发行3只新股，累计募资金额20.95亿元。本周科创板共发行3只新股，累计募资金额20.95亿元。截至12月24日，科创板已上市公司家数达372家，其中今年以来IPO数量已达161家，此外还有5家已发行待上市、7家正在发行、47家正在证监会注册。从发行节奏看，本周科创板占全部A股IPO数量的比重达23.1%，较上周略有下降。

根据已披露信息，统联精密将在下周于科创板发行：

——统联精密（688210.SH）：统联精密主营产品为金属粉末注射成形精密金属零部件，用于平板电脑、触控电容笔、智能穿戴设备、无人机等消费类电子领域。公司客户包括富士康、立讯精密、歌尔股份等企业，产品应用终端涵盖苹果、亚马逊、大疆、安克等知名国际品牌。统联精密将于12月27日首发上市，首发市盈率为53.55倍，拟募资金额为8.98亿元。

1.5、解禁

下周科创板将有22家公司迎来解禁，解禁规模预计达143.50亿元，解禁压力有所下降。下周将有22家公司迎来解禁，其中建龙微纳、紫晶存储、奥普特、埃夫特-U、伟创电气解禁市值占自由流通市值比较高，分别为26.99%、22.99%、14.96%、12.40%、11.76%。下周解禁公司合计解禁规模为143.50亿元，解禁压力有所下降。

二、北交所周度跟踪

本周北交所指数下跌8.31%，领跌市场。本周北交所指数下跌8.31%，近20日下跌12.11%，均领跌市场；年初至今北交所指数则累计上涨26.87%，涨幅居前。

个股层面，本周数字人、森萱医药和广脉科技涨幅居前，诺思兰德、吉林碳谷与贝特瑞跌幅居前。本周数字人、森萱医药和广脉科技涨幅居前，分别上涨14.54%、13.70%和11.42%，诺思兰德、吉林碳谷与贝特瑞跌幅居前，分别下跌19.57%、17.21%和16.42%。

估值层面，本周北交所估值有所回落，整体处于历史较高水平。本周北交所的PE估值（整体法）为34.41倍，较上周下跌8.62%，估值分位为79.1%；PB估值（整体法）为4.33倍，较上周下跌8.79%，估值分位为79%，估值总体仍处于历史较高水平，北交所相对万得全A的PE与PB估值分别为1.74和2.16，同处于历史高位。

交易层面，本周北交所交投情绪继续回落。本周北交所合计成交51.88亿元，较上周下降7.19亿元；日均成交额为10.38亿元，较上周减少1.44亿元；全A成交占比为0.1%，与上周基本持平；日均换手率为1.19%，较上周降低0.11%，相对全A换手率也有所回落。

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