欧佩克+维持增产，但手握“后悔药”

周四，尽管近期国际油价暴跌，但欧佩克+会议还是决定维持当前的增产步伐不变，油价最初短线急挫，布伦特原油价格触及66美元/桶，为8月23日以来的最低价格，随后反弹走高。为何周四油价还能逆转跌势？

首先值得注意的是，欧佩克会议实际上仍未结束。虽然媒体报道的会议结果是继续执行增产协议，但其公报明确说明“会议还在继续”，且允许“随时按需的调整”。

石油咨询公司Energy Aspects的首席石油分析师Amrita Sen表示，欧佩克+在最近一次会议上的这一做法简直是“天才之举”。

“通过在整个月内保持会议开放，如果需求下降，欧佩克+可以随时调整产量计划，相当于为油价设定了一个价格下限。任何人都不敢无所畏惧地抛售。

鉴于病毒的所有不确定性，或许暂停增产原本才是最合乎逻辑的结果。但更惊为天人的举动是让这次会议保持开放。这可能是有史以来最长的会议。”

Sen还补充道，由于需求的不确定性，欧佩克+的实际增产量不可能超过40万桶/日。欧佩克+成员国之间关于供应的对话仍在进行中。一些国家称，“不会对欧佩克在一月份（暂停增产）感到惊讶”。

因此，Energy Aspects维持布伦特原油价格明年将达到85美元/桶，2023年达到100美元/桶的预测。

摩根大通石油和天然气研究主管克里斯蒂安·马利克（Christyan Malek）提出了更为乐观的观点，他目前认为油价将攀升至150美元/桶。

根据高盛的基本模型，欧佩克产量一个月每增加40万桶/日，意味着油价将下降1.5美元/桶。鉴于欧佩克的决定会使其闲置产能加速减少，加之油价的跌幅已远超基本面风险，该行认为，当前的价格水平为投资者提供了一个诱人的机会，使其重新调整头寸并参与正在持续进行的结构性牛市。

当然并不是所有人都一致看涨油价。就WTI原油而言，德意志银行（Deutsche Bank）分析师Michael Hsueh表示，WTI原油明年可能跌破60美元/桶，即使欧佩克+很可能将增产时间推迟至4月份，WTI原油的过剩供应也将出现“实质性增长”。

欧佩克+的“深谋远虑”

在欧佩克+做出增产决定后，美国表示欢迎欧佩克+的决定，并且特别提到了沙特。白宫发言人Jen Psaki在会后表示：

“我们赞赏最近几周与沙特阿拉伯、阿联酋和其他OPEC+产油国的密切合作，以帮助应对价格压力。加上我们最近协调释放的SPR，我们相信这应该有助于促进全球经济复苏。”

本周早些时候，一个由负责国际经济的美国副国家安全顾问辛格（Daleep Singh）、商务部副部长格雷夫斯（Don Graves）和国务院全球能源安全高级顾问Amos Hochstein率领的美国代表团访问了沙特。

沙特石油顾问表示，这不是政治举措，而是与其对石油市场的评估密切相关。然而，欧佩克自己的预测表明，明年初供应可能会超过需求。

高盛分析师Courvalin在其分析中指出，欧佩克+这一决定的背后有四个原因支撑：

1.第一，这符合欧佩克过去的作风。虽然此次并不是反映了价格战，但今天的决定与其过去在需求疲软的背景下增加供应的行为是一致的。

2.第二，欧佩克此举缓和了其与美国政府的紧张关系。上个月，当油价达到8年高位时，美国多次要求欧佩克增产被拒，导致美国联合他国发布了释放SPR的计划。

3.第三，未来几周内或将持续走低的石油价格可能会降低达成伊核协议的紧迫性。伊朗本可以提供额外的石油来帮助应对紧张的石油市场。

4.第四，近期较低的价格可能会导致美国页岩油勘探与生产商（E&P）在2022年采取谨慎的支出计划，扭转欧佩克此前对于供应过剩的预期。