大摩:降H&H国际控股(1112.HK)目标价至16元 评级与大市同步

大摩:降H&H国际控股(1112.HK)目标价至16元 评级与大市同步

大摩发表研究报告指出,H&H国际控股(1112.HK)2021年第三季的婴幼儿营养及护理(BNC)业务销售表现疲弱,按年跌3%,主要由于低出生率加剧市场竞争。成人营养及护理(ANC)方面,第三季中国活跃销售额有所放缓,但澳洲及新西兰市场于今年首九个月出现好转,录得销售额按年增长4%。此外,该行指公司收购Zesty Paws将丰富公司的宠物营养及护理(PNC)业务的产品组合,有助其于美国及中国宠物市场处于有利地位。

该行指出,鉴于H&H国际于BNC及ANC业务均面临挑战,预期2022年该两个业务的销售额增长3%。而产品组合及分类组合的变化,以及增加的杠杆,或令公司利润持续受压。该行将公司2021至2023财年的销售预测分别下调4%、4%及7%,精利润预测分别下调15%、25%及30%。

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