【国金晨讯】为何当前建议重点关注农药板块？

2021年12月2日

化工估值性价比标的稀缺，新材料投资价值将凸显

化工海利尔公司深度：新烟碱类杀虫剂龙头，新产品拓展助推成长

电子  南亚新材回购公告点评：回购彰显信心，无需过多担心周期问题

传媒  祖龙娱乐事件点评：纳入MSCI指数，后续游戏储备充足

估值性价比标的稀缺，新材料投资价值将凸显

陈屹/杨翼荥/王明辉

陈屹

资源与环境研究中心

基础化工&新材料首席分析师

化工市场综述：往后看，如果综合考虑基本面+估值+边际变化，我们认为农药板块仍是较佳选择，建议重点关注中旗股份、扬农化工、广信股份、海利尔。另外，在缺票的背景下，市场可能会关心明年业绩的确定性+有一定安全垫的标的，沿着这条主线，建议重点关注新材料方向，尤其是迎来拐点的方向，建议重点关注光学膜、分子筛、高端工程塑料。

投资组合推荐：中旗股份、东材科技、华鲁恒升、金禾实业。

投资建议：投资方向上，我们认为明年机会更多地来自中小盘股，尤其是业绩确定性强+有一定安全垫的标的，具体来说：一是新能源化工材料，我们看好三元正极、EVA；二是今年受损明年受益的方向，建议重点关注轮胎以及树脂行业；三是新材料方向，尤其是迎来拐点的方向，建议重点关注光学膜、分子筛、高端工程塑料。

风险提示：疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局。

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海利尔公司深度：新烟碱类杀虫剂龙头，新产品拓展助推成长

陈屹/王明辉/杨翼荥

陈屹

资源与环境研究中心

基础化工&新材料首席分析师

投资逻辑：1、原药、制剂双轮驱动，一体化产业链优势明显2、新烟碱类杀虫剂一体化布局，产品结构完善。3、农药产品受供需影响，价格持续上行。4、丰富农药产品品类，新项目扩张助力长期成长。我们测算，恒宁一期项目在2022-2023年完全投产后将给公司带来17.1亿元收入；我们测算，二期项目完全达产后将为公司贡献58.86亿元营收（其中8000吨丙硫菌唑完全达产贡献收入33亿元。

风险提示：市场竞争加剧风险；产品价格下跌风险；需求不及预期风险；新建项目进度不及预期风险；解禁风险；高管减持风险；汇率波动风险。

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南亚新材回购公告点评：回购彰显信心，无需过多担心周期问题

樊志远/邓小路/刘妍雪

樊志远

创新技术与企业服务研究中心

电子行业首席分析师

公告简评：截至11月30日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购股份512,632股，占公司总股本23,440万股的比例为0.22%，回购成交的最高价为46.00元/股，最低价为41.48元/股。

经营分析：1）公司此时回购一方面彰显了对自身经营的信心，另一方面可为未来人才储备奠定基础；2）公司应对周期的能力较优，前三季度的业绩已经体现了公司有应对周期的能力，有望率先走出周期阴霾；3）公司积极扩产，并且高端产品（高速、Miniled等）放量，成长有保障。

风险提示：需求不及预期；价格下滑导致盈利不及预期；限售股解禁。

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祖龙娱乐事件点评：纳入MSCI指数，后续游戏储备充足

杨晓峰/伍兆丰

杨晓峰

消费升级与娱乐研究中心

传媒首席分析师

事件：祖龙娱乐于2021年11月30日收盘后正式纳入MSCI中国小型股份指数。

评论：纳入MSCI指数，有望获得全球被动、主动基金的增配，获得更多增量资金的流入。

关注公司游戏储备，新游陆续推出有望推动业绩增长。公司后续游戏储备包括预计21年内全球上线的诺亚之心、项目C；预计22年全球上线的女性向游戏《以闪亮之名》、项目B等。

风险提示：游戏上线不及预期；虚幻引擎无法正常使用风险；游戏行业政策风险；应收账款风险；研发费用波动风险。

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