敲定!鲍威尔获提名美联储主席,但这次风向开始变了!

这一次鲍威尔可能要变了

隔天,美国传来重磅消息,鲍威尔获连任提名。

当地时间11月22日,美国总统拜登提名杰罗姆·鲍威尔连任美国联邦储备委员会主席。若提名获国会参议院批准,鲍威尔将于2022年2月开启第二个4年任期。

回顾历次美联储主席提名流程,几乎没有参议院否决总统提名的情况所以,如今鲍威尔得到总统提名,美联储“掌门人”基本也就是没有什么悬念了。

美联储主席,历来被视为权力最大的经济官员之一。如今的美国总统则是民主党人拜登,作为共和党人的鲍威尔获得提名,反而同为民主党人的布雷纳德竟然只是副主席,这是为什么?

美联储主席如何诞生

美联储主席人选的确定首先要由总统提名,之后参议院银行委员会举行听证会,并进行简单多数表决,表决通过则由参议院进行简单多数表决,中间若有环节未通过,则由总统重新提名。任命的主席于第二年2月宣誓就职。

在任总统更多需要寻找选择“合拍”的联储主席。回顾美联储历史,二战后未成功连任的美联储主席共有三位,分别为托马斯·麦克凯、威廉·米勒和珍妮特·耶伦。其中,麦克凯退位原因为主动请辞,米勒则因为职位变动被调任财政部长,而耶伦因在金融监管等方面与特朗普不合,未被特朗普提名。连任两届及以上的主席中,仅艾伦·格林斯潘与本·伯南克“和平”退休,其他主席均因与在任总统意见不合而未受到提名。由此可知,在任总统更倾向选择乐意“配合”的美联储主席。

美联储设立之初是独立的,但是后期总统权力的扩大,包括政治因素对美联储决策具有显著影响所以现在并不是完全独立的。民主党对非本党美联储主席的容忍度更高。对自1914年以来的历届美联储主席、总统党派异同情况进行了统计,结果表明,同一时期美联储主席和总统党派相异的情况并不少见。而且,相比较而言,在民主党执政时期,对于来自共和党的美联储主席容忍程度更高,民主党执政期间有超过55%的年份美联储主席曾来自共和党。

所以说美联储主席可以不是和总统同党派,更多的是需要配合统统工作和他一条心,这才是最重要的。

为什么还是鲍威尔?

提名68岁的鲍威尔的重要原因是保持中央银行货币政策的一致性,因为临阵换将风险太大,而且最近的一轮通胀加剧了不确定性,如果处理不好也会增加了白宫的政治风险。

拜登曾说表示,鲍威尔是领导美联储的合适人选。他说:“美联储的使命是平衡两个关键目标。第一个是实现充分就业,第二个是保持低通胀和物价稳定。要实现这些目标,需要耐心,技巧和独立性。“之所以没有让更偏自由派的人选取代鲍威尔,是因为“需要保持美联储的稳定和独立”。

虽然在货币政策方面,二者皆为鸽派。但相较于鲍威尔,布雷纳德鸽派程度更深。布雷纳德是联邦公开市场委员会中最为鸽派的成员,若她能接任,或将保持更长时间的货币宽松环境,加息时点或许也会相应推迟。因为她更为关注就业问题,在少数群体和低收入群体的就业尚未恢复前,她可能对于加息相对谨慎。若鲍威尔连任,货币政策或许将更为中性,在通胀不断走高的情况下,不排除提前加息的可能。若布雷纳德接任,在劳动力市场完全恢复前,美联储可能会容忍通胀一定程度的上行,加息的概率相对会有所降低。

拜登目前民众支持率持续走低,从任期开始的53%降到目前的43%左右,反对率也从任期开始的36%持续上升到目前的52%左右。与二战来历任总统相比,其支持率仅仅好于上任总统特朗普,面临较大压力。

目前央行在持续通胀的挑战下开始退出超宽松的货币政策,拜登对鲍威尔的选择确保了政策的连贯性,因此也可能赢得大众的认可。

除此以外,美联储在2020年初新冠疫情开始时采取的积极行动,包括鲍威尔推出的新政策框架中重点关注就业问题,以及疫情危机期间采取的紧急措施。这些行动被誉为避免了一场潜在的大萧条。所以说提名也显示了白宫对在摆脱新冠大流行期间努力的认同。

我想没有新冠疫情,他可能会像他的前任耶伦一样,成为美联储百年历史上“平平无奇”的一位主席。

鸽派开始偏鹰派

鲍威尔获得连任提名,意味着当前美联储的政策仍将延续。但这次如果连任,那么情况将不同于在新冠疫情爆发后的情况。

因为随着美国经济的复苏,就业形势的好转,通胀压力也逐渐显现。10月美国CPI同比增速达到6.2%,为1990年以来最高水平。通胀“破6”是一个不可忽视的信号,它已经高过了很多人的“心理防线”,对居民实际收入、消费者信心、以及执政者的支持率都会带来不利影响。高通胀还会使得美联储进入进退两难的“窘境”,货币政策不确定性将会上升。

另一方面,尽管消费者信心不振,美国零售数据仍然坚挺,10月零售销售环比增长1.7%,高于前值0.7%,不包括汽车、餐馆酒吧、汽油、建筑装修在内的核心零售也增长了1.6%。这也是美国零售数据连续第三个月呈现增长态势。不可否认,零售数据较好部分是因为涨价因素,但无论是价格还是数量上升,都将增加美联储退出货币宽松的压力。

最近美国通胀超标,消费数据坚挺,市场对美联储加息预期升温。在美国通胀“破6”的背景下,不排除美联储加快Taper的可能性。尽管具体节奏有待观察,但最快的一种可能是把每月削减购债的额度从当前的150亿美元提高至300亿美元,从而把结束购债的时间从明年6月提前至3月。

从美联储9月点阵图看,当前赞成和反对2022年加息一次的官员比例为9比9,而鲍威尔本人大概率还在不赞成加息的官员之列。如果明年鲍威尔的态度由“鸽派”转向“中性”,联储加息概率将提高

美股受到鲍威尔连任预期的影响,市场马上也有所反应,表现差强人意。11月22日,在白宫发布消息后,美元、美债收益率涨,黄金跌,各期限美债收益率走高但收益率曲线趋平。

道琼斯指数小幅收阳,而纳斯达克和标普500指数相继收跌。

短期来说确实存在影响,但是我们也要看到昨晚美股市场上指数并没有集体歇菜,道琼斯指数还是收红。这说明了,鲍威尔的连任大致上还是预期之中,对市场影响并不是很大。

主要是为保持政策连续性基本上都知道鲍威尔会连任,大家恐慌的预期已经提前消化。只是说两个候选人风格不一样,鲍威尔虽然鸽派,但是布雷纳德更鸽,选择鲍威尔可能后期加息进度会加快,所以指数短线情绪上的宣泄。

当然美股下跌势必会影响全球股市。试问:A股能走出一枝独秀?这不现实。美联储加息,大陆资金或外资会流入美国市场,一旦美元升值,人民币贬值,将导致热钱流出,国内的流动性面临收缩,不利于A股的走强。

 但是毕竟中国经济政策相对其他资本主义国家的独立性要高得多,外资依赖程度比较低受美联储加息影响就越小。同样两者所在的位置也不一样,一个是在高位泡沫状态,而A股则估值并不高,也就是在中等位置,所以两者下跌的幅度肯定不一样。

纵观A股31年历史,美联储的加息周期一共出现过4次。

美联储加息对A股中短期走势还是有一定影响的。尤其是前期,加息效应最为明显。不过从长期看,并不改变股市应有的走势。说白了,是牛市还是牛市,是熊市还是熊市,无非就是牛市里加息会出现回调,熊市里加息则会加速下跌罢了。

实际上,A股有自己的内在逻辑,主要还是国内的经济政策与具体情形,加上市场预期增强,再采用加强资本管制的方式来维持稳定,所以A股市场受到的冲击就比较小。包括我们独立的财政和货币政策促使我们最终也是走自己的路。同时,就算美联储加息,我们也就出现分化,有些确定性行业个股会继续走高。

结语

铁打的美联储,流水的美联储主席,实际上无论谁做主席,其实大政方针都是不会变的。顶多就是影响实施的进程而已,但是这个进度终将会因现实而改变,所以说无论谁做,淡定看待。

由于当前通胀压力已经较大,市场可能会担心通胀失控风险,通胀预期将会走高,实际利率受到压制,美元汇率面临贬值压力。中期来看,如果高通胀最终自我实现,美联储被迫采取“急刹车”,美国经济与金融市场将面临较大冲击。

若是美国能下决心去改变“过度金融化”的困局,收紧银根,自爆泡沫。那么,更加鹰派的美联储将会是大势所趋!这样看来,现任美联储主席鲍威尔风向发生变化,似乎也不是不可能

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