券商交了2022年策略作业,抄不抄?

方向对了,就大胆抄

今天,北交所开市,新股全线爆发N同心更是一度大涨527%N大地、N志晟、N静赛等几个也涨超2倍,其余新股基本上也都是翻倍,场面壮观

而主板这边,锂电池、光伏高景气赛道股遭资金抛售,阳光电源、天齐锂业、天赐材料等一批强势股跌幅在5%以上。

可谓一边海水一边火焰。

当然,主板也不是一个劲地下跌,概念股则相对活跃,元宇宙继续大涨,新国脉等多股涨停,芒果超媒涨约12%。

值得注意的是,成交额排名靠前的个股下跌尤为明显,多为年初至今涨幅较大的热门赛道股,上涨较好的多为热门题材概念股。

不难理解,三季报刚发布完,11月到来年3月都是业绩空窗期,而11月份就成了承上启下典型概念月概念题材迎来短炒机会前有北交所概念横空出世,现有元宇宙概念持续超预期

此外,年底机构排名战,或多或少在交易层面上影响高景气赛道的节奏。一般来说,到了第四季度,特别是11、12月,就要提防公募基金保排名争排名的调仓风险。此时,大多数公募基金的思路是减持手中当年涨幅比较大,但第二年看不太清的票,比如像去年的三七互娱、南极电商就是这一类。

表现在盘面上,热门赛道高位震荡,低位概念股横行,让不少投资者大为难受。

说完市场,还是来关心一下来年。

最近,不少主流券商都相继出了2022年的市场策略,那么,我们来看看市场的鼓吹手券商们是怎么看待来年市场行情的。

虽不少投资者会觉得券商的市场展望,主线布局没用。其实不然,券商作为市场的卖方机构,他们每年整理的布局主线,大多都是有逻辑有方向的,可以给我们一个很好的指引。

但是我们都知道,预测未来在市场是很难的,因此在围观2022策略会之前,不妨对2021年策略会做个复盘,看看各大券商预测对了什么,又预测错了什么。


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2021年,券商都猜对了吗?


2020年是结构性行情的开端,机构资金在大票上持续抱团取暖,消费、科技、医药表现强势,龙头个股呈倍数增长。到了2021年依然是结构性行情,沪指横盘震荡,上半年机构抱团股从大票换成了小票,新能源和周期各领风骚。小票指数,像中证500、中证1000走出独立行情,而上证50和沪深300等大票跌跌不休。

对于市场横盘走势和巨大的风格转换,各家券商交的作业有没有提到呢?我们来检查一下。

从点数来看,各家券商中最乐观的东北证券喊出4800点的沪指最高位,粤开证券预期也很乐观,预计沪指冲上4300。这种乐观的预测自然是没有实现。

有乐观派就有谨慎派。我们看到,招商证券、中金公司、中信建投和广发证券相对谨慎一些,认为2021年是慢牛中的震荡期,是A股的小年,预期回报率会显著低于2020年和2019年,这种谨慎的预期在今年得到了验证。

从投资赛道来看,今年大涨的新能源赛道被多家券商预判到了。如海通证券把科技类归位投资第一梯队,认为计算机、传媒、新能源产业链空间巨大;国泰君安判断重点在新能源和电子;中金公司看好景气程度改善的先进制造等。

但是券商看好的消费和大金融今年表现不佳。东兴证券建议把金融股作为底仓配置,重点关注银行和保险。这个建议在2021年11月之前显然不是个好建议,尤其是保险板块,不仅杀估值,还开始杀逻辑。

不过总的来说,各家券商的研判还是基本兑现了,比如2021年预期回报显著降低,科技板块是行情主线等预判都得到了证实。

通过复盘,我们发现券商年度策略对投资者来说还是有很强的指导意义。


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2022年,券商都怎么看?


读完多家公司的策略分析报告,看出有几点共识:

1、经济维持高增长压力大,A股难有指数行情,以震荡为主,局部结构性行情,流动性宽松会来。

中金公司对来年市场持中性偏积极看法,从市场主要矛盾变化当中,把握阶段性和结构性的机遇。当政策稳增长力度加大,指数可能会迎来阶段性机遇,年底到明年一季度可能是政策重要的观察窗口期。

而中信证券将2022年A股运行分两个阶段:上半年跨周期政策推动经济回归疫情前常态,宏观流动性合理充裕,A股整体向好,机会较多;下半年货币政策在内外约束下转向稳健中性,以及高基数下非金融板块盈利承压,市场表现平淡。

光大证券认为2022年盈利增长将显著下行,流动性的边际宽松和政策的落地对于市场会形成一定支持,但恐怕难以对冲盈利下行的影响。预计 2022年指数将震荡偏弱。节奏上市场可能会跟随政策波动,预计将前高后低。考虑到政策可能会出现前置,四季度以及明年春节前后的市场躁动仍值得把握。

而一向偏谨慎的招商证券提出相反的节奏,认为2022年市场总体将呈现“前稳后升”的态势,宏观流动性逐渐转向充裕,社融增速企稳回升带动A股明年三季度迎来新一轮上行周期起点。2022年局部的结构性的投资机会仍然存在,但是幅度可能很难像过去三年一样波澜壮阔。

2、赛道方面,继续看好高景气的制造成长赛道。

中信证券建议关注高景气板块仍处于相对低位的品种,如半导体、锂电和军工。招商证券认为新能源基建、新信息革命仍将演绎出主线级别行情。中金公司建议投资者在未来3-6个月,关注高景气、有竞争力的制造成长赛道,包括新能源汽车产业链、新能源以及科技硬件半导体等。华安证券将“绿色+科技”列为2022年投资主线,包括清洁能源、低碳交通、新型电力系统、半导体制造环节。

3、除了高景气赛道,也看好消费复苏,蓝筹有可能更优。

中信证券同样看好大消费赛道,关注经过调整估值回归合理区间或其下的长期优质赛道,如消费、医药和港股互联网龙头。光大证券判断2022年市场整体风格将转向偏稳健的板块,消费行情重新回归,可关注白酒、医药、航空、机场、酒店、家电、新能源汽车、食品等。中金公司建议关注中下游股价调整相对充分、中长期前景依然明朗的偏消费类的领域,如农林牧渔、医药、食品饮料、互联网与娱乐、汽车及零部件、家电、轻工家居等。

其它有分歧方向上:

1、流动性释放节奏不一样。中金公司认为年底到明年一季度可能是政策重要的观察窗口期,中信证券和光大证券认为上半年流动性会比较充裕,整体机会较多。而招商证券认为社融增速企稳回升带动A股明年三季度迎来新一轮上行周期起点。

2、对周期板块还是有分歧,但看空居多,看好的偏少。中信证券认为2022年原材料涨价和供应链压力缓解,工业板块上游向中游“让利”;招商证券更直接认为资源品行业盈利将会进入负增长阶段。

不过,大多券商倾向前高后低,预计在上半年流动性宽松会来,但货币政策的出台往往是为了应对经济下行的压力,会阶段宽松,但难有持续性或超预期,而宽松信号出来的时候,往往会有一波指数级行情。


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2022年,要怎么赚钱?


一般来说,在股市中能赚两种钱,第一种是企业盈利增长的钱,第二种是货币宽松整体估值得到抬升的钱。

目前来看,从目前已发布的主流券商年度策略来看,2022年盈利增长全A增速一般。赚企业盈利的钱是有的,但也不会太强劲,宏观上还是要看经济的发展情况,但经济下行压力在来年仍然很大,所以总体上不会太好,只能期待一些结构性机会。例如上游原材料价格回落、通胀回落,加上各类为居民“减负”措施的实施,中下游的预期会相对好,这也是为什么策略分析都看好中下游制造、消费的原因。

结合最近市场结构来看,买盘逐步在往中下游制造和消费端转移,而上游传统原材料相关板块则继续承压。把卖方观点结合当下市场行情来看,不难看出,卖上游,买下游,这很可能是未来一段时间整个市场的主流。

另一面,随着美国收水步入实施阶段,宽松的货币政策实际上已经结束,除去个别高成长板块,估值的钱会越来越难赚,未来股价的上涨更多的是EPS。

所以,投资策略需要更多地关注基本面、关注企业内功、关注内生的增长动力。

现在,很难寻找到超级成长的板块,虽然理论上新能源算是,但经过这么一年多的涨幅,估值基本都是打满了未来5年、10年甚至更长时间,所以保守起见,有必要提防有可能出现的大回调。而今年遭遇水逆的大白马,包括白酒、饮料、互联网、家电,等等,估值看着也没有特别地低。

不是说这两个行业不会上涨,而是成长板块想再度大幅上涨,动力不会很强劲,同样的,大白马板块想重回巅峰,动力同样不足。最有可能出现的走势,是涨涨跌跌的横盘整理。

所以,如果说特别押注某一个方向,单纯想赚高成长的钱,又或者单纯想赚大白马反弹,都不是特别明智的做法,反而更应该在高成长和跌幅过大的白马板块之间来回倒,这样赚钱可能更安稳一些。

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