大和：重申中国财险(2328.HK)买入评级 目标价升至8.4港元

大和发表研究报告，指截止2021年9月内地启动车险自由定价后已经过一整年，中国财险(2328.HK)业绩充分反映了改革的影响。总体而言，中国财险所受到影响比整个行业要温和得多。

该行指出，公司第三季度的汽车综合成本比率(CoR)按年提高0.8个百分点。管理层表示，每辆车的保费在第三季度已由从前几个季度的大幅下滑中稳定下来。鉴于车险定价改革已经进行了一年多，管理层预计每辆车的车险保费和CoR将从这里稳定下来。该行注意到，改革对中国财险盈利能力的影响远低于整个行业，这主要归功于公司的数据积累和强大的定价能力，以及费用效率和议价能力。

至于车险以外业务的CoR呈现恶化，管理层将此归因于几个方面，首先是河南洪水等自然灾害和台风导致更高的索赔；较低的净已赚保费(NEP)确认率；以及更高的再保险分保率等。

该行重申“买入”评级，并将目标价由8.2港元升至8.4港元。该行将今年每股盈利下调3%，但将2022-23年每股盈利上调7%，以反映今年投资收益较低，以及2022-23年车险业务CoR较佳。