发力车规级芯片，兆易创新慢慢打开天花板

今日早盘，兆易创新集合竞价一度被资金顶上涨停，虽然开盘在市场弱势环境的拖累下，股价有所回落，但公司的股价仍然保持坚挺。截至收盘涨超4%，现报164元，最新总市值1094亿元。

虽然前段时间频遭控股股东，大基金减持的“恐吓”，股价从高点回撤接近38%，但在兆易创新亮眼的业绩，依旧有很多看好兆易创新的跟随者坚定的持有。

其中，不乏有我们熟悉的“芯片一哥”蔡经理，三季度持仓由减转增，不畏市场震荡，逆势加仓。

兆易创新有什么靓眼的地方呢，我们来具体看看这份财报。

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赚钱能力还行

作为A股存储头部企业，业绩表现可以说是在半导体行业中起来带头示范作用。今年前三季度兆易创新实现营业收入约63亿元，比上年同期增长接近翻倍，归母净利润约16亿，同比增长1.45倍。

我们单看第三季度，第三季度公司营收27亿元，同比增长77%，净利润8.62亿元，同比增长178.47%，扣非后净利润同比增长约2倍。

公司三季度净利润环比增速远高于收入增速，这说明公司盈利能力持续在加强。

盈利能力持续加强，主要还是得益于毛利率环比大幅提升。三季度单季度毛利率49.80%，同比增长9.03%，环比也达到增长5.99%。

兆易创新的主要产品包括闪存（NOR FLASH和NANFLASH）、微控制器（MCU）和传感器，我们把公司的毛利分拆来看。

首先，来看看业务占比最大的闪存业务，闪存仍然是公司业绩的中流砥柱。21年前三季度收入42.7亿元，同比增长82.73%。不过，这一块营收大增主要是产品价格大涨带来的。

两种闪存产品中NAND FLASH的发展相对平淡，制程有待进一步提升之外，大容量产品也尚未问世。而起家产品NOR FLASH则继续一马当先，不仅制程全面达到世界先进水平，还有两款产品通过了车规级认证。

MCU业务是公司发展最迅猛的业务板块，虽然增速比存储器业务快，毛利也好得多，但兆易创新MCU业务的体量与存储器业务仍不可同日而语。

前三季度MCU收入15.9亿元，同比增长222.03%，单单三季度收入7.94亿元，接近21年上半年销售额。

MCU环比高速增长来源于公司产品量价齐升。出货量上看，三季度比二季度有超30%的增量。价格上，6月份涨幅相较于此前较高，三季度MCU平均价格环比二季度有超20%的提升；

传感器方面，前三季度收入4.47亿元，同比增长33.87%，三季度单季度收入2.08亿元。

DRAM方面主要还是代销为主，这块毛利率较低。上半年向长鑫完成采购6.53亿元，6月份自主品牌DRAM开始销售，预计下半年占比有望提升。

我们把收入拆分来看：公司前三季度实现营收63.30亿元，同比增长99.45%。收入高增长主要是MCU量价齐升以及 NOR Flash价格提升带来的。

尤其是MCU方面，表现亮眼。9月针对兆易创新的一份调研记录显示，公司产品价格受供求关系等影响，在MCU产品上，整个行业的需求目前还是远大于供给，缺货比较严重，市场需求远超过公司的供给量。

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布局MCU收获成果

在国内市场，兆易创新的Nor Flash市场占有率为第一，同时也是全球排名前三的供应商之一，仅次于华邦电子和旺宏电子，累计出货量超130亿颗，年出货量超28亿颗。

除了Nor Flash之外，兆易创新逐渐弯道超车，目前也成为国内一流MCU厂商。

当前正处于新能源汽车高速成长阶段，2021年1-9月中国新能源汽车销量同比增长185%，特斯拉2021年销量有望达到80万辆。新能源汽车的高速成长，有望带动车规级芯片需求快速增长。

此外，由于疫情影响，导致MCU出口大国日本和马来西亚大部分厂商停产，导致国内MCU厂商出现订单增多，出现供不应求的状况。

兆易创新面对这个机会，积极进行研发生产，不断突破天花板。由于MCU行业属于技术密集型行业，对于MCU厂商的研发创新能力和技术实力要求很高。据财报显示，2021年上半年，公司研发投入为4亿元，同比增长达到75%。

所以，前三季度中，兆易创新MCU业务收入增长最快，累计超过两倍，业务收入同比增加约11亿元。

目前，兆易创新已具备28个能够量产的通用MCU系列，能够适用于工业（能源电力、工业自动化）、医疗设备、安防监控、汽车仪表、娱乐影音、T-BOX、家电等多个下游应用领域。

由此可见，公司积极布局MCU业务得到了很大的回报。

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减持风波已平息

功夫再高，也怕菜刀，而公司业绩再好，股价也难以抵挡减持的压力。

前段时间，大基金频频减持的消息，吓坏了众多持有者，股价波动性增大。公司股价从高点回撤接近38%，

不过，大基金向来是行业的风向标，而减持测压亦是股价试金石。

众所周知，大基金设立的初衷，就是扶持一些在市场逻辑下很难得到资本青睐的企业。等到企业能够在市场环境中成长，大基金就会选择逐渐退出，把资金转向其他“卡脖子”的环节。

更何况，像兆易创新这样长大了的孩子，妈妈总得放手吧？

不过，相比之下，“芯片一哥”蔡嵩松管理的诺安成长从二季度减持转为三季度增持，期末持股增至2.41%，持仓由减转增，逆势加仓。

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结语

自2020年以来，兆易创新就跨过千亿市值的门槛，此后却一直震荡徘徊。

有人说，即便兆易创新是国内存储器件龙头，但想要突破高端难免会撞上天花板。

虽然车规级芯片也不算什么高端产品，但是在当下车规级芯片紧缺、全球产业链重塑和国产替代的大背景下，或许可以乐观地认为兆易创新打开了一层成长的天花板。

不过，不同企业对新商业模式的转变，比如说越来越多的车厂开始自研芯片，也将可能给产业带来了更多的变数。

兆易创新得抓紧了。