瑞银：JS环球生活(1691.HK)旗下品牌优势尚未完全反映 予“买入”评级

瑞银发布研报称，该行引述JS环球生活(1691.HK)管理层下调今年收入及税后纯利增长指引，由原先各超30%，降至少于30%，以反映旗下SharkNinja品牌自第三季起面对更大阻力，包括欧美市场港口挤塞。管理层称，第三季终端需求仍强劲，对末季SharkNinja在高基数下达成双位数收入增长仍有信心。管理层提及，下降销售预测主因今年下半年部分收入确认将押后，因在港口挤塞下部分产品不能准时付运予零售商。报告估算，新指引意味下半年收入按年升幅少于20%，税后纯利持平。毛利收窄料源于经营去杠杆，全球海运成本上升，近期在较高成本下采购半导体芯片，以及关税高于预期。即使该行相信SharkNinja供应链所受干扰较本地同业为少，但料短期有关问题难以解决。

即使面对短期供应链干扰，该行认为SharkNinja在全球小型家电市场的独特优势尚未被市场完全反映。该行维持予JS环球生活“买入”评级，以现金流折现率计，目标价29港元，相当于预测明年市盈率22倍。