瑞银：内地零售见底回升，看好白酒及乳业第三季业绩

投行瑞银19日发表报告称，中国内地零售销售9月已见底回升，主要受惠于内地旅游限制放松，但复苏步伐仍然缓慢；该行预期即将公布的第三季业绩，白酒及乳业股可看高一线，而小型家电、家具及运动用品股的表现将延续疲弱。

报告预期，民生消费股份第三季营收增长将较第二季加快，主要受中秋节、国庆长假期前渠道补充库存带动，预期白酒股份第三季业绩增长最为强劲。当中山西汾酒因产品组合的提升带动毛利率增长，其业绩料优于市场预期，但水井坊及泸州老窖因其营业费用率高于预期，业绩则可能逊市场预期。

瑞银表示，内地白酒股早前下挫，由于投资者担心白酒行业的消费税率可能提高。但该行认为，即使税率提高，对高端白酒公司的盈利影响有限，因增加的税率可被消费者所吸收。“股王”贵州茅台因其高于同行的渠道利润，使其能处于有利地位。

大众消费品股份方面，报告料伊利第三季业绩可能优于预期，因原奶价格的成本压力缓解；青岛啤酒虽然销量下滑，但由于产品组合持续提升加上公司于7月上调售价，因此料净利仍温和增长。