西部宏观：中观景气扫描

20211008：国庆假期全国旅客发送量

根据交通运输部统计，2021年国庆假期期间（10.1-10.7），全国预计共发送旅客4.03亿人次，日均5750万人次，比2020年同期（10.1-10.8）日均下降7.5%，比2019年同期（10.1-10.7）日均下降33.9%。其中，和2019年同期相比，水路（-53.3％）、公路（-36.7%）日均发送旅客人次下滑幅度较大。和2020年同期相比，民航（-19.7%）日均发送旅客人次出现较大幅度下滑。

20211011：图说能耗双控系列（三）

10月8日国常会指出，要改革完善煤电价格市场化形成机制，有序推动燃煤发电电量全部进入电力市场。2021年上半年，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量17023亿千瓦时，占全社会用电量比重为43%，中长期电力直接交易电量合计为13773亿千瓦时，占全社会用电量比重为35%。根据中电联2019Q1披露数据（Q1之后未再披露），我国大型发电集团煤电上网电量市场化率为42.4%，位居所有电源类型首位，煤电的市场化交易平均电价可较上网电量平均电价每度降低0.0261元。预计近两年煤电市场化率有了进一步提升，未来仍存较大空间。

20211012：动力煤价格续创历史新高

10月8日当周，国际三港动力煤现货价加速上行：欧洲ARA港动力煤现货价为254.40美元/吨，周涨幅为22.96%，年涨幅达267.36%；理查德RB动力煤现货价为227.78美元/吨，周涨幅为32.89%，年涨幅达131.41%；纽卡斯尔NEWC动力煤现货价为244.11美元/吨，周涨幅为18.32%，年涨幅达191.58%。10月12日，国内秦皇岛港动力煤（Q5500，山西产）现货价为2142.5元/吨，续创历史新高，年初至今涨幅为172.06%。

20211013：出口增速的结构特征

2021年1-9月，以美元计价，我国出口累计同比增速为33.0%。从重点商品对出口累计同比增速的贡献来看，机电和高新技术产品是出口增长的主要驱动力，钢材对出口增长的贡献仍在走强，这与今年海外钢铁需求端恢复速度快于生产端，钢材供应紧张有关。汽车、家具、家电等地产后周期商品对出口增速的贡献在逐步回落，预计与海外购房需求集中释放后，地产销售的降温有一定关系。此外，4月后，纺织纱线、织物及制品对出口累计增速的贡献转负，防疫物资已开始拖累出口总体的增长水平。

20211014：世界500强分行业营收结构

根据《财富》公布数据统计，近10年（2011-2020）世界500强企业分行业营收结构中，能源类占比明显下滑（23%→12%），可选消费比重提升较大（15%→19%）。其余行业中，日常消费、电信服务与公用事业占比逐步回落，而材料、工业、信息技术与房地产则不断走强，金融行业变化趋于平稳。

20211015：中国500强分行业营收结构

根据《财富》公布数据统计，近10年（2011-2020）中国500强企业分行业营收结构中，能源行业逐渐式微，营收占比回落较快（23.80%→10.64%）。可选消费行业自2015年后开始异军突起，2020年在500强企业营收结构中的比重达到17.36%，仅次于工业（20.87%）和金融（18.72%）。房地产行业表现亮眼，营收占比逐年上升，2020年达到10%。

风险提示

（一）宏观经济下行超预期

（二）房地产调控力度不及预期

（三）疫情防控力度超预期

（四）煤炭价格变化预期

（五）风电行业需求不及预期

（六）政策变化超预期

（七）政策执行力度不及预期

（八）产业结构变化超预期