消费白马基金可以买了吗?

本文来自格隆汇专栏:财富管理就看Michael杨,作者:Michael杨

不论行情再怎么变化,现在的全球竞争格局决定了我们最具有确定和最具有持续性的政策依然在于对高端制造、国产替代和新能源、绿色产业的长期支持不动摇。

今天说说消费白马基金能不能买的问题,其实我在8月份就有写过《追军工新能源Or抄底白酒医药?事情没那么简单》,用数据阐述我的观点,比较“巧合”的是,市场也确实按照上述逻辑在行进:过去这一个多月里,白酒王者归来、医药表现突出,新能源和周期则阶段性回(扑)调(街)明显。

所以有同学在后台提问:

消费白马基金现在可以买了吗?

我觉得这个问题问的还蛮是时候的。

最近这问题问的人很多,主要是现在大家不知道该买什么

  • 继续追新能源?政策支持力度是不小,但今年也已经涨太多了,这个位置追是否合理?

  • 追周期?老股民都知道周期历来是怎么上去怎么下来...

  • 如果再看别的板块,你会发现今年板块轮动特别迅速,已经被玩成了电风扇,看起来每个板块都有机会,但可能你买进去又觉得每个板块都是坑...

  • 如果扔飞镖均衡配置呢?结果可能涨的还没跌的多,依然不赚钱...

再者就是,现在已经四季度了,又到了机构传统的冲刺调仓季

基金报、金牛奖、新财富也基本评完了,现在JJJL唯一要做的就是冲刺年终奖(年度排名),所以今年跑得快的现在很可能策略上把涨的多的调整为被低估的,今年跑的慢的很可能在补涨板块上迅速发力。

最后呢,还是因为大消费今年跌的实在是多

(Wind食品指数,20211011)

Wind食品指数今年从高点跌掉40%,茅台从2600元跌到1600元,五粮液从350元跌到200元,医药方面恒瑞惨遭政策蹂躏,股价从116元跌到53直接膝盖斩,曾经的白马兄弟,现在天天搞疫苗的复星医药也没好到哪儿去,91块跌到51块基本腰斩。

(恒瑞医药走势,20211011)

为什么消费白马基金值得买?

说说我的理由:


1、大环境上流动性没那么紧


货币政策方面,影响货币政策操作的因素有经济增速下行、防范金融风险、联储退出宽松、通胀压力持续四大因素。前两个因素是主要因素,引导货币政策走向宽松;后两大因素对宽松形成制约,目前影响有限,尤其是美联储的taper可能延期。而节奏方面,跨周期调节决定央行对短期波动的容忍度提高,同时更关注预期管理。未来货币政策取向将边际走宽,可能继续触发降准。明年宽信用或是政策新特点。


2、房住不炒,资金加速流入股市


7月21日以来,A股市场单日成交额破万亿的场景已经持续出现超过3个月(貌似昨天休息了一下)。究其原因,看似量化策略是导致万亿成交量出现的直接原因,背后的实质还是各路风险偏好资金不断涌入二级市场。连续日成交额突破万亿,说明市场的流动性十分充裕,资金正在加速布局。随着房地产公司危机暴露和房价的明显回落,未来中国居民财富投资由不动产转移至权益资产的大趋势已经形成,持续的流动性注入有利于市场走出长期上涨行情。而监管对房地产的态度并没有丝毫转向的迹象,所以这一次的决心很可能是有史以来最强的一次。相应的,资金转战股市也就顺理成章,另外公募私募的快速壮大也是重要原因,因此当前市场一句话概述就是“不缺钱,只是缺了一点点信心”


3、基金大佬们释放积极信号


9月23日,兴全基金解除对兴全合宜和兴全合润两只基金的限购,理由是“导致暂停大额申购的因素已消除”,谢治宇选择当前时点解除限购,也是释放出对市场前景看好并放手一搏的信号。可以预见的是,后续还会有更多大佬的基金解除限购。

(兴全合宜前十重仓是不是都是你所熟知的白马?近期涨幅也很明显)


4、结构性行情持续,资金风险偏好正在调整


虽然大家都对于A股长期走势保持乐观,但其实现阶段还是结构性行情。单看四季度,不确定性因素较多,机构们的持仓策略很可能会以防御为主,资金在这种情况下往往风险偏好会调整,选择买入前期跌幅巨大(不是较大,是巨大!)的白马消费蓝筹的可能性非常大。此外,由于海外复工明显,咱们国内出口数据的乐观程度也会下降,在拉动经济增长的三驾马车中,出口弱了、投资板块中的地产也挂了,那么消费必须是、也仍是主要驱动力(内循环)。最后,一般上半年炒成长,下半年炒价值,叠加年报因素,市场对业绩确定性更高的消费类股票,往往更加青睐,同时年底也是消费旺季,有望成为消费股企稳回升的导火线。


5、实际情况看,消费白马确实值得信赖


在白马蓝筹中,消费板块依然是聚光灯下的焦点。9月末消费板块出现强势大涨,甚至出现了贵州茅台和海天味业盘中一度涨停的盛况。但是此前它们今年以来的估值下杀颇为惨烈,尤其在春节过后,两者股价的跌幅分别达到28.98%和30.28%。

从机构的调研来看,今年经济虽然下行,但高端白酒盈利能力依然十分稳健,且次高端白酒持续高增长,体现出了极强的业绩确定性,而当前四季度酒企开始控货挺价,预计明年一季度将会有更良好的表现,白酒的景气周期延续这一观点将再次得到验证。

最重要的是,在受市场风格变化、消费税改革、行业监管传闻等外部因素影响下,白酒行业的估值已经大幅回落,行业的基本面依然良好,当前买点不言而喻。而调味品龙头海天味业则陷入涨价的传闻中。由于今年以来原材料、运输和能源成本持续大涨,给部分消费板块企业的经营带来一定挑战。若提价会有利于业绩增长,这是公司基本面增长的逻辑支撑,一旦实施,调味品行业整体利润都有望提升。所以“涨价预期”也是消费股下阶段业绩得到有力支撑的一个潜在利好。


6、利空告一段落,医药板块逐步回暖


医药行业也是核心资产重要的基础性赛道。虽然中证医药指数年内明显下跌,但是不受医保控价影响的部分公司却在震荡中不断走强,例如CXO龙头公司药明康德,前三季度涨幅达到36.39%。另外,正如前文所言,市场资金正在抛弃前期涨幅巨大的周期股(三季报周期股业绩全部大幅增长,所谓利好出尽,股价...)重新寻找业绩稳定的行业,由于三季度医药股跌幅较大,利空基本告一段落,现在股价也在筑底阶段,因此可以对医药板块未来逐步回暖保持预期。

当然医药股的修复更多的会体现为结构性的分化,比如没有集采政策压制干扰的行业,如医药研发服务(CXO)领域、医美以及医疗消费领域,会先一步复苏。尤其目前CXO相关企业,营收利润均大幅提升,特别是后期订单非常饱满,甚至还在加速。


7、紧跟政策导向依旧是长期思路


市场风格演变的背后,某种程度是政策对市场辐射强度的增加。今年政策对A股市场的影响力度明显增加,双刃剑效应彻底显现。例如在反垄断后的互联网板块伤情遍地,龙头公司跌幅均超过20%、港股成为重灾区。但政策大力支持的新能源则收获强势表现,Wind新能源指数年内涨幅达53.84%。

但是不论行情再怎么变化,现在的全球竞争格局决定了我们最具有确定和最具有持续性的政策依然在于对高端制造、国产替代和新能源、绿色产业的长期支持不动摇,当下无非就是阶段性贵与不贵、买与不买的区别。

作为个人投资者,建议大家可以结合行业的景气度,精选估值相对较低,具备业绩成长的品种逢低参与。比如从业绩预期上看,我们当下应该重点关注大消费和生物医药等板块,但新能源如果持续调整,那么机会又会显现,这和周期股是完全不一样的,这一点必须在这提示清楚。

综上,市场流动性支持、房住不炒利好股市、大佬们解除限购释放积极信号、消费医药(大金融)等大白马业绩持续稳定且估值已具备吸引力,值得参与!而新能源等政策支持力度大的行业年内涨幅也大,如果出现显著调整,下阶段将依旧具备很大的弹性。

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