助听器厂商锦好医疗首批拿精选层批文，国外品牌垄断市场超九成

据格隆汇新股了解，自设立北交所后，首批拿到批文的公司已新鲜出炉！9月24日晚间，广脉科技、锦好医疗、广咨国际、恒合股份、海希通讯这5家公司集体拿到精选层公开发行批文。

今天，我们就来聊一聊北交所时代首批拿到批文的、亦是首家过会的精选层企业——惠州市锦好医疗科技股份有限公司（以下简称“锦好医疗”），与此同时，该公司还是工信部第三批专精特新“小巨人”企业。

此次上市，公司计划募集2.5亿元，分别用于智慧医疗产品生产基地建设项目、智能助听器设计研究中心项目以及补充流动资金。

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中信建投投资为股东

锦好医疗成立于2011年，曾于2018年在全国股转系统挂牌。近三年来，公司进行了1次股票发行融资，融资金额约1100万元。

截至目前，公司王敏直接持有公司35.09%股份，并通过锦同创、锦同盛和锦同声间接控制公司21.63%的表决权，为公司控股股东。其妹王芳直接持有公司26.29%的股份，兄妹二人及一致行动人直接或间接持股占比83.70%，为公司实际控制人。

值得一提的是，公司股权架构中，中信建投投资持股占比达3.92%。而此次上市，中信建投亦当任其保荐机构。

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国外品牌垄断九成

锦好医疗主要从事康复医疗器械和家用医疗器械的研发、生产和销售，其产品包括助听器、雾化器、防褥疮气垫等。

2018年-2020年，公司经营业绩不断增长。实现营收由1.05亿元增长至2.11亿元，同期归母净利润由1992.41万元增长至4138.85万元，毛利率小幅上涨至41.85%。

2021年上半年，公司营收9972万元，同比增速放缓至23%；归母净利润为1103.06万元，同比下降39%。受到中高端助听器产品的毛利率较低端产品偏低的影响，以及公司高端产品为开拓市场做出的价格让利，拉低了当期的毛利率水平，降至36.47%。

分产品来看，助听器是公司的拳头产品，今年上半年收入占比达到80%；其次是雾化器，占比在16%，其余的气垫床占比较小，仅有200万元收入，占当期营收仅有2.01%。

其中，模拟助听器占公司助听器收入的比例在70%以上，助听器行业市场趋势和技术迭代情况显示，未来模拟助听器的市场需求可能逐步被数字助听器所取代，若公司无法顺应市场趋势变化，未来可能存在经营业绩下降的风险。

在国内市场，助听器行业市场规模在2015年-2019年期间增长近一倍至55.1亿元，预计到2025年将达到80.7亿元。不过，由于中国本土助听器企业起步较晚，整个市场90%以上的份额被国外品牌占比，包括瑞声达、峰力、西嘉、奥迪康、唯听、斯达克为代表的全球六大品牌。由此看到，助听器市场已经被国际巨头们高度垄断。

在这一背景下，锦好医疗瞄准海外市场，产品以出口销售为主，销售比重分别为97.64%、94.16%、85.00%和84.85%，虽然收入比重逐年下滑，但仍超过8成。

数据显示，预计2025年全球助听器的市场规模将达到83.3亿美元。

值得一提的是，锦好医疗境内外销售均以ODM模式为主，自有品牌进行销售逐年增长，但仍占比较小，销售占比由2018年的1.95%提升至2021年1-6月的12.03%。

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小结

头顶首批精选层过会企业光环，锦好医疗此次上市备受市场关注。不过，光鲜亮丽的背后公司面临盈利能力下滑、行业被国际巨头高度垄断等问题，目前锦好医疗规模尚小，自主品牌还未形成规模效应，未来还有很长的路要走。