贵州茅台时隔五年再度涨停,白酒基金迎来绝地反击机会

茅台也要提价了?

今日,白酒股迎来绝地反击,两大品种代表龙头贵州茅台、五粮液双双涨停,其中贵州茅台自2015年之后再次涨停,成交量刷新2020年2月后的最高。在龙头股的带动下,白酒指数今日也亦大涨超6%。

可以看到,白酒指数自6月份高点之后,累计跌幅超13%,而以五粮液和贵州茅台为代表白酒龙头股从2月份开始阴跌,跌幅均超25%

1、老问题:白酒是反转还是反弹?

盘面角度,从近几个交易日明显感受到机构的调仓,从高位区域转移到低位区域,由于经过小半年的阴跌估值消化过程后,贵州茅台、五粮液最低的时候在40倍以下,位置对应在去年年中的时期。对比出来的估值性价比优势,再加上监管层对于基金的一些喊话,使得机构资金开始回流。

从市场来看,不单单是白酒,其他的消费类个股也纷纷大涨,奶酪、酱油,功能饮料等等。但是从机构的动作来看,依旧有所谨慎,均选择赛道中最好的标的,白酒除了两大龙头,酒鬼酒、迎驾贡酒股价创新高,其他的标的虽有所反弹,但是涨幅并无太强的表现。

所以,这是一个观察点,即整个行业并没有出现放量普遍大涨的情况。同时参考当前的宏观经济,从暂时来看,对于三、四季度经济因素并没有出现新的因子变化,是维持在原样的基础上。

行业边际变化来看,首先,每逢大型的节假日,白酒股总会迎来一小波行情。引用去年的白酒消费数据来看,线上渠道看,白酒节前销售收入增速较快,根据淘数据,白酒9 月阿里渠道线上销售额同比大增120%,其中茅台/五粮液/泸州老窖/洋河/汾酒销售额分别同比增长274%/84%/98%/24%/57%。

而现在,中秋过去不到一周时间,国庆来临,新一轮的销售小景气周期来临,那么各大白酒厂商开始备战。作为中国独特酒文化的属性品种,也是中国顶级的商业模式赛道,白酒自然会受到追捧。

方正证券指出,我们在中秋节前后针对各渠道及终端进行了密集调研,整体看白酒行业中秋旺季表现平稳,符合我们此前“回归正常旺季表现,预计中秋表现平稳”的判断。细分来看,高端酒需求依然旺盛,茅台加大旺季投放,五粮液/老窖销量同比均有所增长。

同时,受此前疫情及洪灾等因素影响,各区域的经销商针对不同品牌的备货积极性略有差异,但次高端龙头全年回款已基本完成,动销也并未出现市场此前预期的悲观情况。

此外,贵州茅台公司释放的信号,在24日召开的贵州茅台临时股东大会上,新任公司董事长丁雄军表示,将保持归零心态,抓好创新和改革。在创新方面坚持科技增能、数字赋能,在改革方面推进现代化管理改革、资产管理改革、营销体制和价格体系改革。

国泰君安分析师訾猛表示,茅台董事长发言释放改革预期,积极关注后续价格体系改革举措落地,改革与创新动能支撑长期高质量发展。

值得一提的是,随着海天酱油的提价开始,对于贵州茅台提价开始传出。毕竟,茅台终端价格在一路上涨,但是它的出厂价,却有3年没涨了,上一次提价还在18年初。那么一旦提价,对于利润和股价的贡献计算如下:

毛估估,茅台酒一年3.5万吨,一吨大概2160瓶,提100块钱,就带来利润3.5*2160*100=75.6亿,扣掉17%增值税,还有62.75亿,再扣掉25%所得税,还有47亿利润,给40倍估值,将增加市值=47*40=1880亿,当前茅台市值21280亿,即每提价100块,毛估之下,理论上涨8.8%。

那么,此轮白酒的上涨,是反转还是反弹?还很难说,但是底部区域,是暂时可以确定的。那么,投资中国最顶级的商业模式的企业,相关ETF可以关注。

2、招商中证白酒(161725)

根据wind资料显示,招商中证白酒A从2015-05-27成立以来,已取得378.22%的收益,大于同类平均水平,同类排名1/238,期间资产净值增长16507.30%。

从各区间表现看,该基金今年以来表现较差,收益率-11.76%,同类排名907/986;1年收益率33.19%,同类排名98/947;3年收益179.41%,同类排名6/507;5年收益400.28%,同类排名1/332。

可以看到,短期来说该基金在今年回撤超10%,但是拉长周期来看,依旧是投资回报率最为丰厚的一只ETF。而且该基金资金规模在658.45亿元,股票资产占比在90%以上。重仓持股均是一二线白酒龙头,五粮液、贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份位列前五大重仓股。

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