全球股票基金年内首现资金外流！释放什么信号？

就在本周五（9月24日），美银一份周报显示，今年以来全球股票基金首次出现资金外流！

大量资金抛弃股票基金是否意味着股市真有大麻烦呢？目前全球的投资者越来越担心各大央行收紧货币刺激政策，同时本月以来，华尔街大行齐齐加入唱空美股的阵营。近期，高盛策略师Chris Hussey在报告中提示了一些后市动能不足的因素，称“更艰难的环境正在出现” ：

1、经济刺激

高盛在报告中表示，就在本周的政策声明中，美联储提到若就业和通胀如预期继续取得进展，调整购买资产的步伐或很快有保障，暗示美联储“可能很快”减码QE。尽管美联储还没有采取任何行动，但市场普遍预期美联储将退出正在施行的QE计划，并在一年之后开始加息。此外，美银行分析师Michael Hartnett指出，全球缩减已经开始，预计全球中央流动性将从2020年的8.5万亿美元大幅缩减至2021年的2.1万亿美元。

图片来源：BofA、Haver

2、供应链

高盛称持续出现的公司零部件、人力和大宗商品的缺口是该行提示该因素的主要原因。高盛认为，对于房屋建筑商以及汽车制造商等来说，供应链短缺或带来价格上行压力，及利润下行压力，特别是联邦快递FedEx $FDX , NIKE $NKE , PPG工业集团 $PPG 等一些公司。

此前金融博客零对冲ZeroHedge也指出，如果大摩和美银对消费者需求和利润率下滑的预期是正确的，那在未来两周，投资者可能就会看到相关公司针对第三季度的盈利预警。

3、病毒

除了供应链缺口外，高盛继续将Delta病毒肆虐视为威胁美国第三季度GDP的因素。在此前不到三个月的时间内，高盛已经三次下调美国GDP增长相关预期。本月初，摩根士丹利也大幅下调了Q3美国GDP预期。

4、高估值影响

高盛分析师Peter Oppenheimer在本周的一份报告中表示，相较于过去，受高估值影响，未来股市的回报率可能会降低。此前数据（如下图）显示，当股票以目前的高估值开始时，历史上的10年期股票远期回报有下降趋势。

图片来源：Goldman