首发过会!凯格精机冲击创业板,锡膏印刷设备为核心收入来源

富士康、华为、比亚迪是客户

近日,深交所创业板上市委定于9月23日召开2021年第60次上市委员会审议会议,届时将对东莞市凯格精机股份有限公司(以下简称“凯格精机”)创业板IPO进行审核,结果显示过会。

凯格精机设立于 2005 年,公司主要从事自动化精密装备的研发、生产、销售及技术支持服务。旗下主要产品为锡膏印刷设备,同时经营有点胶设备、柔性自动化设备及LED 封装设备。其中,锡膏印刷设备、点胶设备和柔性自动化设备应用于电子装联,LED 封装设备应用于 LED 封装。

目前,公司已经与富士康、华为、鹏鼎控股、比亚迪、台表集团(Taiwan Surface Mounting)、仁宝集团(Compal)、传音控股、光弘科技、华勤、德赛电池、捷普集团(Jabil Group)、东京重机(JUKI)等建立了合作伙伴关系。

根据招股书,本次发行前,邱国良直接持有公司 48.25%的股份,通过余江凯格、东莞凯创、东莞凯林间接控制公司 11.40%的表决权,邱国良之妻彭小云直接持有 30.70%的股权,邱国良、彭小云夫妇合计控制发行人 90.35%的表决权,系发行人的控股股东、实际控制人。

值得注意的是,公司在IPO前进行了两次增资,2020 年 6 月第一次增资全部由东莞凯创、东莞凯林认购,其中东莞凯创以 793.75 万元认购公司新增注册资本79.375万元;东莞凯林以706.25万元认购公司新增注册资本70.625万元;第二次增资全部由平潭华业、鑫星融、中通汇银、世奥万运及朱祖谦认购,公司的注册资本由 5,150.00 万元增至 5,700.00 万元,增资价格为10.00元/股。

本次凯格精机拟使用本次公开发行募集资金5.13亿元,主要用于精密智能制造装备生产基地建设项目、研发及测试中心项目、工艺及产品展示中心项目等。


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锡膏印刷设备为核心收入来源


工业自动化装备产业作为国民经济的战略性产业,目前已是衡量一个国家制造业水平和科技水平的重要标志,利于加快我国工业转型升级。基于此,制造业的智能化、柔性化、无人化成为发展趋势,工业自动化装备行业获得了广阔的发展空间。

其中,电子装联环节属于电子制造产业链的基础环节,为下游应用型行业提供 PCB原材料,随着工业和信息化转型升级的加快,行业规模持续增长。同时,2021年起,中国 LED 封装市场规模逐渐恢复增长,预计在2025 年达到 872 亿元。

基于电子工业自动化精密装备的市场需求进一步提高,公司自动化精密设备的市场需求有望持续增长,利于公司经营的发展。

报告期内,凯格精机实现营业收入分别为4.34亿元、5.15亿元、5.95亿元、 3.83亿元,扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为5296.85 万元、4638.56万元、8091.32万元、 5408.73 万元;此外,公司的综合毛利率分别为 40.21%、41.36%、41.55%和 39.71%。

按主营业务划分,报告期内,锡膏印刷设备在主营业务中收入占比超八成,已成为公司的核心收入来源;点胶设备销售收入增势较为积极,而LED封装设备销售收入呈明显的波动下降趋势,在一定程度上,若未来显示照明等下游行业景气度下降或客户需求有所萎缩,或将对 LED 封装设备的业绩增长产生不利影响。

纵观产品竞争格局,目前在公司的主要产品锡膏印刷设备领域,GKG已成长为国际知名品牌,与同行业的 Illinois Tool Works Inc.所经营的 MPM 品牌和 ASM Pacific TechnologyLtd 经营的 DEK 品牌在国内市场已取得较为明显的竞争优势。在点胶设备、柔性自动化设备和 LED 封装设备领域,目前公司所占市场份额与行业领先的公司相比仍有一定差距。

报告期内,凯格精机的研发费用分别为 2698.92万元、3550.55万元 、3944.26万元、2216.10万元,研发投入占营业收入的比例为 6.22%、6.89%、6.63%、5.79%,亟待继续深耕研发创新,以进一步提升市场竞争力。


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期末存货余额水平较高


告期各期末,公司存货账面价值分别为1.33亿元、1.65亿元、2.17亿元、 3.42亿元,总体呈上升趋势。公司期末存货余额水平较高,一方面是因为设备从原材料采购到生产加工、出货至最终确认收入需要较长的周期,另一方面是因为公司除锡膏印刷设备外,还开拓了点胶设备、自动化设备和 LED 封装设备等新业务,需要为新业务备有一定规模的存货。这意味着,一旦未来若市场经营环境发生重大不利变化,公司存货将产生较大跌价损失,对公司经营成果产生负面影响。

与此同时,报告期各期末,公司应收账款逾期金额分别为2221.60万元、2983.27万元、3743.30万元、3338.33万元,逾期应收账款规模呈上升趋势,截至2021年8月31日,各期末逾期应收账款期后回款比例分别为 93.28%、61.28%、23.35%、8.82%,逾期应收账款回款较慢。若账龄较长或逾期的应收账款无法回收,将对公司未来经营业绩产生不利影响。


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结语


近年来,随着我国对智能制造装备行业的重视程度持续增加,行业发展水平不断提高,高端设备进口替代红利下,国产设备不断进入自动化精密制造装备领域,开始挖掘这片市场蓝海。需要注意的是,由于自动化装备制造业具有产业黏度强、技术门槛高和资金密集型的特点,入局者将会面临更加激烈的市场竞争,需要继续通过持续创新研发来树立产品优势。

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