阿浦美股百科—— 领先的医疗保健平台Signify Health（NYSE：SGFY）

01 企业介绍

SignifyHealth, Inc.于2020年10月1日在特拉华州注册成立，是一家领先的医疗保健平台，它利用先进的分析方式、技术和全国医疗保健提供商网络来创建并推动基于价值的支付程序。

SignifyHealth的愿景是为所有人建造一个更健康的居住和养老场所。Signify Health的使命是改变医疗服务的支付方式和交付方式，让人们在家享受更健康、更快乐的日子。

SignifyHealth的客户包括健康计划、政府、雇主、健康系统和医生团体。公司相信，在以价值为基础的医疗保健支付行业的两个快速增长的细分领域——基于个人护理和家庭健康评估(IHEs)的支付模式，Signify Health会是市场的领导者。

02行业分析

2019年，美国医疗保健支出总额超过3.8万亿美元，Signify Health在与医疗保健服务支付相关的大型市场开展业务。SignifyHealth服务于医疗保健资金来源的需求，包括医疗保险、医疗补助、雇主和私人健康计划。

行业报告估计，目前医疗基于综合价值（比如在药品、治疗手段、检测手段、患者体验等等方面都是衡量价值的维度）的支付计划（如医疗保险优先和医疗补助）的潜在市场至少有3000亿美元，其中有7900万名成员注册了医疗保险优先和医疗补助管理式医疗。在这种基于支付人价值的护理方案下，支付人的费率是根据总体人口风险确定的。

根据医疗保健支付学习和行动网络(“HCP-LAN”)的数据，2018年，约有4000亿美元的供应商支出通过基于价值的支付模式流动，这些支付模式是传统按服务付费的支付模式的替代方案，如捆绑支付模式。

HCP-LAN报告称，在这4000亿美元的支出中，约有1420亿美元的支出是通过基于价值的支付模式完成的，为了参与基于价值的护理模式，医疗保健提供者需要使用能够跟踪和报告医院再入院、不良事件、人口健康、患者参与度等的解决方案。同时还需要工具来帮助他们分析成本，重新设计护理方案，并与其他医疗保健提供商调整激励措施。这些解决方案用于围绕患者的护理事件组织和资助医疗保健服务，以确保在提高成本的情况下获得更高质量的结果。

03 商业模式

Signify Health的解决方案支持基于价值的支付项目，方法是围绕结果调整财务激励，为健康计划和医疗保健组织提供工具，旨在评估和管理风险，并确定改善患者结果、协调和节约成本的可操作机会。通过公司的平台，协调临床、社会和行为服务的整体套件，以满足个人的医疗保健需求，并预防导致超额成本的不良事件。

Signify Health的业务模式与客户一致，因为只有当公司成功地为健康计划客户吸引会员并为公司的供应商客户节省开支时，公司才能产生收入。

Signify Health为47个医疗保险优先健康计划提供服务，范围从最大的国家组织到较小的区域和供应商拥有的实体。公司还为数千家医疗保健提供商组织提供服务，范围从大型集成交付系统到中小型城市和农村实体。同时公司也为大型生物制药客户服务。

竞争优势：

分级的分期付款计划。Signify Health是BPCI-A会议最大的召集人参与者（按管理的会议数量计算），2019年管理的支出为61亿美元。SignifyHealth在BPCI-A项目中的领导地位使公司能够投资并发展围绕网络、分析、技术和关系的差异化规模，并随着基于价值的支付行业服务需求的增长而迅速增长。

全国性的服务范围和先进的服务基础设施。作为一家领先的第三方医疗保险优先计划IHE服务提供商，Signify Health有一个由近9000名有资质的提供者组成的网络，客户的地理密度和移动提供商网络的广度使公司能够以低成本有效地覆盖全国各地的家庭患者，无论是在城市还是在农村。结合基于社区的网络和平台应用程序，Signify Health致力于将家庭中的社会需求与周边社区的解决方案联系起来，深入家庭，结合特定情节，使公司定位于推动采用广泛的新兴的家庭监测和治疗模式。

专用的技术、数据和分析平台。Signify Health为健康计划和健康系统客户提供了一套全面的软件、分析和服务，符合基于人口和基于时段的价值支付模式。截至2020年9月30日，Signify Health的数据底盘包括了大约3500万会员的数据。公司的两个部门均由一个高级分析团队提供支持，该团队负责构建决策支持算法和预测模型，以及全面监控和报告。

经验丰富的管理团队和以使命为导向的文化。SignifyHealth的管理团队在扩展技术支持的服务基础设施、服务健康计划、供应商合同和设计创新产品方面拥有深厚的专业知识，使公司能够定制专属的软件和服务产品，以应对支付医疗保健服务的组织和负责提供医疗保健服务的组织所面临的高度专业化和复杂的挑战。 

04 财务数据

据招股说明书披露：

截至2020年9月30日的9个月，Signify Health的总收入为4.171亿美元，比截至2019年9月30日的9个月的3.685亿美元增加了4860万美元，同比增长13.2%。这一增长主要来自于公司的护理服务部分营收增加3380万美元，以及家庭和社区服务部分营收增加1480万美元。

截至2020年9月30日的9个月，Signify Health的总运营费用为4.087亿美元，比截至2019年9月30日的9个月的3.742亿美元增加3450万美元，同比增长9.2%。其中，服务费用同比增长8%，销售、一般和行政费用同比增长25%，交易关联费用同比下降32%，折旧及摊销费用同比下降7%。

截至2020年9月30日的九个月，SGFY净现金流为4210万美元，同比减少26%。其中经营活动提供的净现金为4070万美元，减少了1550万美元，而截至2019年9月30日的九个月为5620万美元。

截至2020年9月30日的九个月，投资活动使用的净现金为2870万美元，减少1.203亿美元，而截至2019年9月30日的9个月，投资活动提供的净现金为9160万美元。减少的主要原因是，2019年Remedy Partners收购了1.36亿美元的现金，部分被2019年收购TAV Health的2880万美元抵消。

截至2020年9月30日的9个月，融资活动提供的净现金为3010万美元，增加1.207亿美元，而截至2019年9月30日的9个月，融资活动使用的净现金为9060万美元。

05 同业竞争

板块：医疗保健

行业：医疗保健计划

1）NYSE：ANTM

Anthem,Inc.于2001年7月17日成立，是美国医疗方面最大的健康福利公司。公司业务主要分为三块：商业、消费和其他。ANTM公司是通过其全国性的网络，和综合医疗保健计划及相关服务的广泛产品组合，以及各式各样的特色产品，提供生命和残疾保险福利、牙科、视力、行为健康受益的服务，和长期护理保险和弹性支出帐户及许多领先的保健福利解决方案。

ANTM于2001年10月30日在美国纽交所上市。

请看周图走势：

2) NYSE：MPLN

MultiPlan Corporation于2019年10月30日在特拉华州注册成立。公司致力于帮助医疗保健付款人管理医疗费用，提高其竞争力并推动其积极发展。凭借先进的技术，数据分析和一支具有丰富行业经验的团队，该公司可以解释客户的需求并定制创新的解决方案，以结合其支付完整性，同时基于网络和基于分析的服务。该公司是商业健康，牙科，政府，财产和伤亡市场中700多家医疗付款方可信赖的合作伙伴。

MPLN于2020年4月3日在美国纽交所上市。

请看周图走势：

06 IPO基本数据

股票代码：SGFY

上市时间：2021年2月11日

行业：医疗保健

板块：医疗保健计划

员工数：2100人

IPO发行价格：24美元/股

发行量(ADS)：2350.00万

主承销商：高盛，摩根大通，巴克莱、德意志银行证券，美国银行证券，瑞银投资银行贝尔德，Piper Sandler，威廉•布莱尔

07 投资分析

根据Signify Health公司财报，2020年度营收增长强劲但正在放缓，营运利润和营运现金流产生增长。销售、一般和行政费用占总收入的百分比随着总收入的增加而增加，但其销售、行政管理效率下降。

随着医疗保健系统从收费系统转向基于价值的系统，尽管Signify Health公司在新冠肺炎期间遭遇了不可抗拒的阻力，但其业务处于一个不断增长的行业领域，较大的行业发展潜力会对SGFY会产生积极影响。值得注意的是，摩根大通作为主要的承销商，过去12个月，该公司牵头的IPO自IPO以来平均产生了115.8%的回报，这是同期所有主要承销商的顶级表现。

但同时SGFY也存在不确定性，例如市场上的大型支付实体通常会选择自己执行其中一些任务，SignifyHealth公司的单一业务模式可能会面临激烈的竞争风险。

整体来看，SGFY目前具有比较大的市场潜力，投资者可在较长一段时间内对其留心观望。

投资没那么简单，但也不难。

但首先，你要拥有正确的金钱价值观和行之有效的投资策略。

知行合一，不做资本的韭菜。