薅海外羊毛，谋A股上市

当你还认为短视频只是人们打发时间的工具时，它已经悄然撬动起屏幕两端，无论是观看者还是表演者，都在助推短视频成为资本市场的新晋王者。

短视频风口也急遽而猛烈地刮进了剪辑赛道，移动端剪辑工具如雨后春笋一般不断涌现，包括剪映、快影、小影、快剪辑、爱剪辑等，已有多达上百款剪辑App在市面上流通。

日前，杭州小影创新科技股份有限公司（简称“小影科技”）率先向深交所递交招股书，欲在创业板上市，本次招股拟募资金8.05亿元，用于研发、营销及项目建设，国泰君安为其独家保荐人。

倘若公司成功上市，或有望成为“视频剪辑第一股”。

小影科技成立于2012年，是全球较早进入移动端视频创作软件领域的企业之一，主要产品包括小影（VivaVideo）、VivaCut和节奏酱（TempoApp）等，此外旗下还有VidStatus等十余款移动端创作软件。

截至目前，公司产品已经登陆200多个国家，支持12种语言，全球用户多达10亿。

公司股权结构显示，韩晟、熊永春、陈成丰分别持股27.98%、6.57%和6.57%的股份，是小影科技的控股股东和实际控制人。

市场上并不缺剪辑工具，不论是PC端还是移动端，大厂们均纷纷入局，剪映、快影背靠抖音、快手，必剪、秒剪有B站和腾讯撑腰。

视频剪辑赛道内卷加剧，没有巨头支撑的小影科技冲击“视频剪辑第一股”的实力大打问号。

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工具软件绕不开变现难题

随着5G网络加速普及，人们逐渐将自己卷入信息漩涡。

在这个快节奏生活的时代，碎片化的信息摄入催生短视频经济强势崛起，以最具冲击力的形式不断刺激人们的眼球。

2016年前后，短视频行业迎来高速增长，截至2020年，用户规模已达8.7亿人，渗透率为88.3%，但较9.86亿移动互联网用户而言，还有1.2亿的增长空间。

受益于视频化浪潮，短视频平台日活用户和使用时长不断攀升。

短视频的存在正在潜移默化地改变人们的生活，而视频内容的打造则是持续吸引用户的关键。

在短视频红海市场的驱动下，小影科技于去年实现扭亏为盈。

2018年至2021年上半年，小影科技的营收分别为1.41亿元、1.96亿元、3.02亿元和1.86亿元，同期相应的净利润-798万元、-5053万元、4317万元和4199万元。

使用软件的人数越多，开发软件的成本越低，具备边际成本递减效应，移动端视频剪辑工具承接PC端视频剪辑工具的商业模式，通过会员制的变现方式是其主要收入来源。

报告期内，会员订阅收入是小影科技的收入大头，占比营收超过八成，分别为81.38%、85.68%、94.6%和87.31%。

变现难一直是视频剪辑工具的痛症。

受“羊毛出在狗身上，猪来买单”的互联网免费思维影响，境内用户付费意识薄弱，会员制变现模式在中国难以推行，取得的效果并不乐观。

好在小影科技自2014年起便开始布局海外市场，在境外用户付费意愿较高的情况下，越发侧重海外市场的资源投入，以国际化经营为发展方向，通过精细化和本地化的运营策略整体提升海外市场的运营水平，主要服务来自YouTube、TikTok等平台的自媒体玩家。

报告期各期，公司海外营业收入分别为9783.47万元、1.19亿元、2.43亿元和1.68亿元，占营业收入的比例分别为69.19%、60.96%、80.45%和90.17%，呈逐年递增态势。

截至2020年，公司旗下的VivaVideo订阅用户数量为265.87万，用户收费跻身全球前五，下载量位列全球第六，在市场占有一定份额。

2020年全球热门视频剪辑应用Top10，SensorTower

尽管小影科技在海外市场很吃得开，但也避免不了受到各国政策的监管影响，去年6月，印度以“主权安全和隐私信息受到威胁”为由，下架了包括VivaVideo在内的59款中国应用软件。

相比国内市场，海外市场不确定性更高，而小影科技经营业绩过度依赖境外收入，随着国际局势日趋复杂，加大了公司的经营风险。

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缺失内容社区成最大短板

近年来，中国短视频平台发展日趋成熟，十年快手、五年抖音，两家大厂已形成行业双寡头垄断局面。

抖音进军国际更是在全球范围内刮起飓风，先后启发头部平台Facebook、Instagram、YouTube打造自家短视频频道Lasso、Reels、Shorts，随后又继而开发自己的剪辑软件，如YouTube今年1月推出的YouTube Cutte等，都将进一步瓜分小影科技的蛋糕。

相较规模大且集中度高的短视频平台，剪辑工具赛道小而繁杂，业务单一，且同质化严重。

小影科技亦是如此，在激烈的竞争中并没有能够突出重围的明显优势。

而没有内容平台作支撑，才是小影科技最为致命的软肋。

剪映依附抖音，快影依附快手，必剪、秒剪等都有内容社区支持，大厂的辅助从生态上对垂直类剪辑软件商进行降维打击。

一方面，大厂对自家剪辑软件的主要要求是补足自身生态而非变现，因而不需要通过收取会员费盈利，多采取免费手段吸引用户，如此一来对会员制的小影科技造成打击。

另一方面，平台直接引流、用户粘性更强等天然优势逐步形成短视频生态闭环，一步步挤压孤军奋战的小影科技，使其生存空间愈加艰难。

社区化的缺失导致小影科技存在感偏低，问世9年的小影至今在中国iOS应用商城下载量才仅仅19万次，被刚出道不久却背靠大树的剪映、快影实力碾压。

由此可见，小影科技要想突围，还得另谋出路。

近年来，随着云计算、大数据、人工智能的技术不断进步，AI剪辑成为视频剪辑赛道的下一个发展点。

小影科技开始涉足AI剪辑，以智能算法驱动的计算机视觉技术为底层技术，提高用户剪辑效率及剪辑体验。报告期内，公司研发费用占营业收入的比例分别为18.42%、17.29%、14.15%和13.82%，主要用于AI剪辑项目的研发。

目前市面上已有腾讯的秒剪、苹果的Memories等利用AI技术赋能剪辑，未来AI剪辑赛道极具想象空间，然而小影科技逐年递减的研发投入有可能使其在竞争力上略显被动。

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结语

全球疫情的爆发顺势引爆短视频热，与短视频相生相吸的剪辑赛道硝烟弥漫。

在中国市场，渗透率较低的小影科技并不为人所熟知，尽管在海外市场成功收获一席之地，但其缺乏内容社区护城河的支撑或很难实现弯道超车。目前，小影科技的盈利模式存有一定隐患，即使顺利上市赢得资本助力，也难逃大厂挤压的命运。