8月财政数据点评：稳增长出现一些积极信号

核心观点：

财政收入放缓，但支出加速。1-8月全国一般公共预算收入累计15万亿元，同比增长18.4%，低于前值20%。1-8月全国一般公共预算支出累计15.5万亿元，同比增长3.6%，高于前值3.3%。1-8月全国政府性基金预算收入同比增长14.2%，低于前值19.9%。1-8月全国政府性基金预算支出同比-7.3%，低于前值-6.8%。

财政收入分项看，税收和非税增速均放缓，非税下降更快。1-8月累计，中央一般公共预算收入70467亿元，同比增长18.9%；地方一般公共预算本级收入79621亿元，同比增长17.9%。全国税收收入129627亿元，同比增长19.8%，低于上月的20.9%；非税收入20461亿元，同比增长10.4%，低于上月的14.7%。税收收入中，消费税小幅回升，增值税、企业所得税、个人所得税增速8月小幅回落。

财政支出分项看，基建相关支出增速降幅有所收窄。中央一般公共预算本级支出20502亿元，同比下降3.6%；地方一般公共预算支出134869亿元，同比增长4.8%。分项来看，基建类支出增速降幅放缓，卫生健康支出增速小幅回升，教育、社保和就业支出继续小幅回落。

整体看，稳增长出现一些积极信号。1）企业债+政府债加速发行，8月社融中企业债和政府债加速发行，分别增加4341亿和9738亿，比7月多增1382亿和7918亿。2）8月的财政支出增速有所回升。其中，基建增速降幅有所收窄。3）9月票据利率稳步提升，显示信贷需求有所回暖。4）根据专项债发行计划，截至9月24日专项债净发行将达2721亿，仅小幅低于8月整月专项债净发行额，高于今年以来的其他月份净发行量。

以下为正文内容：

1、财政收入增速放缓，支出增速小幅提升

公共财政收入节奏较快，公共财政支出节奏较慢。1-8月全国一般公共预算收入累计15万亿元，同比增长18.4%，低于前值20%。1-8月公共财政收入已完成全年预算的76%，较去年同期提高6个百分点，较2019年提高5个百分点。1-8月全国一般公共预算支出累计15.5万亿元，同比增长3.6%，高于前值3.3%。1-8月公共财政支出已完成全年预算的62%，较去年提高2个百分点，较2019年下降3个百分点。

政府性基金收入与支出节奏均较慢。1-8月全国政府性基金预算收入累计5.4万亿元，同比增长14.2%，低于前值19.9%，完成全年预算的57%，较去年下降1个百分点，与2019年下降2个百分点。1-8月全国政府性基金预算支出累计5.9万亿元，同比-7.3%，低于前值-6.8%，完成全年预算的45%，较去年下降6个百分点，较2019年下降8个百分点。

2、税收、非税增速同时下滑，非税下滑幅度更大

1-8月累计，全国一般公共预算收入150088亿元，同比增长18.4%。其中，中央一般公共预算收入70467亿元，同比增长18.9%；地方一般公共预算本级收入79621亿元，同比增长17.9%。全国税收收入129627亿元，同比增长19.8%；非税收入20461亿元，同比增长10.4%。税收、非税增速同时下滑，非税下滑幅度更大。税收收入中，消费税小幅回升，增值税、企业所得税、个人所得税增速8月小幅回落。

3、社保及就业支出上升，基建类支出下行放缓

1-8月累计，全国一般公共预算支出155371亿元，同比增长3.6%。其中，中央一般公共预算本级支出20502亿元，同比下降3.6%；地方一般公共预算支出134869亿元，同比增长4.8%。分项来看，基建类支出增速降幅放缓，卫生健康支出增速小幅回升，教育、社保和就业支出继续小幅回落。

4、政府性基金收支增速小幅回落

全国政府性基金预算收入1-8月累计53693亿元，同比增长14.2%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入2919亿元，同比增长24.6%；地方政府性基金预算本级收入50774亿元，同比增长13.6%，其中,国有土地使用权出让收入47110亿元，同比增长12.1%。全国政府性基金预算支出1-8月累计59213亿元，同比下降7.3%。分中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出1603亿元，同比增长5.7%；地方政府性基金预算相关支出57610亿元，同比下降7.6%，其中，国有土地使用权出让收入相关支出44335亿元，同比增长13.8%。

5、稳增长开始出现一些积极信号

1）企业债+政府债加速发行，8月社融中企业债和政府债加速发行，分别增加4341亿和9738亿，比7月多增1382亿和7918亿。2）8月的财政支出增速有所回升。其中，基建增速降幅有所收窄。3）9月票据利率稳步提升，显示信贷需求有所回暖。4）根据专项债发行计划，截至9月24日专项债净发行将达2721亿，仅小幅低于8月整月专项债净发行额，高于今年以来的其他月份净发行量。