高盛：下调内房股目标价 料行业杠杆集中在上层企业

高盛发表研究报告，指中国政府正致力为房地产行业在短期内去杠杆化，并带来流动性压力，相信最坏情况下，在2023年上半年所有公司达成“三条红线”的情况下，将会削减18万亿元人民币债务，意味在2022及23年，除物业销售需达至15-16万亿元人民币外，行业需要额外17万亿元人民币的现金流入。

该行指，相信行业杠杆集中在上层企业，因应该部份企业在上升周期下增长较快，在大型发展商违约的情况下，将进一步推高系统性风险。

该行又指，目前投资者关心政府将如何管理去杠杆的过程。因应大型发展商违约风险增加，相信政府或将有信贷宽松的政策，如在购地贷款方面，但同时政府的目标是令房地产价格和房地产建筑活动会温和下降，降2022年物业价格预测至跌5%(原预测持平)，预期行业在2021至23年盈利的年复合增长率将为9%。

高盛几乎全线下调内房股目标价，并将碧桂园(2007.HK)评级由“买入”降至“沽售”，融创(1918.HK)评级由“买入”降至“中性”。