瑞信：直播电商正成为常态，行业首选拼多多

瑞信发表研究报告称，直播电商正成为常态，预计直播电商2020至2023年复合年均增长率70%，达到4.7万亿元人民币，因渗透率升至27%。直播电商以创造需求及供应重塑市场，亦为新兴品牌提供更多机会。

抖音及快手均为以直播为基础的平台，该行估计两者在2023年取得电商市场份额的10%，对现有市场参与者的实收率(take rate)及毛利长远造成压力。该行料淘宝及天猫的实收率及经调整息、税及摊销前利润率(EBITA margin)将逐步向下，并稳定在大约3.9%及55至60%。

该行首选为美股拼多多，另认为京东可提供盈利能见度及监管风险较低，而快手(1024.HK)风险回报利好及变现有上升空间。另外，该行将阿里巴巴(9988.HK)目标价由226港元调低至218港元，维持跑赢大市评级，因认为集团持续面对竞争。