海通宏观：美国疫情拐点已现

概 要

疫情与疫苗追踪：美国疫情拐点已现，截至9月10日，美国日均新增病例回落至14.7万例，为今年7月疫情再次爆发以来首次回落。且美国日均死亡病例增速也大幅放缓，美国当周新增住院人数开始减少，美国新冠患者的重症率仍处于相对低位，且重症率较上周小幅回落。欧洲主要国家疫情均在放缓，不过德国死亡病例仍在上升，较上一周增加了26.7%。东南亚疫情持续改善，仍呈现分化。

政策：欧洲央行议息会议决定，维持三大关键利率不变，同时宣布将放缓紧急抗疫购债计划（PEPP）购债速度；英国首相约翰逊宣布增税；加拿大维持购债规模不变；秘鲁央行加息50个基点；俄罗斯再度加息25BP，为今年第四次加息。

经济：美国就业持续改善，截至9月4日，美国当周首次申请失业救济人数下降为31万人，连续2个月下滑。美国通胀压力仍大，8月美国PPI同比和核心PPI同比继续攀升，续创有数据以来新高。欧洲经济继续修复，截至9月6日，法国、德国、意大利、西班牙等经济恢复度均在95%以上，主要与近期疫情持续缓解有关。

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疫情与疫苗追踪：美国疫情拐点已现

美国疫情拐点已现。从新增病例来看，截至9月10日，美国日均新增病例回落至14.7万例，较上一周减少了9.5%，为今年7月疫情再次爆发以来首次回落。从死亡病例来看，截至9月10日，美国日均死亡病例上升至1726例，创今年3月以来新高；不过增速已大幅放缓，本周较上周仅增加5.3%（上一周增速为19.2%）。

此外，美国新增住院人数开始减少，截至9月5日，美国当周新增住院人数降至8.6万例，为今年6月20日以来首次减少。从重症角度来看，美国新冠患者的重症率仍处于相对低位，且重症率较上周小幅回落。

欧洲疫情持续改善。截至9月10日，欧洲日均新增病例降至8.6万例，较上一周减少5.4%，自7月下旬以来持续改善；截至9月10日，欧洲日均死亡病例为1202例，也在持续减少。此外，欧洲主要国家疫情均在放缓，不过德国死亡病例仍在上升，较上一周增加了26.7%。

东南亚疫情持续改善，仍呈现分化。截至9月11日，印尼疫情继续缓解，日均新增病例降至0.6万例左右，较上一周减少了29.9%；泰国和马来西亚疫情也在缓解，日均新增病例分别较上一周减少了4.2%、2.1%。但菲律宾日均新增病例上升至2万例，仍在创新高，较上一周增加了15.6%。截至9月10日，印尼和泰国的日均新增死亡病例分别较上周减少13.5%和15.6%；而马来西亚日均死亡病例较上一周增加了17.0%。

英国疫情仍在小幅上升，但日均死亡病例仍处于相对低位，当周新增住院和重症情况的表现也是如此。而以色列近期状况也有所改善，尽管死亡病例仍在上升，但新增病例、住院病例以及重症率等均在放缓。

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政策：欧央行将放缓PEPP购债

欧央行将放缓PEPP购债速度。9月9日，欧洲央行议息会议决定，维持三大关键利率不变，同时宣布将放缓第四季度的紧急抗疫购债计划（PEPP）购债速度。紧急抗疫购债计划（PEPP）将至少持续到2022年3月底，维持紧急抗疫购债计划（PEPP）规模在1.85万亿欧元不变。但欧央行同时强调，将根据市场情况灵活使用紧急抗疫购债计划（PEPP），将灵活购买债券，以防止融资环境收紧。此外，另一大资产购买计划（APP）的购债速度仍维持在每月200亿欧元不变。

秘鲁央行加息50个基点。9月10日，秘鲁央行宣布加息50个基点至1.00%，创2010年以来最大单次加息幅度。不过，央行决议声明称这并不一定意味着央行启动加息周期。

英国首相约翰逊宣布增税。9月7日上周二，英国首相约翰逊宣布对工人、企业和股东增税，以帮助恢复英国国家医疗服务系统（NHS），改革“破损的”社会保障体系。英国国民保险（工资税）将从明年起上调1.25%。约翰逊称，股息税也将提高1.25%。9月9日，英国议会批准了首相约翰逊的增税计划。

加拿大维持购债规模不变。9月8日，加拿大央行决议声明称，将维持每周债券购买在20亿加元不变，维持关于利率的前瞻指引不变。同时表示，未来将根据经济复苏（进度）来调整QE。

俄罗斯上调基准利率。9月10日，俄罗斯央行宣布将基准利率上调至6.75%，为今年第四次加息。据俄罗斯央行估计，2021年第二季度，俄罗斯经济恢复到了疫情前的水平，俄罗斯经济正在回到平衡增长路径。在需求增长相对于产出扩张能力更快的背景下，持续性因素对通胀的贡献仍然很大。在此环境下，鉴于通胀预期较高，通胀风险平衡偏向上行，这可能会导致通胀更持续地偏离目标，俄罗斯央行的货币政策立场旨在限制这种风险并将通胀率恢复到4%。

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美国：通胀压力仍大

通胀压力仍大。8月美国PPI同比上升至 8.3%，连续9个月上行，续创有数据以来新高；剔除基数影响，8月PPI指数较2019年同期年化增长4.0%，连续11个月上行。8月核心PPI同比上升至6.7%，也续创有数据以来新高；剔除基数影响，核心PPI年化平均增速为3.6%，较上月继续上行0.2个百分点。PPI的持续上涨或与原材料短缺、大宗商品和航运等运输成本上升有关，8月美国中间需求的加工产品环比增长1%，同比增长23%，创46年以来的新高。

就业持续改善。截至9月4日，美国当周首次申请失业救济人数下降为31万人，连续2个月下滑，美国就业状况仍在持续改善。

此外，投资者信心指数持续下降。9月美国Sentix投资信心指数为25.7，连续4个月放缓，或与美国疫情反复有关。

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欧洲：经济继续修复

欧洲经济继续修复。截至9月6日，除英国外，欧洲主要国家经济恢复度在持续提升，其中，法国、德国、意大利、西班牙等经济恢复度均在95%以上，主要与近期疫情持续缓解有关。而英国经济恢复度仍然在80%以下，且近期经济修复有所停滞，主要与近期持续反有关。