美元的反弹可能才刚刚开始

本文来自:金十数据

看涨美元的三个理由。

周四,美元指数延续涨势,创逾一周新高。在经历了2020年的暴跌后,美元今年已大幅反弹。

这也许会让人颇感诧异,毕竟美国的通货膨胀率持续高于预期,经常账户赤字不断膨胀。最重要的是,极度宽松的财政政策使全球美元流动性泛滥。此外,美国在阿富汗的撤军行动也使其强国形象大打折扣。

不过,值得注意的是,货币是相对价格,而非绝对价格,是由经济体的相对经济优势形成的。因此,要想知道美元的未来走势,应该关注的是:美国未来几个月的经济形势是否较其他贸易伙伴更强劲?

总的来说,尽管美国经济增速有所缓和,但增长前景优于其他国家一些新兴国家的货币看起来尤其脆弱。

分析师认为,虽然美国经常账户赤字的增长速度令人担忧,但这本身并不是坏事,只是表明了外国投资者为经济增长提供资金的意愿。此外,美国对外部需求的依赖要小得多,持续的高通胀压力对欧洲和一些新兴经济体的经济冲击更大。

美联储之所以没有进一步放松货币政策,可能是因为持续的高通胀压力。这将进一步拖累经济增长,影响严重依赖亚洲需求的欧洲,以及许多新兴经济体。就美国而言,它对外部需求的依赖要小得多。

另外,从相对利率来看,美元也具有优势。美联储目前的货币政策是“荒谬”的。在像美国这样经济过热的国家,实际利率大幅为负是不合理的。美联储的做法只是助长了过度投机,从而推高了通胀压力,股票和房地产市场就是明证。尽管美联储在通胀问题上一直发出温和信号,但对于继续实施超宽松货币政策是否明智这一点,目前的共识要少得多。

分析师认为,通胀飙升持续的时间越长,美联储结束购债的压力就会越大。金融市场的短期利率预期也可能走高,从而提振美元。

最后要考虑的是美元的供应。美联储向全球发放大量美元,以支持经济度过疫情。数据显示,美国货币供应总量M2自2020年2月以来增长了5.07万亿美元,至20.5万亿美元,增幅约为33%。

近几个月来的“放水”已经有所缓解。但美国财政部TGA账户余额下降释放流动性,意味着从去年年底以来这类措施导致了约1.4万亿美元流入市场。不过,财政部本季度将停止削减其在美联储的账户。

由于美元供应很快会变得更加受限,且美国的相对经济增长前景和利率预期更具优势,美元料将得到提振。而美元反弹的强度将取决于投资者的风险偏好。

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