中泰策略:陆股通持续增配电气设备,公募整体发行趋缓

本文来自格隆汇专栏:中泰策略陈龙,作者:陈龙、张文宇

值得关注的是近北上资金流动变化显著。

投资要点


金融市场流动性:

上周开展逆回购1700亿元和现金定存700亿元,同期到期500亿元逆回购,净投放1900亿元;短端国债收益率上行,长端国债收益率上行,期限利差收窄至55BP。债券一级市场利率债发行量与净供给均回落,同业存单发行量,净供给均上升。

股票市场流动性:

上周股市流动性小幅上升。金融资本中,北上资金累计净流入2546.79亿(上周净流入179.97亿),南下资金净流入4531.82亿元(上周南下资金累计净流出39.91亿)。上周,产业资本方面净减持189.116亿(前值净减持148.646亿),IPO累计规模达1011.47亿(上周累计达967.304亿)。

值得关注的是近北上资金流动变化显著。具体来说,截止上周五,2021年北上资金累计净流入2546.79亿元(2020年全年2089亿),上周北上资金净流入179.97亿。从行业方面看,本月初至今北上资金主要净流入的行业前3名分别是电气设备、有色金属、银行;净流出的行业前3名分别是化工、计算机、建筑材料。个股方面,一周内北上资金净买入最多的前三只股票分别是隆基股份、中信证券、招商银行;净卖出最多的三只股票分别是兆易创新、三一重工、科大讯飞。

海外市场流动性:

上周美元兑人民币中间价均值为6.48,7月均值为6.46,6月均值为6.13。CFETS人民币汇率指数8月27日收于98.77,上周为98.73,7月平均为98.37,6月均值为97.86。海外市场,上周美元指数下降, 10Y中美利差收窄至156BP。

风险提示:经济增速不及预期风险。研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。


金融市场流动性


上周开展逆回购1700亿元和现金定存700亿元,同期到期500亿元逆回购,净投放1900亿元;短端国债收益率上行,长端国债收益率上行,期限利差收窄至55BP。债券一级市场利率债发行量与净供给均回落,同业存单发行量上升,净供给均下降。

1.1

银行间同业利率

银行间质押式回购加权利率:7天资金价格有所下降。截止8月27日,R007均值收于2.38%,较上周均值上升22.12BP,DR007均值收于2.27%,较上周均值上升18.41BP。

SHIBOR 3个月: Shibor3M价格较上周有所下降。截止8月27日,SHIBOR(3个月)为2.35%,较上周下降了10.1BP,8月平均为 2.36,7月平均为2.42。

同业存单到期收益率:同业存单收益率有所下降。截止8月27日,AAA+同业存单收益率(1个月/3个月/6个月)分别收于2.35%/2.01%/2.25%, 分别较上周下降0.54BP、下降0.20BP、下降1.75BP。

1.2

基础货币

广义再贷款工具:7月广义再贷款工具回笼858.2亿。6月央行通过SLF回笼83.2亿;MLF期末余额51000亿与上月下降;PSL操作回笼775亿元,期末余额30151亿,整体来看,7月广义再贷款工具回笼858.2亿。

1.3

债券一级市场

利率债方面,上周利率债计划发行4521.9亿,实际发行4461.9亿,净供给3231.2亿。其中,国债发行300亿,政金债发行950.8亿,地方政府债发行3211.1亿。上周利率债净供给为5310.6亿元,环比上升2079.4亿元。

同业存单方面,上周同业存单计划发行4732.4亿,实际发行4017亿,发行量上升,净融资上升。

1.4

债券二级市场

国债收益率:截止8月27日,1年期国债到期收益率为2.32%,较上周上升5.53BP,10年期国债到期收益率收于2.87%,较上周上升1.78BP。

期限利差:截止8月27日,上周10Y国债与1Y国债利差收窄3.74BP至54.63BP,10Y国开与1Y国开的利差走阔1.72BP至94.72BP。

理财产品预期年收益率:上周理财产品收益率以上升为主。截止8月27日,1个月/3个月/6个月产品理财收益率分别为3.36%/3.65%/3.58%,1/3/6M期限分别较上周上升25.24BP、上升40.65BP、上升64.11BP。


股票市场


上周股市流动性小幅上升。金融资本中,北上资金累计净流入2546.79亿(上周净流入179.97亿),南下资金净流入4531.82亿元(上周南下资金累计净流出39.91亿)。上周,产业资本方面净减持189.116亿(前值净减持148.646亿),IPO累计规模达1011.47亿(上周累计达967.304亿)。

值得关注的是近北上资金流动变化显著。具体来说,截止上周五,2021年北上资金累计净流入2546.79亿元(2020年全年2089亿),上周北上资金净流入179.97亿。从行业方面看,本月初至今北上资金主要净流入的行业前3名分别是电气设备、有色金属、银行;净流出的行业前3名分别是化工、计算机、建筑材料。个股方面,一周内北上资金净买入最多的前三只股票分别是隆基股份、中信证券、招商银行;净卖出最多的三只股票分别是兆易创新、三一重工、科大讯飞。

2.1

资金需求

股权融资:截止2021年8月27日,8月股权融资1910.45亿,其中,IPO募集1011.47亿,增发608.894亿,7月股权融资1160.35亿,其中,IPO募集320.52亿,增发468.029亿,6月股权融资1328.47亿,其中,IPO募集561亿,增发509亿,5月股权融资1005.15亿,其中,IPO募集407.11亿,增发409亿. 2020年8月股权融资2059.88亿,其中,IPO募集630.584亿,增发1053.341亿。

IPO发行:上周通过1家核发批文。截止2021年8月27日,8月核发批文6家,7月核发批文12家,6月核发批文9家,5月核发批文10家,4月核发批文18家,上周湖南华联瓷业股份有限公司1家首发申请;上周N果麦、C信濠、悦安新材、C超越、C雷电、龙版传媒6家上市。

科创板:上周通过1家科创板公司上市。目前科创板已上市企业323家,上周中自环保科技股份有限公司、苏州新锐合金工具股份有限公司2家注册生效,上周悦安新材、普冉股份2家上市。

2.2

资金供给

2.21

金融资本

资金北上:上周北上资金净流入。截止8月27日,2021年北上资金净流入2,546.79亿元(2020年全年2089.32亿),上周北上资金累计净流入179.97亿。

行业方面:8月以来北上资金主要净流入的行业前3名分别是电气设备、有色金属、银行;净流出的行业前3名分别是化工、计算机、建筑材料。

个股方面,近7天北上资金净买入最多的前三只股票分别是隆基股份、中信证券、招商银行;净卖出最多的三只股票分别是兆易创新、三一重工、科大讯飞;

资金南下:上周南下资金净流入。截止8月27日,2021年南下资金净流入4531.82亿元(2020年全年5966.74亿),上周南下资金累计净流出39.91亿。

个股方面,近7天南下资金净买入最多的前三只股票分别是腾讯控股、华润电力、中国电力;净卖出最多的三只股票分别是万洲国际、李宁、美团点评-W;

2.22

产业资本

产业资本增减持:上周产业资本净减持规模环比增加。上周产业资本净减持189.116亿(前值净减持148.646亿),其中,高管净减持16.1438亿,公司净减持160.686亿,个人净减持12.286亿,净增持85家,净减持539家。

分行业看,上周20个行业发生净减持,其中,净减持最多的三个行业分别是电气设备(-8.5894亿)、有色金属(-7.5293亿)、医药生物(-5.2166亿),净增持最多的行业主要是通信(3.1188亿);净减持最多的三个公司分别是药明康德、至纯科技、农尚环境,净增持的公司最多的三个公司分别是芯能科技、科华控股、集有股份。

全月来看,8月至今净增持最多的行业是交通运输,净减持最多的行业主要是电子、汽车、化工;

海外市场

上周美元兑人民币中间价均值为6.48,7月均值为6.46,6月均值为6.13。CFETS人民币汇率指数8月27日收于98.77,上周为98.73,7月平均为98.37,6月均值为97.86。海外市场,上周美元指数下降, 10Y中美利差收窄至156BP。

上周主要海外经济数据回顾:

美国:7月PCE同比:季调(十亿美元)前值为15790,现值为15832;7月核心CPI同比(%):前值为3.58,现值为3.62;7月核心CDI同比:季调(美元)前值为53879,现值为54461;

欧盟:8月欧元区PMI同比(初值)前值62.8,现值61.5;

德国:第二季度GDP总量:同比:季调(百万欧元)前值为856738,现值为868675;8月PMI前值为65.9,现值为62.7;

人民币汇率:上周美元兑人民币中间价均值为6.48,7月均值为6.46,6月均值为6.13。CFETS人民币汇率指数8月27日收于98.77,上周为98.73,7月平均为98.37,6月平均为97.86。

美元指数:上周美元指数较上周下降,截止8月27日,美元指数收于92.70,上周均值92.89,,7月均值为92.51,6月均值为91.06。

美国国债:上周长期收益率与短期受益率较上周均上升,截止8月27日,美国10年期国债收益率1.31%,较上周上升5BP,7月均值为1.26%,6月平均为1.52%,1年期美债收益率0.08%,较上周持平,7月平均为0.07%,6月平均为0.07%。

中美利差:截止8月27日,10年期美债收益率与中国国债收益率之差收窄69.37BP至155.98BP。

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