美银证券：重申香格里拉(亚洲)(0069.HK)买入评级 目标价7.7港元

美银证券发表报告指，香格里拉(亚洲)(0069.HK)上半年应占EBITDA为2亿美元，按年升618%，主要受惠内地酒店业务自低基数复苏，整体收入按年升20%至5.46亿美元，而整体平均可供出租客户收入则升29%至45美元，主要受惠出租率升至38%，不过平均房价则跌14%。

该行指出上半年公司“烧钱”1.3亿美元，包括是负现金流4,800万美元及8,200万美元利息开支，上半年资本开支为4,900万美元，而下半年“烧钱”速度料减慢。该行指出7月份内地入住率达70%，是疫情后新高，不过8月份受南京爆发疫情影响，入住率回落至逾20%，管理层期望内地在9月及10月复苏，不过踏入11月及12月刚较审慎，而在香港、新加坡及澳洲市场下半年则料有上行。

报告补充，随着内地入住率回到疫情前的90%水平，EBITDA利润已回到2019年水平，反映公司成本管控见效，不过削减人手的举措估计已完成。而在香港市场方面，嘉里酒店达到EBITDA正数，主要因为酒店属检疫酒店之一，而港岛香格里拉及九龙香格里拉则未达收支平衡水平，港岛香格里拉装修将在明年完成，而餐饮业务已回复至疫情前水平，部分餐厅订座爆满至10月。

该行将公司2021/22年EBITDA降至4.15亿美元及6.84亿美元，以反映Delta变种病毒爆发对全球可供出租客房收入的影响，将公司目标价降16%至7.7港元，重申买入评级，相信随着接种率改善，将利好主要市场逐步重启。