没想到,400岁的张小泉要上市了,成色几何?

老字号纷纷奔赴上市,将交给资本市场怎样的成绩单? 全文3000字,读完约需要3分钟。8月24日,张小泉股份有限公司(以下简称“张小泉”)启动新股申购。这意味着,老字号“张小泉”即将登陆A股创业板,成为中国“刀剪第一股”。此次张小泉公开发

老字号纷纷奔赴上市,将交给资本市场怎样的成绩单?

  全文3000字,读完约需要3分钟。

8月24日,张小泉股份有限公司(以下简称“张小泉”)启动新股申购。这意味着,老字号“张小泉”即将登陆A股创业板,成为中国“刀剪第一股”。

此次张小泉公开发行新股3900万股,其中网上发行995万股,申购代码301055,发行市盈率为14.98倍。

按照每股6.9元的发行价计算,预计本次募集资金总额为2.69亿元,拟投入到张小泉阳江刀剪智能制造中心项目 、企业管理信息化改造项目、补充流动资金。

当老字号纷纷奔赴上市,他们将交给资本市场怎样的成绩单?

01

400年历史,多年品牌争端

北有王麻子,中有曹正兴,南有张小泉”。

张小泉是赫赫有名的老字号,已经有400多年历史,同时也是我国刀剪行业为数不多的百年品牌。

王麻子已然“卖身”,“曹正兴”早已停产,如今张小泉即将敲钟。

张小泉始建于明万历年间,1600年,张思佳在徽州黟县开一剪刀店铺,号“张大隆”。1610年前后,“张大隆”迁至杭州大井巷。为避冒牌,张小泉于1628年从其父手中接管店务之日,将“张大隆”改成自己的名字“张小泉”。

2006年,“张小泉”被国家商务部认定为第一批中华老字号,其产品标识被国家工商总局认定为我国刀剪行业驰名商标、首届中华老字号品牌价值100强。

在张小泉长达400年的历史上,品牌纷争不断,曾有一段时间杭州和上海两个张小泉并存,且都属于地方国有企业。

2000年后,杭州、上海张小泉纷纷改制,此后富春控股经过一番资本操作,2007年,以现金出资7666万元控股杭州张小泉,占比51%,2007年后,富春控股又先后分三次100%控股上海张小泉。

到2014年,在富春控股的操作下,杭州与上海两个张小泉合二为一,结束了长期的品牌内耗,正式完成品牌统一。

2018年,张小泉完成股份制改造,成立杭州张小泉股份有限公司,正式迈向资本市场。

张小泉目前已发展成为一家集设计、研发、生产、销售和服务于一体的现代生活五金用品制造企业,主要产品包括剪具、刀具、套刀剪组合和其他生活家居用品。

需要指出的是,虽然张小泉的掌舵人张国栋也姓张,但并非“张小泉”传人,他是富春控股集团董事长,也是张小泉董事长。

招股书显示,张小泉集团持有张小泉64.96%股份,系公司大股东。董事长张国标通过张小泉集团间接持有公司6,079.88万股股份,占比为51.96%;

其兄弟张樟生持有1524.97万股,占比为13.12%;其子张新程持有788.8万股,占比6.75%。张国标、张樟生、张新程被共同认定为公司的实际控制人。

此外,复星系的亚东北辰、申通快递董事长陈德军等也在股东之列。

爱企查信息显示,张小泉股份有限公司法定代表人张国标,注册资本11700万元,成立时间为2008年9月10日。

02

一年营收超5亿,高端路径难

老字号成色几何?

从招股书可见,张小泉近三年业绩稳步提升,2020、2019、2018年度应分别为5.72亿元、4.84亿元、4.10亿元,毛利率为36.61%、41.25%和40.81%,对应扣非净利润分别为7184.98万元、6229.54万元、4298.31万元。

2021年上半年,公司实现营业收入3.30亿元,扣非净利润4328.87万元,同比2020年增长35.19%。

从主营业务收入来源来看,剪具和刀具营收占比达80%以上,此外张小泉也在拓展其他生活家居用品,包括指甲剪、美发剪等个人美容护理类用品以及厨具等家庭生活用品。

过去一年,公司累计卖出剪具2931万把,刀具621万把,套刀剪组合172万套,平均成本5.63元、22.93元和87.11元。

年销3000万把剪刀的张小泉,在刀剪行业领域具有较强竞争力,报告期内,公司电商平台店铺在淘宝天猫平台店铺中排名靠前,剪具一直位居第一名,刀具基本位列前三。

不过,张小泉所在的市场也存在一个无法忽视的问题——国产高端产品不足,高端市场几乎被进口品牌所占据。

数据显示,2018年至2020年,张小泉主要产品平均单价分别为11.81元、12.55元及12.88元,很明显,单价较低。

同期,单价超过300元的产品占当期销售额的比重分别为5.53%、5.82%及6.71%,高端产品占比仍比较低。

实际上,张小泉一直想要在高端产品上有所突破,比如曾推出单价超过1000元的大马士革刀具产品,总体不到刀具类产品产量的1%,市场反响平平。

无奈截至2020年,单价较低的剪具依然是占公司营收比例最大的产品,2020年销售占比29.09%。

张小泉压力不小。

Euromonitor数据显示,2019年中国厨房市场的规模为991.82 亿元,虽然规模不小,但刀剪制造行业门槛相对较低,在低端品牌层面,张小泉面临大量低价低质、假冒产品的竞争。

中高端品牌层面,又面临国内十八子、国外双立人等品牌的挤压,例如成立于1731年的德国双立人,在淘宝天猫平台套装刀具类店铺排名中,2018至2020年的36个月中,双立人有22个月排名第一。

正如股书中透露的一段话:“长期以来一直存在国产高端产品不足的问题,高端市场几乎被进口品牌所占据。发行人与国外先进企业相比,在高端产品开拓能力等方面处于相对弱势。”

03

老字号如何焕发新生?

首先是“出海”。

实际上,作为一家百年品牌,张小泉在20世纪初就走出了国门:

1915年,张小泉近记剪刀在巴拿马“万国博览会”上获奖,从此剪刀远销南洋、欧美。

1984年,张小泉陆续停掉了外贸,主做内销。企业一度一年营收不到1亿,处于亏损边缘。

随着股份制改造的进行,2013年张小泉重启外贸,2018年销售额达5.5亿。

2019年6月,张小泉入驻Lazada,不到1年时间就跃升为马来站点Kitchen& Dining类目下TOP5商家,同时还成功加入Lazada品牌商城LazMall。

不过,张小泉目前的海外市场销售规模非常小——2018年至2020年,公司直接出口的销售额仅为139.69万元、332.14 万元以及698.33万元,占当期主营业务收入的比例仅为0.35%、0.69%以及1.23%。

相比之下,同样定位百年品牌的双立人,在德国、日本、意大利、比利时、法国、中国设有6个生产和研发基地,定位高端产品,刀具、锅具、厨房小家电等都具有较高知名度。

其次是营销以及销售渠道的创新。

一个不容忽视的现象是,越来越多老字号正在重新崛起。

为此,他们让新国货走近年轻人、走向海外,背后是老字号主动求变,开始关注线上渠道,挖掘和洞察年轻一代消费者的需求,做出了数字化转型和产品创新。

比如近年来,为了巩固并提升市场份额,张小泉不断加强销售网络建设。2018年度、2019年度及2020年度,公司分别实现营业收入41009.42万元、48401.49万元及57225.66 万元,实现业绩的快速增长。

随着电商的发展,张小泉也欲借互联网焕发新生,不但刷微博、拍抖音、写小红书、联名动漫IP,还入驻了淘宝、天猫、京东、唯品会等平台,2019 年张小泉线上销售占比已经达到 39.29%,是业务增长的重要销售渠道。

400年老店的未来将如何?

张小泉在招股书中表示,始终秉持百年老字号二次创业的心态,将新技术、新业态和新模式与传统刀剪产业深度融合,推行“管理采取新手段、生产采用新装备、营销引进新模式、研发导入新思路”的“四新”策略,顺应创新、创造、创意的大趋势,实现公司稳定发展。

张小泉要上市了,刷新了一波老字号的存在感,接来下的国际竞争,老字号还带着更深的期盼。

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