美银证券:重申H&H国际控股(1112.HK)买入评级 降目标价至31港元

美银证券:重申H&H国际控股(1112.HK)买入评级 降目标价至31港元

美银证券发表研究报告,指H&H国际控股(1112.HK)上半年列帐收入、经调整EBITDA、列帐税后纯利分别录增长5%、跌7%及跌30%,符预期。报告降其2021至2022年每股盈测分别7%及3%,以反映婴儿配方奶粉审慎前景,目标价由35港元降11%至31港元。

该行指出,H&H国际下半年展望好坏参半,宠物营养和护理用品(PNC)强劲销售增长料持续;另随着代购效应减退,澳纽成人保健品全年销售料趋稳定。不过婴儿配方奶销售料受累需求转弱及竞争加剧;益生菌和其他儿童产品全年销售料见下跌,主因竞争和策略调整。该行预期H&H国际经调整EBITDA利润率轻微下跌,因成人营养品业务经营槓杆复苏,只能部分抵销婴儿营养品利润下跌。

美银证券预期,H&H国际今年收入增长为低至中单位数,税后纯利料录高单位数增长。即使短期面对挑战,但现估值仅相当于预测明年市盈率9倍,较内地日用品同业折让55%,或较历史平均水平折让40%,重申买入评级。

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