曾经的A股亏损王提“锂”归来，盐湖股份单日大涨3倍

作者：水长流

2017-2021，盐湖股份的全体投资者们经历了一轮从天堂到地狱，再从地狱到天堂的奇幻之旅。

8月10日，乘着新能源锂电池产业这一最强风口，“钾肥之王”提“锂”归来。5万多股东苦熬一年多，终于得到了丰厚的回报。

截至当天收盘，公司股价报35.90元，涨幅306.11%，当日成交额299.24亿元，换手率14.46%，振幅129.98%，总市值1950.40亿，逼近机构预测的2000亿。

从曾经的濒临退市破产重整，到如今的资本市场狂欢，一年多的时间，锂盐帮助公司完成了神话般的凤凰涅槃。

壹

“钾肥之王”的黑暗时刻

盐湖股份成立于1958年，实际控制人为青海省国资委，曾经被誉为“青海的茅台”。

资料显示，这家位于格尔木市的大国企，是我国的钾肥工业生产基地，青海省财政支柱企业，是国家级柴达木循环经济试验区内的龙头骨干企业。

人要吃饭，地要施肥。盐湖股份拥有察尔汗盐湖盐矿的开采权，这也让其具有极强的天然优势。察尔汗盐湖总面积为5856平方公里，是世界最大盐湖之一。察尔汗盐湖是我国最大的可溶钾镁盐矿床，氯化钾、氯化镁、氯化锂、氯化钠等储量均居全国首位。

凭借自然优势，1997年盐湖股份上市后，一直是公认的“白马股”。经过历年发展，公司净利润从不足5000万元逐渐发展至10亿元以上。2008年，该公司市值一度超过千亿元。

然而，到了2017年，公司爆出巨雷，当年亏损41.59亿元。这还没完，2018年，公司继续亏损34亿元。2019年，公司更是以458.6亿的亏损，成为当年A股“亏损之王”。

由于连续三年亏损，公司自2020年5月22日起暂停上市。

贰

破产重整轻装上阵

从曾经的千亿市值到濒临破产，盐湖股份究竟发生了什么？

答案指向镁锂钾一体化产业园，这个综合利用的项目不仅未能按照设计规划达产盈利，反而侵蚀了公司依靠钾肥、锂业资源形成的利润，把公司拖进了深坑。

2008年，盐湖股份开始引入一套年产5万吨电解镁生产装置。在此基础上计划设计一体化项目，包含10万吨/年金属镁、100万吨/年甲醇及甲醇MTO制烯烃、50万吨/年PV(其中乙烯法25万吨、电石法25万吨)、240万吨/年焦炭、40万吨/年电石、100万吨/年纯碱，及配套热电联产和10万吨氯化钙无害化处理的金属镁一体化项目。

然而，直到盐湖股份陷重整窘境，该项目一直无法完工。截至2019年，公司对其累计投入规模超过400亿元，巨额投资带来巨大的资金压力和财务负担。

公司不得不选择“自救”。

2019年8月，*ST盐湖债权人泰山实业以公司不能清偿到期债务，并且明显缺乏清偿能力为由，向西宁市中级人民法院申请对公司进行重整，该重整申请于2019年9月30日获法院受理。此后，公司启动了破产重整“保壳”之路，方向就是剥离亏损超400亿元的金属镁一体化项目等不良资产。

最终，*ST盐湖不良资产包由青海国资背景的汇信资管以30亿元的价格“兜底”受让。

成功剥离不良资产后，*ST盐湖将主业聚焦到钾、锂资源开发，实现了轻装上阵。*ST盐湖2020年年报显示，公司2020年实现净利润20.4亿元，归属于母公司的净资产为41.19亿元。

今年4月30日，*ST盐湖正式向深交所递交了股票恢复上市的申请。

叁

世界级锂盐基地的新希望

作为“钾肥之王”，盐湖股份目前的钾肥产能达到500万吨/年，占全国年产能六成以上，年产量占国内市场需求量三成以上。

同时，在盐湖锂资源领域，盐湖股份也属于当仁不让的“王者”。盐湖股份坐拥中国最大的可溶性钾镁盐矿床察尔汗盐湖，拥有氯化钾储量约5.4亿吨和氯化锂储量约800万吨。

截至目前，盐湖股份旗下蓝科锂业新建2万吨产能先行利用扩产项目中的部分装置与现有1万吨/年碳酸锂车间进行融合生产，生产情况稳定，碳酸锂产量已提升到单日100吨。

机构普遍认为，盐湖股份的锂盐产能将快速扩大。在“提锂”业务方面，察尔汗盐湖的氯化锂储量丰富，理论上有望支撑10万吨/年碳酸锂产能。

今年5月，青海省人民政府召开《建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案》国内专家评审会，制定了盐湖产业高质量发展总体思路，争取到2025年、2030年和2035年，青海锂产品产能分别达到15万吨、18万吨和20万吨，建成世界级锂产业基地。

更为重要的是，公司恢复上市恰遇行业的爆发。在盐湖股份暂停上市的这1年多时间里，受益于新能源汽车需求持续升温，碳酸锂价格持续高涨。今年以来，国产碳酸锂价格由52000元/吨上涨至89000元/吨，涨幅高达71%。

钾肥价格的攀升和碳酸锂行情的高企，盐湖股份2021年上半年有望交出一份靓丽的“中考”成绩单。*ST盐湖在7月7日发布的半年业绩预告显示，公司预计上半年实现净利润20亿元至22亿元，同比增长44.69%至59.15%。