中国基金行业还远未到“内卷”时刻

1.

中概股太拉胯，聊个股的同时，我还是不能忘记自己的初心，我的主业是想做投资教育；而投教而言，基金自然是最好的抓手，连矩阵ID的名字我都想好了，就叫“张江镇老司基”或者“一个基佬的自由之路“。要不就去粗暴叫做“陈达基金投资”。

既然要搞基，我们先来看看行业发展情况。

2.

最近，中国基金业协会发布了二季度公募基金代销保有量的100强榜单，总共有51家券商、29家银行上榜。腾安基金、蚂蚁基金、天天基金这样的互联网平台也上榜了。蚂蚁的一个数据也引发了一些关注：非货币基金的保有量在行业内首次超一万亿。就有人说，蚂蚁的基金规模是不是太大了？

第一我经常说，国内公募基金的规模还太小了。受监管的开放式基金规模，中国仅为美国的1/10多一丢丢（来自于《2021美国基金业年鉴》，美国29万亿美元，中国2.8万亿。

所以，中国的公募基金行业，还远没有到需要担心“太大”的阶段。行业蛋糕还那么大，机构们完全不需要“内卷”。等中国公募基金业规模先到100万亿，再去看哪家大哪家小，更有参考意义一点。

说到底，在国内，大多数人的财富贮存及增值方式，还是将钱买成砖头。城镇居民的财富主要构成是实物资产，其中房产占家庭总资产六成（当然其中一大块是负债），而金融资产，包括现金，就只有二成。

当然不是说砖头不好，事实是，过去的几十年砖头战胜了甚至是最牛的龙头。但基金平均只占城镇个人资产的20%X3.5%=0.7%，也就是你有100万的资产，60万是房子，13万银行现金+理财，但是基金只有7000块，这也实在太少了点罢。如同医美、医疗、养老，在基金这个行业，与发达市场渗透率的差距，是这个行业最有想象力的punchline。

毕竟根据美联储的数据，美国家庭至少10%的资产是在共用基金（mutual fund，你可以粗浅理解成美国的公募）上，如果加上退休账户里的基金，居然可以占到25%以上。

工作叫搬砖，财富靠砖头，结婚问房产，个人实力等于有几套房，这当然有文化的，近到孙中山的“居者有其屋”，远到杜甫的“安得广厦千万间，大庇天下寒士俱欢颜”，对房子的爱，是渗透骨髓的。但0.7%的基金配置，与美国家庭25%的差别，实在是太远。

渗透率是一定会飞快提升，虽然规模是23万亿人民币，但在五年前的2016年，公募规模仅仅为9万，在沒有大牛市的五年间，增加了14万亿，增长速度肉眼可见非常快。公募基金的快速发展（30%以上的年增速），是在政策监管支持下，基金行业这几年取得不错的成绩。

当然美国人是出了名的偏爱投资基金。截至2020年，美国约有1亿个人投资者拥有共同基金，45.7％的美国家庭（即5870万）拥有共同基金。在购买基金的美国家庭里，九成接触过股权类基金投资，五成家庭会投资货币类基金。

在这场大趋势里，投身于基金教育的大潮里，做一个基金的布道者，是一个靠谱的选择。而我的那些同行者们，哪怕用一丝微弱的力气，能推动基金投资的普及往前挪动哪怕一毫米，行业之善，也是善莫大焉。

3.

在美国基金销售渠道，比北京的自来水管道还枝繁叶茂。我之前在TD Ameritrade做投顾，做的事情其实就是为客户配置基金，虽然没有销售任务（因为是赚后端管理费而非前端销售费用），但本质上也是某种销售行为。美国的基金销售，以投顾等三方机构为主，其他包括银行、养老计划、基金公司直销等等，参差多态，这也是成熟基金市场的表现之一。

而相比而言，国内基金的销售渠道，银行仍然是主力里的主力。在二季度代销机构公募基金保有规模里，按股票和混合来算，银行上榜29家，保有规模达3.66万亿，占比超50%。银行在前10名里占到8个，包括招行、工行、建行等等。招行在股票和混合型基金的AUM高达7535亿元，对比Q1环比增速高达12%，稳稳的第一，真乃银行里的行母。

另外，蚂蚁基金、腾安基金、天天基金这样的第三方销售机构能进入前十（希望雪球在这个赛道上也能再接再厉），说明公募基金是很典型的普惠投资工具，已经越来越受到大众投资者的认可；而代销渠道的多样性，也进一步壮大了整个公募市场。我本人也非常看好这些新形态的基金销售平台。基金公司作为最有市场活力的金融机构类型，也基本是在主动拥抱互联网平台，抢份额。所以，互联网平台的基金销售规模，归根到底还是基金公司们的。

那公募规模大了，于国于民有什么用？许多人对基金也有诸多偏见，认为他们是镰刀，是你狡猾的对手盘。公募于民的价值自然毋庸置疑了，让你资产增值；而于国，一方面是分担退休金、社保的压力，另一方面公募本身就是财富的守护者、创造者与传承者。

一个被人讲烂的例子，但也是我认为最生动的案例，就是诺贝尔基金。在诺贝尔的遗嘱里，基金会的资产一共就3000万瑞郎，以购买力而言大概相当于现在18亿瑞郎。也就是说如果你不投资也不分配，这3000万到现在还是3000万；如果你投资了某个完全抗通胀的资产，哪怕一分钱不分配，现在也就只有18亿瑞郎；但如果你是投资到了一个多样化的证券组合呢？

这3000万，经过一百多年的时间长河,在一共发了600多个诺贝尔奖、每个奖的奖金是900万瑞郎的情况下（经通胀调整后诺奖每年都差不多，以2019年来算奖金是900万），发了一个多世纪，而到2020年12月我们一看，这个基金居然还剩了50亿瑞郎。

难能可贵的是，这期间诺贝尔基金会几乎没有接受任何的捐赠，一些有限的捐赠也被用于建个诺贝尔奖中心这样的非投资、非奖金类用途。

这就是一个多样化组合（基金）在时间复利的点燃下能产生的威力。一个好的基金就像恒星一样不断通过核聚变释放能量。阳光普照万物。

中国公募基金的历史使命，这样一看，是不是就显得非常伟光正了？

4.

投资的目的是什么？有人会问说当然是为了赚钱。但如果再追问一句赚钱的目的是什么呢？说到底，是为了实现你人生的一些目标。

常见的，说小一点，买车度假环游世界；说大一点住房、教育、医疗、退休、养老、传承，等等。

每个人都有自己的目标、实现的时间周期，也有自己目标的优先级；但无论你的目标是什么，给自己多少时间，分散的投资组合都是实现目标的一个靠谱手段；这也是投资公募基金的价值，也是为什么说公募基金是真正的普惠金融。

以前P2P吹自己普惠金融，最后一地鸡毛，成了普法金融；而我们现在说普惠金融，就是你打开某个App，将你刚发的薪水里的一部分，定投入某一个你心仪的基金，并通过长期持有，提升物质财富，完成你的人生心愿。我总是说的，个人之善，善莫大焉。

普惠的投资方式，通过机构化的专业投资降低所有人参与资本市场的门槛，是一场韭与刀的和解，大家都能赢。小白们绿油油的样子很可爱，镰刀没处下口的窘态很可笑，而你定投基金的动作，也很可赞。