素质教育迎政策东风，卓越教育(3978.HK)转型升级正当时

近日，港股教育板块的培训赛道公司跌幅显著收窄，一度出现强势反弹。7月29日，新东方-S（9901.HK）涨幅13.47%，卓越教育(3978.HK)紧随其后，涨幅达9.8%。二者上涨背后的原因，应与素质教育业务的新变化有关。

根据市场消息，卓越教育正在素质教育、课后托管、汉语国际化业务上持续发力，实现多元发展。

近日发布的“双减”政策，透露出国家对发展素质教育的决心。相关概念股受到资本市场高度关注。如海伦钢琴(300329.SZ)政策发布后，股价几近翻一倍。可见素质赛道被寄予厚望。

卓越教育在素质教育赛道积淀多年。2014 年公司推出“卓越大语文”产品，以素质教育为核心理念，强化语文教学优势，打造成为公司的核心产品。2019年，卓越教育打造素质教育综合体。我们可以看到，在之前的业绩报告中，卓越教育把主要业务分为三大部分：优学、素质教育、全日制复读。素质教育一直是卓越教育的重要组成部分。

在当前新政策下，卓越教育在素质教育领域是否能获得新的机会？

一、进入校内服务市场，提供校内素质教育与托管服务 

卓越教育如何全面升级素质教育战略？具体来看，主要有两条路径：

第一条路径，卓越教育致力于继续成为学校教育的有益辅助，快速进入校内服务市场。

 “双减”政策从多维度对校内教学和校外培训提出了要求，并提出了“1 年内有效减轻、3 年内成效显著”的时间目标，此轮监管预计将持续较长时间。在此背景下，要引导学生回归校内教学。当前校内教学资源尚且处于供不应求的阶段，何以承接学生的教育需求？

破解之道，是由教育部门组织托管服务。目前来看，对于大量新增的托管及教育需求，主流的做法是由有关部门牵头，第三方机构提供相关服务。全国多地已出台了有关暑期托管班的政策，并将其纳入政府实施项目，可以预见未来暑期托管的模式将在全国推广；此外，今年秋季开学后，课后服务工作要实现义务教育学校全覆盖。双减政策已明确提出“合理利用校内外资源，鼓励有条件的学校在课余时间向学生提供兴趣类课后服务活动，供学生自主选择参加。课后服务不能满足部分学生发展兴趣特长等特殊需要的，可适当引进非学科类校外培训机构参与课后服务。”

引入第三方教育机构能解决学校与老师的教学压力。卓越教育灵敏地意识到当中的机会，率先与相关单位合作，成为校内托管及素质教育服务的重要参与者。根据市场消息，卓越教育大举进入广州市校内服务市场，打造了暑期托管服务的标杆项目。其中，卓越教育助力越秀区第一学区暑假托管计划，全面覆盖了学区内的九间小学，为学生提供涵盖德育、科技、劳动教育、美育、体育五大类素质课堂和托管服务。

展望未来，提供校内服务仍具备较高的壁垒，原因有四：一，学校需求是定制化的，服务提供商需要提供连贯性、全方位的服务；二，要实现教学质量和价格普惠的平衡，成熟的机构在师资及产品研发上已成型，才能拥有较强的规模优势；三，对服务提供商的教育质量要求较高，只有当校内托管有更丰富且质量更高的内容服务，才会真正带动学生回到学校接受托管，减少校外培训的实际需求；四，要求机构具有广泛学校周边网点布局并已建立良好口碑，才更能获得学校及家长的认可。

卓越教育作为华南区教育行业的龙头，具备20余年的本土教学经验。在素质教育领域，卓越教育具备先发优势，已打造了一只精良的师资团队以及较成熟的产品——卓越教育校内项目运营团队由具有30多年学校管理经验的校长带队，以成熟的素质教育产品矩阵（包括思考星球、STEAM产品、卓越体育、社区少年宫）等提供素质课程。

因此，卓越教育在校园服务领域具备较强竞争力。其利用暑期教育的机会，在华南地区校内服务市场迅速开疆拓土，有望成为校内服务赛道的佼佼者。

二、升级“社区+素质教育”，打造成长第三空间模式 

卓越教育在素质教育领域的第二条路径，是进入社区，全面升级“素质教育+社区”模式。

早在2019年，卓越教育已经打造素质教育综合体。其是一个集合创意美术、舞蹈艺术、体育运动、语言文学、科学STEAM、研学、学科辅导、托管托育等课程，为青少年儿童提供综合能力评估、培育、发展的一站式素质教育平台。这是由“第一空间”家庭和“第二空间”学校延伸而出的成长第三空间。卓越教育率先提出了“家门口的少年宫”理念，填补社区教育的空白。这样的素质教育综合体，打破了传统教培机构以小门店的形式单独存在于某个区域的业态，意在以集聚为契机推动资源共享、形成规模效应与协同效应。

在此基础上，卓越教育正在继续深化“素质教育+社区”模式，围绕着“社区”为核心，为家长及孩子打造“步行8分钟”以内、一站式的素质教育基地，以为社区家庭提供更个性、灵活的儿童成长解决方案。这样的“第三空间”，提供服务范围广泛，涵盖文化传承、公益服务、健康成长、儿童社交、行业交流和教育优选，辐射周边的社区儿童，在课后和节假日提供全时间段优质服务，将成为校内教学的有效补充。

由于卓越素质教育综合体在学生及家长中已经打造了较强的知名度，卓越教育能利用品牌护城河与已有教育资源的赋能合作社区构建教育综合体，因此具有不可替代性；教育综合体的本质依旧是教育，消费者尤其是家长对教育的诉求仍然是优质教育，且需求是多元且持续变化的，卓越教育已打造起六大素质教育产品矩阵，提供高质量的多元化课程及项目。因此，在社区素质教育赛道中，卓越教育的核心竞争力凸显。

而从商业模式落地的情况来看，卓越教育的社区素质教育模式已经初步成型，并形成一套较成熟的运营模式。因此，党政相关机关单位以及房地产开发商/物业管理公司，展现了对卓越社区教育服务的认可，纷纷向其抛出橄榄枝，双方合作共赢、紧密联系以推动社区教育。通过合作，卓越将提供精选优质课程和项目，让素质教育走进社区；这又将进一步巩固卓越在素质教育的强品牌优势，形成正向循环。

三、推动国际汉语业务 

值得注意的是，除了升级素质教育，集团继续拓展教育事业版图，开展国际汉语课程，往高年龄层的培训方向转型。 大语文科目一直是卓越教育的突出优势。卓越教育利用企业多年来在语文上具有丰富经验的教研团队、优质的教学质量开启国际汉语培训项目，与多国大使馆合作，助推汉语“走出去”。7月，卓越教育开启“国际汉语”第一期课程，面向在穗伊朗商会成员提供专业、有趣的商务汉语课程体验。对于首期正式教学，卓越教育集团选择了“进阶商务汉语”的课程类型，该课程以双语教学模式进行，能帮助具有一定汉语基础，且对于商务汉语具有提升需求的在穗商人，更加顺利地进行贸易往来并更好地融入当地的生活。

首期课程的教学方式总结后大致分为语境教学、图形结合以及中国故事。老师通过设置生活场景，帮助伊朗学员快速掌握词汇，并运用简单的图形结合，辅助伊朗学员基本掌握读、写能力。此外，在课程中老师还会不断穿插汉字的起源，解读中国故事，传播中华优秀传统文化，使学生对中华优秀的传统文化有了较为深入地了解，从而更好地理解汉语的源远流长。此外，教师还会于课后提供辅导，进一步巩固教学成果。

当前，中文的国际影响力持续扩大 ， 中文在国际社会上得到更加广泛的认可 。今年2月 ， 联合国世界旅游组织 （英文简称 UNWTO） 和西班牙政府正式通报，中文称为联合国世界旅游组织官方语言； 3 月，《 国际中文教育中文水平等级标准 》 （GF0025 - 2021）发布，并作为国家语委语言文字规范自 2021 年 7 月 1 日起正式实施。我国对中文的国际影响力愈发重视。2020年，教育部中外语言交流合作中心设立，致力于为世界各国民众学习中文、了解中国提供优质的服务，为中外语言交流合作、世界多元文化互学互鉴搭建友好协作的平台”。随着我国综合国力的不断增强 ，中文国际化教育的地位日益提升，国际中文教学市场的发展值得期待。

四、素质教育或成黄金赛道

双减政策指导下，随政府牵头组织托管及校内培训，校内的素质教育正在如火如荼开展。

但值得注意的是，素质教育的需求存在多个层次和纬度，因此未来素质教育必然呈现以校内教育为主，多种形式并存的状态。从韩国的“放课后教育” 的经验来看，参与“素质教育+托管”形式的学生占比约在 35%，能有效满足相当一部分的教育需求；但仍有很大一部分的素质教育需求，需要通过社区素质教育在内的多种形式进行补充。在素质教育的风口期，卓越教育积极探索，有望能带领行业走出一条转型升级之路。

在双减政策落地以前，艾瑞咨询曾对素质教育行业做出预测，并认为这是一条具备较高潜力的黄金赛道。随着高等教育人才的供给增加、经济向高质量发展转变、新生代家长教育理念和消费水平升级，素质教育行业进入快速成长期。2017年－2023年，中国素质教育行业市场规模从3,623亿增长至7,152亿元；其中，未来三年（2021年－2023年）的平均年复合增长率达19%，素质教育市场正在快速释放潜力。

资料来源：艾瑞咨询

而双减政策的落地，有望助推素质教育市场更上一台阶——家长对于孩子的培训选择将从以结果为导向的学科类培训，转向以综合能力培育为主的素质教育，当中释放出巨大的支付能力。截至2020年，中国3-15岁的在校学生总规模已超过2亿人，这个庞大的学生群体构成了中国素质教育最核心的目标群体。双减政策下，素质教育的渗透率有望大幅提升；而渗透率每提升一个百分点，市场规模扩容有望超百亿。这意味着双减政策有望成为素质教育市场强有力的催化剂。

当从竞争格局来看，素质教育行业仍处于一片蓝海，规模以上玩家较少，市场份额高度分散。政策推动下，素质教育行业未来将进入行业格局重塑窗口期，原有的极度分散的竞争格局将被打破。卓越教育完全有可能凭借着自己的优势迅速攻城掠地，成为赛道龙头。

过去，素质教育领域具备明显痛点，线下头部机构多通过“直营+加盟”模式快速发展，以减少教学点扩张的成本问题。但这样会带来很多问题——首先品牌风险加大，品牌受损或可牵连体系内其他中心；其次，课程品质难以控制，产生“上行下不效”的情况。加盟中心自行负责运营管理事宜，其课程品质相对而言较难控制；还有，加盟管理企业通常是根据直营中心所在一二线城市发展经验制定的标准化单店模型，加盟店下沉至三四线市场后，往往存在“水土不服”的现象。 这些都制约了素质教育机构发展壮大。

而对比之下，卓越教育在素质教育赛道具备优势彰显：一、卓越教育集团是华南地区老牌的教育机构，成立至今已有23年，在华南地区品牌声誉优势明显；二、卓越教育具备稳定优质的教师队伍，拥有足够数量的高质量老师，并形成了成熟的教学产品体系，在课程研发创新方面独具优势。这保证了卓越集团能将课后教学的优势，快速迁移到素质教育产品；三、卓越教育布局素质教育赛道超过7年，先发优势明显。卓越教育具备足够的弯道超车的“资本”。

根据新闻报道，在政策发布以前，卓越教育前往素质教育、托育、成人教育的转型之路已经默默启动。在政策的影响下，素质教育有望站上新风口，拉开接近万亿市场的帷幕。

当前，市场已经过大幅调整，投资者或应在充分把握风险的情况下，挖掘结构性的机会。