大和：升理文造纸(2314.HK)目标价至7港元 评级优于大市

大和发表研究报告指，理文造纸(2314.HK)上半年板纸业务的每吨纯利比该行预期好约5％，相信大部分的增长是由于人民币走强而带来正面效应，但建议投资者不应将是次业绩表现延伸至下半年，因为考虑到原材料和运营成本的增加，下半年利润率受压的可能性很高。该行将集团2021至22年的经调整后纯利预测上调12至19％，又将目标价由6.3港元升至7港元，惟评级则由买入下调至优于大市，以反映其较低增长潜力。

该行指，卫生纸业务贡献了集团销售额的13％，但仅占其净利润的8％，该业务每吨净利润的趋势趋于稳定，因为集团近3年来首次提价。然而，该行认为，尽管有潜在的积极季节性影响，但业绩不应简单地推展到下半年。相对于上半年，人民币按年升值8.6％，或会推高集团上半年业绩，而近几个月人民币渐趋稳定，另外，该行认为，原材料价格上涨仍未完全反映在上半年业绩中。