高盛：降农行(1288.HK)目标价至2.81港元 评级沽售

高盛发表研究报告指，对内银资本基础及盈利韧性进行核查，以应对不良贷款周期带来潜在信贷成本上升；亦计及近期降准作为逆周期措施以支持系统融资需要，带来的信贷增长加快。该行核查显示内银如招行(3968.HK)、邮储行(1658.HK)定位较佳，受惠更强风险缓冲，在壮大盈利及支持贷款增长上更具弹性。

高盛表示，投资者考虑内银资产质素作为股价推动力。不良贷款周期重现已压抑股价，该行留意到内银派息后过去两个月，大型国有银行股价跌幅较招行、平安银行(000001.SZ)、邮储行及兴业银行(601166.SH)为大。该行归咎于首季后中小企信贷增长再度加快，大型内银按年升达49%，混合制及地区银行按年升分别35%及24%。该行核查指大型国有银行信贷增长较快，或在股本回报率面对更大挑战，源于中小企不良贷款率潜在较高。

高盛特别指出农行(1288.HK)传统上资产质素较弱或面对更大逆风，投资评级由买入一举降至沽售，目标价降由4.66港元降至2.81港元，并下调其他内银目标价介乎13%至34%。