贝康医疗(02170.HK)携手旷博生物，铸造生殖健康生态护城河

近期，受互联网平台、教育、房地产等行业监管政策影响，引发市场担忧，资本市场经历了一轮剧烈震荡的行情。从国家发布的监管政策来看，其推行的均是一些为促进行业规范发展和保障社会民生的举措，并非只是针对相关行业的的限制和打压，而这也将有助于经济社会的长远发展。伴随官媒集体发声释疑，市场明显受到触动逐步回暖。

不过随着一系列事关民生领域的重大政策发布频率不断提升，敏锐的资本市场也嗅到苗头。那些在国计民生事业有长期的持续贡献，符合社会发展趋势，能够解决重要社会矛盾和问题的各类细分市场领先公司，正逐步成为资金关注的焦点。在这之中，国家高度重视人口问题推出三胎政策背景下，三胎概念及所涉及到的辅助生殖领域成为最为直接的受益方向，伴随此前市场回调之后近日正快速走强。

从富途行情显示的港股、A股三胎概念板块，特别是A股辅助生殖概念板块均呈现较强的上行趋势。个股方面，港股市场，锦欣生殖、贝康医疗-B、宝宝树、好孩子国际等均有较大升幅，其中8月4日爱帝宫更是一度大涨18%。

（A股三胎概念板块，来源：富途行情）

（港股三胎概念板块，来源：富途行情）

（A股辅助生殖概念板块，来源：富途行情）

观察到，爱帝宫在深圳新建月子中心这一消息是此次催化其大涨的重要因素。而笔者同时留意到近期有着辅助生殖基因检测第一股的贝康医疗亦公布了一则重要的合作信息，那么这背后隐藏着何种商业逻辑？会否成为助涨"催化剂"？不妨一探究竟。

1、强强联合，释放技术生态乘数效应

8月4日，贝康医疗宣布与北京旷博生物技术股份有限公司正式签署一项基于流式细胞术在男科领域应用的战略合作协议。合作约定，未来双方将整合各自技术领域的优势资源，在苏州园区共同打造全国规模最大的流式细胞仪研发区域创新中心，孵化和开辟流式细胞术在男科领域应用的更多创新模式。

（来源：公司公告）

分析此次贝康医疗合作事项的关键信息，旷博生物成为首要关注的焦点。资料显示，该公司是一家专业从事体外诊断试剂研发、生产及销售的高新技术企业，其产品专注于围绕疾病的筛查、诊断和疗效评估，主要是为疾病的预防、诊断、治疗监测以及愈后评估提供有效的信息，能满足各级医院及各类医疗机构的临床检测需要。公司早在2016年初在新三板挂牌上市。

目前旷博生物已建立了免疫学和分子生物学的五个技术平台，涵盖ELISA、流式试剂、四聚体、microRNA和基因测序。从此次双方合作的具体内容来看，主要聚焦在流式细胞术在男科领域应用，而旷博生物则是流式细胞诊断领域的领跑者。其自主开发的基于流式细胞术的高通量多因子检测技术----AimPlex Multiple Immunoassays for Flow，能同时对少量样本中多种可溶性蛋白进行高通量检测，大幅降低了检测成本，提高了研究效率。

据悉，流式细胞术是一种对液流中排成单列的细胞或其它生物微粒（如微球，细菌，小型模式生物等）逐个进行快速定量分析和分选的技术，同时其也是可以对特定群体加以分选的现代细胞分析技术。目前被广泛的运用于从基础研究到临床实践的各个方面，涵盖了细胞生物学、免疫学、血液学、肿瘤学、药理学、遗传学及临床检验等领域，此外流式细胞术在辅助生殖医学领域也得到了大量应用，其在判断免疫性不孕，预测精子受精能力等技术中发挥重要作用。

贝康医疗作为PGT赛道龙头开创了中国三代试管检测领域及细分市场，是国内唯一一个在辅助生殖基因检测领域获得国家药监局批准的创新医疗器械公司。此次与旷博生物的合作可以说是两家在各自技术领域处于领先地位的企业的强强联合，双方将共同探索和推动其各自技术在生殖健康领域的融合发展。

凭借两者在行业的领先优势，相信这也将释放巨大的乘数效应，助力其孵化和开辟流式细胞术在男性生殖健康领域应用的更多创新模式。甚至还可以想象的是，两者的合作不排除还将给整个生殖健康领域带来革命性的新变化和新机遇。

此次合作更大的亮点还在于，双方还将在苏州园区共同打造全国规模最大的流式细胞仪研发区域创新中心，这不仅充分展现了两者合作的深度和广度，同时也预示着后续的可推动性及落地能力更强，能够达到深度融合、优势互补、资源共享，全面为研发及商业化赋能，并最终有望实现技术与商业生态的共赢。

而就贝康医疗而言，其借助合作力量，在流式细胞术这一新领域的探索，不仅将有助于强化自身的研发实力，贝康医疗的产线也得以从辅助生殖扩展到男科生殖健康，构建生殖大生态。

2、辅助生殖获政策助力，贝康医疗站上最强风口

此前7月20日，《中共中央、国务院关于优化生育政策 促进人口长期均衡发展的决定》面向社会公布，政策中明确规定"提高优生优育服务水平，规范人类辅助生殖技术应用。强化规划引领，严格技术审批，建设供需平衡、布局合理的人类辅助生殖技术服务体系"。

不难发现，三胎政策背景下，国家层面推出了一系列配套政策为生育助力，而在辅助生殖领域，国家政策更强调行业的规范化发展，随着行业门槛的提升，这也将有助于在技术领域已经具备充足优势，同时得到监管认可的企业进一步在行业竞争中巩固既有优势。

而结合行业发展现状来看，目前我国辅助生殖行业渗透率低。在2018年中国辅助生殖渗透率也仅7.0%，远低于同期美国30.2%的渗透率。与此同时，相关数据显示，2019年，我国的不孕不育率约在16.40%左右，伴随生育意愿下降、环境污染、生活压力等因素的影响这一比例还在不断提升。而随着政策层面推动生育，以及不孕夫妇患者对辅助生殖的认知及支付能力提升，辅助生殖服务需求进一步打开，市场仍将保持快速增长。

面对"水大鱼大"的市场机遇，要想从中分一杯羹，企业必然要充分了解市场的根本需求所在，并掌握核心技术优势。

国家卫健委资料显示，由于性别因素造成的不孕不育，男性因素占30%~40%，女性因素占40.0%，双方因素占20.0%-30.0%。其中男性患者不育的病因主要为：精子精液异常、性功能障碍、前列腺炎及精索静脉曲张，其中精子异常为最主要病因，占比为57%，男性精子质量不容乐观。

另外长期以来临床对男性不育的诊断也存在较大的困难，其中最主要的原因是常规精液分析只测定精子的数量、活动率及精子运动分级，这些指标往往只能反映最基本的精液质量， 并不能反映完整的精子功能。

由此，再结合此次贝康医疗与旷博生物合作涉及到的流式细胞术。资料显示，目前，流式细胞术在对不孕不育患者外周血免疫细胞表面标志物进行检测以明确不孕症的诊断、对精子细胞结构和功能学分析以预测精子受精能力为选择正确的助孕方法提供科学依据、以及对X，Y精子的分离技术用于预防遗传性疾病等辅助生殖医学领域均具有极高的临床价值。

男性精子细胞凋亡率与生殖能力密切相关，通过流式细胞术的荧光信号分析技术检测精子凋亡率，对精子形成状态提供快速、准确的分析报告，是从分子水平精准评价精子功能的重要指标。贝康医疗和旷博生物将在以下方向进行布局：

1. 生殖免疫流式检测，主要用于预防流产以及辅助治疗中的交叉配型。可用于男科、妇产科、生殖中心等；

2. 精子流式检测，能够全面地分析男性不育的精子功能进行全面分析，可以鉴别细菌感染和病毒感染。可用于男科、泌尿科、生殖中心等；

3. 调节性T细胞检测，用于判断机体的免疫能力。可用于妇产科、生殖中心、儿科、体检科等。

由上种种不难看出，此次贝康医疗与旷博生物的合作也将围绕不孕不育男性精子诊断试剂的开发进一步发力，并有望在后续陆续推出重量级的产品与服务解决方案。而在这样一个黄金级的赛道之中，双方强强联合带来的领先技术优势，和直击市场痛点的产品及服务，相信也将带给其巨大的发展机遇。

3、结语

作为辅助生殖领域第一家基因测序上市公司，上市以来公司接连布局，与业内一众优势企业展开合作。此前3月初，贝康医疗与BioX产研院进行了成果转化协议的签署， 双方将在遗传病与人工智能方向开展战略合作，全方位推动生殖健康与人工智能"产学研"合作和成果转化。此次与旷博生物的联袂则将在镜像检测、多因子检测和传染性物质检测等领域展开更深度的合作。贝康医疗在行业内积极展合纵连横，不断构建完整的辅助生殖产业生态，在这一过程中公司的护城河也随之筑高，相信这也将有助于其在行业中持续保持领跑的姿态，后续表现值得期待。