大和：降新东方在线(1797.HK)评级至“跑输大市” 目标价3.3港元

大和发表研报指，当局出台“双减”政策，打击内地K12课后学科培训市场，虽然预期新东方在线(1797.HK)可取得新规下的线上教育经营牌照，但业务料仍大受影响，高增长趋势不再。

该行指，政策及潜在分拆K12业务独立经营，料将令新东方在线2021财年K12收入损失60%至70%，预期2022财年K12收入增幅将降至40%，2023年收入料跌10%，至2024年再恢复约10%增长，远低于早前预期的2021至2023财年年均复合增长60%。

惟该行指出，线上课程需求不断增加，料有利于公司线上教育业务发展，由于目前规模较小，难以判断在当局限制教育机构广告及禁止使用考试题库应用程序下，公司能否从中受惠。

大和提到，K12原为公司长远重要发展方向，但未来将不得不缩减原有的扩张计划，考虑到当局或对行业进一步收紧规管，新东方在线或需将重心更改至高等教育、STEM或其他资格教育课程，将评级由“买入”降至“跑输大市”，目标价由31港元大削至3.3港元。