双枪科技今日招股,“筷子第一股”要来了!

多渠道经营存挑战

继卖汽水、卖情趣用品冲刺IPO后,又一家靠卖筷子生意的企业——双枪科技股份有限公司(以下简称“双枪科技”)踏上了IPO道路。出人意料的是,今日,它已开始申购,而如果招股顺利,它将成为A股市场的“筷子第一股”。

双枪科技股票代码001211.SZ,发行价格为26.40元,发行数量为1800万股,单一账户申购上限为1.80万股,申购数量为500股的整数倍。

根据招股书,公司成立于2002年,是一家领先的日用餐厨具供应商。自成立以来,公司致力于日用餐厨具的研发、设计、生产和销售,拥有筷子、砧板、勺铲、签类和其他餐厨具 5 个大类,超过 1000 种单品。

融资方面,截至去年6月份,公司共计完成5次增资,累计新增注册资本约4897.9万元,投资方包括华睿泰信、文广创投、安泰创投、润禾创投等,目前公司注册资本为5400万元。

从股权结构来看,公司是一家家族企业,郑承烈、叶丽榕夫妇为公司主要股东及实际控制人,二人直接或间接通过控制天珺投资合计持有公司 58.42%的股份。


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多渠道经营存挑战


从财务数据来看,报告期内,公司业绩呈现一定的增长趋势。其中,2019年,实现营收7.18亿元,同期增长18%。净利润方面,2019年同比增长56%。

不过,值得注意的是,由于主营业务毛利占到了总毛利的九成以上,而报告期内,其毛利率增速有明显放缓的趋势,可以预见,随着公司销售收入规模的进一步扩大,如果其不能通过加强成本控制等方式抵消销售价格下降带来的影响,公司或将面临主营业务的毛利率下降风险。

但令人遗憾的是,由于公司竹条、PPS、散筷等原材料依赖外采购,且生产成本占营收总成本的八成以上,这在一定程度上表明,公司面临原材料价格的上涨,带来生产成本上涨的风险。

与此同时,从销售渠道来看,由于公司布局多渠道经营,其未来面临渠道不利变化带来盈利下滑的风险。

具体来看,公司通过经销商、商超和电商渠道进行销售,其中,经销渠道销售收入占到了营收的五成以上,表明公司也存在渠道单一的隐患。但令人注意的是,另一方面公司又将商超渠道视为最重视的销售渠道,并与沃尔玛、大润发、等大型连锁商超建立了合作关系,但由于商超客户整体回款周期相对较长,且当前公司应收帐款出现递增的趋势,如果公司不能及时回收应收账款,随着公司的持续扩张,或面临现金流紧缺的风险。


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研发投入不足


事实上,由于我国人口众多,而日用餐厨具作为餐饮必备用品,其市场空间巨大。按照每人每年更换一次筷子的频率测算,每年我国筷子需求量将达到 14 亿双左右,按照每户家庭 3-5 年更换一次砧板的频率测算,每年我国砧板需求量将达到 1.15 亿片左右。

不过,由于行业参与者较多,集中度低,且国家严格把控产品质量安全,消费者对日用餐厨具的需求从功能化逐步向个性化、时尚化、环保化转变,公司发展面临诸多挑战。

其中,最突出的问题是面临研发设计壁垒。

作为一种日用消费品,除了满足实用性功能外,还应具备外观、材质等方面的闪光点。虽然公司重视技术创新,截至报告期期末,公司及下属子公司共计拥有多项专利,在研发设计上占有一定的竞争优势,但是从实际研发投入情况来看,公司一定程度上,还是存在投入相对较少的风险,原因在于研发人员有逐年减少的趋势,随着市场竞争的逐渐加剧,如果公司不能强加研发投入,突破行业发展瓶颈,公司的发展可能获陷入困境。


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小结


作为中国筷子“第一股”,双枪科技此次上市受到市场投资者的关注,且随着居民消费水平的提升,其行业发展规模想象力巨大,不过,由于消费者追求环保、时尚等更高消费层次需求,而公司当前面临研发投入不足等问题,即便公司顺利上市后,其经营仍然面临会多重的挑战。因此,拟靠“筷子”上市的双枪科技若要走的长远,还是需要不断加深护城河优势。

另值得注意的是,除了双枪科技今日招股之外,本周还有9只新股齐发,公开资料显示,本周即将发行新股合计预计募资金额为104.15亿元。

其中包含本川智能(SZ.300964)、绿岛风(SZ.301043)、厦钨新能( SH.787778)、芳源股份 (SH.787148)、久祺股份(SZ.300994)等。

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