天风策略：科创板二季度持仓有哪些信息？

核心结论：

1.持有科创板基金市值规模升至历史最高值。自2019年Q3科创板开市以来，主动权益类基金持仓科创板个股市值从2019Q3的9.05亿上升至2020Q4的553.40亿元，在2021Q1走平后，2021Q2持有科创板基金市值反弹至1001.14亿元，创历史新高。

2.持仓科创板基金数量也创新高。持仓科创板的基金数量从2019Q3的48只上升至2021Q1的666只，而2021Q2上升趋势进一步扩大，共1089只基金持仓科创板个股，参与投资科创板的基金在21Q2数量猛增。

3.从基金持仓占比情况来看，2021Q2主动权益类基金增仓科创板。在已披露的主动权益类公募基金（股票型、混合偏股、灵活配置）持仓中，科创板持仓市值比重回升至4.02%，与2021Q1相比，超低配比例上升0.49个百分点（以科创板自由流通市值为标配），为历史最大加仓幅度。

4.从一级行业情况来看，Q2资金主要加仓化工、医药生物、汽车等行业，主要减持电子、计算机、电气设备等行业（计算机、电子内部二级行业分化严重）。从目前主动权益类基金的持仓情况来看，Q2医药生物超配比例延续Q1趋势，环比继续提升，是机构主要的加仓方向，但增仓幅度略减小；而Q2化工、汽车则从Q1的减仓转为加仓。与此同时，电子由Q1的加仓转为减仓，而计算机、电气设备则延续了Q1的减仓行为，但减仓幅度略减小。

5.从二级行业来看，资金大幅增持化学制品、专用设备、生物制品、计算机设备、半导体、化学制药等板块，主要减持电子制造、通用机械、计算机应用、医疗服务等板块。

6.基金偏好与板块业绩增速紧密相关，倾向于加配Q2景气度持续改善的行业，并减持景气度走弱的行业。根据已经披露的21Q2业绩预警数据，我们观察披露参考意义较大的行业（披露率超过10%的申万二级行业），能够较明显地看出，Q2业绩增速环比改善的行业更受到资金青睐。在参考意义较大数据中，上文提及的受到资金加配的半导体、专用设备、计算机设备、生物制品业绩增速均扩大，而受到资金减持的电子制造业绩增速下降。

01

主要观点

持有科创板基金市值规模升至历史最高值。自2019年Q3科创板开市以来，主动权益类基金持仓科创板个股市值从2019Q3的9.05亿上升至2020Q4的553.40亿元，在2021Q1走平后，2021Q2持有科创板基金市值反弹至1001.14亿元，创历史新高。

持仓科创板基金数量也创新高。持仓科创板的基金数量从2019Q3的48只上升至2021Q1的666只，而2021Q2上升趋势进一步扩大，共1089只基金持仓科创板个股，参与投资科创板的基金在21Q2数量猛增。

从基金持仓占比情况来看，2021Q2主动权益类基金增仓科创板。在已披露的主动权益类公募基金（股票型、混合偏股、灵活配置）持仓中，科创板持仓市值比重回升至4.02%，与2021Q1相比，超低配比例上升0.49个百分点（以科创板自由流通市值为标配），为历史最大加仓幅度。

从行业情况来看，Q2资金主要加仓化工、医药生物、汽车等行业，主要减持电子、计算机、电气设备等行业。从目前主动权益类基金的持仓情况来看，Q2医药生物超配比例延续Q1趋势，环比继续提升，是机构主要的加仓方向，但增仓幅度略减小；而Q2化工、汽车则从Q1的减仓转为加仓。与此同时，电子由Q1的加仓转为减仓，而计算机、电气设备则延续了Q1的减仓行为，但减仓幅度略减小。

从二级行业来看，资金大幅增持化学制品、专用设备、生物制品、计算机设备、半导体、化学制药等板块，主要减持电子制造、通用机械、计算机应用、医疗服务等板块。

基金偏好与板块业绩增速紧密相关，倾向于加配Q2景气度持续改善的行业，并减持景气度走弱的行业。根据已经披露的21Q2业绩预警数据，我们观察披露参考意义较大的行业（披露率超过10%的申万二级行业），能够较明显地看出，Q2业绩增速环比改善的行业更受到资金青睐。在参考意义较大数据中，上文提及的受到资金加配的半导体、专用设备、计算机设备、生物制品业绩增速均扩大，而受到资金减持的电子制造业绩增速下降。

02

本期行情回顾

科创50回调，表现落后于主要板块。7月12日至7月23日，科创50指数回调，相比于前10交易日，跌幅1.28%，落后于其他市场表现。而从个股表现来看，机械设备、电子行业内部个股表现分化较大。

03

 资金情况

3.1. 交易热度：火热

短暂缩量不改市场交易热度维持高位。虽然本周初市场成交及两融余额均出现短暂回调，但周三开始大幅反弹，目前已重新回升至高位。7月12日至7月22日，科创板日均成交额为541.97亿元，较上周环比下降45.12亿元，占全部A股成交额比重下降至4.54%（前10个交易日为5.62%）。从成交额历史分位来看，科创板成交额历史分位数下降至94.70%的水平。在两融余额方面，本期继续上升至742.37亿元，占A股两融余额比重也进一步上升至4.24%（前10个交易日为4.13%）。

3.2.限售解禁：近期资金流出压力将下降

过去两周限售解禁压力较大，但近期将降至地位。过去两周限售解禁规模理论市值分别为1187.59亿元和1678.28亿元，处于较高位。未来两周限售解禁规模理论市值分别下降至594.92亿元和446.10亿元，资金流出压力将略微减小。从月度维度来看，8月限售解禁压力将进一步扩大。

3.3. 新股发行：新股发行募资总额上升

近期新股发行数量下降，但募资总额上升。7月12日至7月23日，共6只新股发行，募集资金总额为84.99亿元，相比前10交易日，新股发行数量下降，但募资金额上升。从目前的审核节奏来看，有12只证监会已经注册的个股待发行，拟募集资金合计224.33亿元。

04

估值情况：略微下降

科创板估值略微下降，目前处于中等位置。7月12日至7月23日，科创板PE（TTM）略微下降至79.10X，处在47.30%的历史分位（前10个交易日为48.50%）；科创50PE（TTM）略微下降至77.12X，处在58.70%的历史分位（前10个交易日为67.10%）。

风险提示：公司业绩不及预期、突发黑天鹅事件冲击市场偏好、公募基金重仓持股不具有代表性等

报告来源：天风证券股份有限公司

报告发布时间：2021年7月24日

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