高盛:下调爱康医疗(1789.HK)目标价至14.6港元 评级“买入”

高盛下调爱康医疗(1789.HK)目标价至14.6港元,评级“买入”。

高盛发表报告,将爱康医疗(1789.HK)2021年、2022年、2023年的盈利预测分别降低19%、2.4%、2.5%,以反映今年上半年渠道库存减少的情况差过预期,并将目标价由14.91元略微下降至14.6元,每股盈利5年年均复合增长率预测保持23%不变,折现率亦保持9.6%不变,维持评级“买入”。

高盛指,虽然在之前的报告中已经强调由於分销商在即将到来的带量采购之前去库存,上半年销售可能会很疲软,但公司发盈警料上半年收入及纯利分别按年下降约10%和35%,表现低於该行预期,主要由於分销商去库存、期内较高的营销费用和社保支付。高盛将今年销售额预测降低11%,现时预测为按年跌1.1%,以反映7月或8月渠道库存的潜在进一步减少,以及带量采购降价后在下半年的潜在库存减值损失,但只对2022年及2023年的盈利估值作小幅修订。

根据该行的行业渠道检查,截至目前,可能会在7月底或8月初发布带量采购分组细节和最高限价,然后在8月进行招标,认为最新的招标A/B组机制对爱康医疗有利,因其极有可能成为A组,惟价格不确定性仍然存在。

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