国信策略：经济数据半年报对股市影响-格隆汇

当前中国正处于经济新旧动能转换的过程当中，战略性新兴产业正发挥着越来越重要的作用。

核心观点：最新GDP数据显示，2021年二季度我国经济增长景气度有所改善，结构上看，出口、投资、消费三驾马车增速6月份集体回升。本次公布的经济数据亮点之一是高技术产业工业增加值及投资均出现了快速增长。此外上半年新能源汽车、工业机器人、集成电路、微型电子计算机等新经济行业产量同比同样均维持在较高的增速水平。从资本市场表现来看，新能源、半导体等新兴经济产业指数去年来表现表现十分亮眼。我们认为当前中国正处于经济新旧动能转换的过程当中，战略性新兴产业正发挥着越来越重要的作用，在这样的过程中资金有望逐渐向代表了未来方向的新兴产业集中。

最新GDP数据显示，2021年二季度我国经济增长景气度有所改善。2021年二季度中国实际GDP当季同比增长7.9%，两年平均同比增速为5.5%，较一季度回升0.5个百分点，表明二季度国内经济增长景气度有所改善。可见在冬季疫情大幅拖累今年一季度国内经济增长后，随着疫情的负面影响逐渐减弱，二季度国内经济增长开始向上修复。

结构上看，出口、投资、消费三驾马车增速6月份集体回升。6月社会消费品零售总额两年平均同比增速为4.9%，较5月继续上升0.4个百分点，表明6月国内消费景气度继续回升。固定资产投资6月两年平均同比增速为5.7%，较5月上升1.0个百分点。6月中国出口（人民币计价）两年平均同比增速为11.8%，较5月上升2.4个百分点。

本次公布的经济数据亮点之一是高技术产业工业增加值及投资均出现了快速增长。1-6月份规模以上高技术产业增加值两年平均增长13.2%，相比上月提高0.2%，且明显快于全部工业增速。1-6月份高技术产业投资两年平均增速为14.6%，相比上月提高1.4%。高技术制造业投资增长29.7%，其中航空、航天器及设备制造业投资增长56.4%，计算机及办公设备制造业投资增长47.5%，医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资增长34.2%，电子及通信设备制造业投资增长29.9%。

此外上半年新能源汽车、工业机器人、集成电路、微型电子计算机等新经济行业产量同比同样均维持在较高的增速水平。6月份新能源车、工业机器人、集成电路、微型电子计算机产量当月同比增速分别为135.3%、60.7%、43.9%、30.9%，两年复合增速分别为38.4%、44.1%、26.4%、14.6%，增速均维持在较高的水平。并且根据统计局数据，2020年新产业、新业态、新商业模式“三新”经济增加值占比17.1%，比上年提高了0.7个百分点；“三新”经济的增加值比上年名义增长4.5%，比同期的GDP增速高1.5个百分点。

从资本市场表现来看，新能源、半导体等新兴经济产业指数去年来表现十分亮眼。具体看，2020年以来新能源指数、锂电池指数、光伏指数、新能源汽车指数、第三代半导体指数上行趋势十分显著，累计涨幅分别高达101%、130%、108%、103%和131%，远远超过同期wind全A指数为代表的市场整体收益。我们认为当前中国正处于经济新旧动能转换的过程当中，战略性新兴产业正发挥着越来越重要的作用，在这样的过程中资金有望逐渐向代表了未来方向的新兴产业产业集中。

经济数据半年报对股市影响

最新GDP数据显示，2021年二季度我国经济增长景气度有所改善。2021年二季度中国实际GDP当季同比增长7.9%，两年平均同比增速为5.5%，两年平均同比增速较一季度回升0.5个百分点。从季调后环比来看，2021年二季度GDP季调后环比为1.3%，明显高于一季度的0.4%，也高于2019年二季度的1.0%。无论从两年平均同比增速还是季调后环比增速来看，2021年二季度国内经济增长景气度均高于一季度。可见在冬季疫情大幅拖累今年一季度国内经济增长后，随着疫情的负面影响逐渐减弱，二季度国内经济增长开始向上修复。

从资本市场表现来看，新能源、半导体等新兴经济产业指数去年来表现同样十分亮眼。具体看，2020年以来新能源指数、锂电池指数、光伏指数、新能源汽车指数、第三代半导体指数上行趋势十分显著，累计涨幅分别高达101%、130%、108%、103%和131%，远远超过同期wind全A指数为代表的市场整体收益。我们认为当前中国正处于经济新旧动能转换的过程当中，战略性新兴产业正发挥着越来越重要的作用，在这样的过程中资金有望逐渐向代表了未来方向的新兴产业产业集中。

大类资产表现一览：股债商普遍回暖

上周大类资产中股票、债券、工业品和黄金价格普遍上涨。具体来看，股票市场中，沪深300指数上周环比上涨0.5%，创业板指上周环比上涨0.7%。债券市场中，十年国债到期收益率下行6.7BP。商品市场中南华工业品指数环比上涨2.3%，南华农产品指数上涨1.4%。黄金价格环比小幅上涨0.8%。上周上证综指环比上涨0.4%，国信价值指数单周上涨0.8%。

上周我们统计的全球各主要股票指数走势分化，其中欧美股市出现回调，而新兴市场市场普遍收涨。具体来看，发达市场中美股标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克指数集体收跌，单周跌幅分别为1.0%、0.5%和1.9%。欧洲市场中法国CAC40指数、德国DAX指数、富时100指数同样收跌，单周跌幅分别为1.1%、0.9%和1.6%，日经225指数单周小幅上涨0.2%，韩国综合指数环比上涨1.8%，恒生指数单周上涨2.4%，澳洲标普200指数环比上涨1.0%。新兴市场中泰国综指单周上涨1.4%，孟买SENSEX30指数单周上涨1.4%，台湾加权指数单周上涨1.3%，圣保罗IBOVESPA指数单周上涨0.4%，俄罗斯RTS指数单周下跌2.0%。

行业一周表现：钢铁、通信领涨，汽车、农业垫底

上周申万一级行业上涨居多，其中钢铁和通信行业领涨，而汽车、农林牧渔和电子等行业收跌，表现垫底。具体来看，上周钢铁行业上涨6.2%，在申万各一级行业中大幅领涨。通信和采掘单周分别上涨4.2%和3.9%，表现同样居前。汽车行业单周下跌3.6%，在申万各一级行业中表现垫底，农林牧渔和电子分别下跌2.6%和2.1%，表现同样较为靠后。

上周申万二级子行业同样多数上涨。具体来看，其他采掘行业单周大幅上涨10.1%，表现居前。玻璃制造和化学纤维行业涨幅次之，单周涨幅分别为9.9%和9.5%。而汽车整车、半导体和饲料跌幅靠前，跌幅分别为6.8%、5.9%和5.1%。