天风研究：十年沉淀，5G+AI时代万物互联&万物智能加速发展

1、未来是万物互联&万物智能黄金十年，市场空间可观

物联网市场规模超万亿，未来仍存广阔市场空间。目前中国物联网市场规模已超过2万亿元人民币，同比增速持续维持在20%以上，同时IDC预计2025年全球物联网市场规模达到1.1万亿美元。物联网市场规模的快速增长主要来源于：

（1）AIoT科技大方向，未来规模高速增长。预计2022年AIoT市场达到7509亿元，2018年-2022年复合增长率达到30.5%。

（2）5G为基，物联网连接数持续快速增长。物联网连接数预计在2019-2025年将以21%CAGR增长，同时产业物联网领域连接量将成为主要增长贡献。

（3）物体数据开始产生交互属性，物联流量释放数据商业价值。物联网时代实现万物互联，提供物体的流量，创造新的数据价值。

2、十年沉淀，多核驱动物联网产业加速发展

核心驱动一：技术/产品/产业链日趋成熟。网络由局域到广域、由窄带到宽带、由低速到高速。另外，物联网产业链各层不断发展完善：1.芯片/模组性能指标逐渐优化，应用场景不断扩展；2.网络覆盖不断完善，4G/5G与NB-IoT基站数量快速增长；3.平台建设赋能物联网；4.应用场景不断拓宽。

核心驱动二：降本增效助力物联网普及。1.摩尔定律推动芯片硬件价格快速下降；2.规模效应推动模组等产品价格下降；3.流量资费快速下降；4.物联网助力企业经营/生产效率提升。

核心驱动三：场景丰富+数据闭环+巨头加速入局，释放物联网显著商业价值。1.物联网应用场景经历由单一到丰富，由简单自动化到智能化演进；2.数据也从单一采集到产生数据交互，提高产品/应用粘性，数据链条从底层芯片、MCU、通信模组、网络覆盖到中上层操作系统、应用平台全打通，生态构建和商业闭环加速释放物联网商业价值；3.以华为/小米/高通/谷歌/腾讯等为代表的科技巨头纷纷入局IOT，引领产业加速发展；

核心驱动四：传统产业数字化转型/升级，IOT应用边界不断拓展。传统产业发展至今也将面临数字化转型，应用物联网，拓宽物联网产业边界。

3、科技巨头积极布局AIoT，引领行业加速发展

以互联网企业、设备商、芯片以及硬件终端为代表的科技巨头积极布局IOT。（1）阿里巴巴以阿里经济体为核心，向天猫精灵与阿里云IoT提供业务支持，打造AIoT生态。（2）京东构建小京鱼智能平台，提供AIoT解决方案；（3）华为开启AIoT新篇章，覆盖包括电力、交通、汽车等多个领域；（4）苹果围绕iOS布局，储备丰厚AI能力；（5）高通作为万物互联践行者，AIoT布局多场景应用；（6）小米核心技术为AIoT发展提供支撑，打造包括家庭、个人与智能生活三大应用场景；（7）美的打造智慧家居AIoT应用场景。

4、产业链（端、管、云）及相关标的：

端：1）传感器：步入智能化阶段，车联网是主要发展阵地——海康威视、大华股份、韦尔股份、必创科技、汉威科技等；2）MCU：芯片级的计算机，智能控制的核心——拓邦股份、和而泰、兆易创新、中颖电子、瑞芯微、全志科技等；3）通信芯片：基带射频两大阵营，蜂窝、WiFi、LoRa各放异彩——乐鑫科技、翱捷科技、中兴通讯、华为/高通/MTK/展锐等；4）通信模组：联网基础枢纽，承上启下重要一环——广和通、移远通信、美格智能、有方科技、日海智能等；5）终端：M2M空间广阔——鸿泉物联、威胜信息、移为通信等。

风险提示：AIoT市场发展不及预期、行业技术发展不及预期、上游芯片、模组等涨价影响下游应用释放、上游硬件缺货、竞争激烈降价风险等

报告来源：天风证券股份有限公司

报告发布时间：2021年7月15日

本资料为格隆汇经天风证券股份有限公司授权发布，未经天风证券股份有限公司事先书面许可，任何人不得以任何方式或方法修改、翻版、分发、转载、复制、发表、许可或仿制本资料内容。

免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本资料内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他天风证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅本资料中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、天风证券股份有限公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本资料授权发布旨在沟通研究信息，交流研究经验，本平台不是天风证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表天风证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以天风证券股份有限公司正式发布的报告为准。本资料内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本资料内容当日的判断，可随时更改且不予通告。本资料内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。