瑞信：将京东(9618.HK)2021年度盈测提高8% 维持“跑赢大市”评级

瑞信发表报告，预计京东(9618.HK)第二季收入将增长24.2%至2,500亿元人民币(下同)，较原先预测的22.5%为高，因为“6.18”的表现超出预期，特别是商品成交金额按年增长27.7%。而由于对京东物流等(2618.HK)的战略投资，非美国通用会计准则下的营业利润率可能按年下降1.5个百分点至1.25%。

瑞信指，投资者的主要关注点包括增长前景，今年上半年的收入增长略高于预期，因此重点要观望管理层的语调和进入下半年的增长前景，尤其是在低线城市和产品多样化。至于利润率方面，京东仍致力于投资新业务社区团购，但对过度补贴的监管收紧也可能影响今年的投资水平。

该行认为，京东在面临监管的潜在影响包括定价，即以低于成本的价格销售产品，提成率展望以及数据隐私等，该行料风险较低。

瑞信将京东2021年度盈测提高8%，维持“跑赢大市”评级，并将美国存托凭证ADR和H股目标价分别维持在105美元和408港元不变，现估值相当于预测2022年核心市盈率27倍，预计在未来几个季度，投资规模将更加清晰，有望成为估值重评的动力。