【港股实战】疫情渐褪,预早部署消费复苏股!

内地收紧信贷政策和科技行业监管,政策风险犹在,即使进取者亦只宜小注慎重,逐步进场。

恒生指数昨再跌70点,收报28072点,恒生科技指数续弱,再跌65点。笔者早前已提及,虽然不少优质科技股股价已自高位腰斩,吸引力大增,惟内地收紧信贷政策和科技行业监管,政策风险犹在,即使进取者亦只宜小注慎重,逐步进场。

2月时,笔者认为疫情会令人民生活更依赖航运,宜趁复苏初见时入手航运股,建议的中远海发(02866.hk)昨升5.7%,当时定的目标价2港元指日可待。仍然持货的股友不妨再坐一会,享受这低买等升的乐趣。

观乎目前疫情已去到第五波,虽然说Delta变种病毒传染力强,但投资市场是看前景。疫情初期不明朗因素较多,形成强烈恐慌,致使资金出逃带动股市急挫。惟经过差不多两年的”特训”,市场对于疫情已有一定的心理防御力,而各国政府不能坐看经济衰退,在疫情受控时会紧抓经济刺激措施,是刻不容缓的事。事实上,近期香港就派发消费券,引起一波讨论热潮。

●零售收租股看高一线

旧经济股升浪已渐成形,传统经济复苏时期,第一阶段跑出的往往就是能源股。纽约期油企稳于每桶70美元以上,强势己成;惟相对油价升势,港股”三桶油”却太不给力,与高位套牢太多、形成升势压力有关。”蟹货”纾缓需时,现价进场可以说是等追落后,有货在手者不必太担心。紧接其后,往往就是地产股,其中零售收租股可看高一线。

回顾第四波疫情爆发后,政府再收紧防疫措施,餐厅禁晚市堂食、娱乐设施暂停营业,催生网购消费令电商股大行其道。但细心观察,假日大型商场人流仍然畅旺,此无他,香港地小人多、住屋狭窄,”行商场”并不只是为了购物,而是一种纾缓生活压力的活动,对消费者乃至小市民始终有相当吸引力。

与此同时,香港的”地主股”有着与众不同的优势──在这波疫情之下,纵然市民生计不保、零售商户门堪罗雀,但租金还是没有一分一钱下调。换句话说,疫情对于收租股来说,几乎可说是丝毫不受影响。

现时香港疫情纾控制良好,消费市道逐步复苏,加上接种人数上升,市道可望一步步解封,零售收租股可望率先扭转弱势。不过,大多数股友都不可能像基金一样有大笔资金遍洒多只股份,同一板块我们往往只会集中兵力买一两只。这个时候选股就重要了。

要拣受惠消费市道复苏的收租股,要搞清楚三方面:(一)投资物业由哪些板块组成;(二)占集团收入多少?也就是说,是否”真收租股”;(三)核心资产能否受惠市道复苏。

●三大条件筛选真受惠股

首先,收租股的投资组合一般分为四方面,就是商场、停车场、写字楼及酒店。目前无论是”旅游气泡”或解除封关都只闻楼梯响,游客何时大规模重临仍是一大问号,从疫情期间酒店的超高空置率可见一斑。因此,主打酒店资产的收租股,或暂时未应沾手。

同理,疫情重击经济,不少国际企业弃租甲级商厦,亦对以写字楼为主要资产的收租股不利。从这个角度下,笔者做了一个列表。从下表可见,鹰君(00041.HK)以酒店为主,而阳光房地产基金(00435.HK)主打写字楼业务,而太古地产(01972.HK)亦然。

第二,是否真收租股,即投资物业所占分量。房托先天结构是收租分派,但例如长实(01113.HK)业务较芜杂,除了收租业务外还有其他如酒店、服务套房、飞机租赁,而数租物业亦不少是来自外地,与本地市道的关连性较低。

第三就是知道集团持有哪些资产,能否受惠于本地消费市道复苏。从下表可见,同样是”收租股”,但所持核心资产不同,受惠的机率与比重也大不同。举例说,过往一提起”消费”与”收租”两字,坐拥一线商场的地产股都会成为留意对象,例如持有不少一线商场组合的九仓置业(01997.HK)就是一例。然而,九仓置业核心资产如海港城及时代广场都以游客生意为主,相比之下,地区商场更有翻身优势。

从这三方面来看,三家公司可以纳入选择,包括港铁(00066.HK)、新鸿基地产(00016.HK)及领展(00823.HK)。此三家公司的核心商场都是较接近民生,料能率先受惠本土经济复苏。

●港铁领展 进可攻退可守

其中,港铁2020年度盈转亏48亿港元,为上市以来首次亏损,主因是疫情下本地客运业务录得54.08亿港元亏损,较2019年的5.91亿元亏损显著扩大。不过,香港物业租赁及管理业务收入50.54亿港元,虽仅占总营业额约11%,但物业租赁利润贡献48.17亿港元,仅跌0.3%,就是一个亮点。随着大多数人开始复工,客运业务亦复苏在望,中线料已接近见底,可于42港元附近留意。

领展拥有强大地区商场组合,属进可攻退可守之选,在疫情期间回气亦较快,周线图上自2020年底以来已持续于上轴运行,预期息率仍达4厘。可候低于72港元附近建仓,80港元首目标料不难达到。 

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

相关阅读

评论