大和：上调现代牧业(1117.HK)每股盈利预测 重申买入评级

大和发表研究报告表示，现代牧业(1117.HK)周一公布公司行政总裁高丽娜将于7月1日辞任，由执行董事孙玉刚接任。管理层提出继续五年计划，目标在2025年将畜群规模增至50万头，产量倍增至360万吨。该行预计公司今年上半年净利润增长至少125％，该行将其2021至2023年收入预测提高3％，并将每股盈利预测调高15％至21％，同时将目标价由3.2港元上调至3.42港元，重申买入评级。

现代牧业预计，中国原奶供应紧张，因为今年有机畜群规模按年增长约5％，而下游需求按年增长将达到两位数。今年首5个月原奶价格按年升13％，并可能在今年按年增长两位数。最近入口奶牛价格上升，将令竞争对手减少奶牛进口，以加快扩张速度。该公司著眼于饲料贸易、肉牛和扩展其特种牛奶业务包括A2牛奶、有机牛奶，以提高长期收入。

大和预计现代牧业今年上半年毛利率将显著扩大，鉴于去年同期外汇亏损减少，该行预计其上半年净利润将按年增长125％，收入按年增长14％，牛奶产量进一步提高具有上行潜力。

该行亦预计原料奶供应紧张将持续到今年下半年及明年，但由于现代牧业将不得不以更高的成本採购谷物，因此饲料成本将上升。