大和：降纷美包装(0468.HK)目标价至4.3港元 评级调低至优于大市

大和发表研究报告指，纷美包装(0468.HK)上周五发盈警，预计截至6月24日止录得纯利介乎1.37亿至1.47亿元人民币，去年中期纯利录得纯利1.56亿元人民币。管理层预计，今年上半年净利润下跌6-12％，由于原料成本高，预计今年净利润增长仍然缓慢。该行将其目标价由4.82港元下调至4.3港元，投资评级亦由买入降至优于大市。

纷美包装表示，管理层解释，年初至今，原料成本及开支较去年同期大幅增加，主要由受全球短缺及商品价格增加及国际运费增加所致。

大和预计，2020至2023年纷美中国和海外业务收入分别会增长11％和25％，主要受中国乳制品需求增长及海外市场份额增长带动。该行预计，纷美将能够拨出净利润的90作为股息，并维持7-9％的股息率。该行将2021至2023年的毛利率假设从24％下调至约22％，每股盈利预测亦下调17-18％。