中金：料内地食品饮料业受益内循环加速及消费升级 H股看好青啤、农夫山泉及周黑鸭

中金发表报告，认为食品饮料行业有望长期受益于内循环加速和消费升级趋势，并看好板块长期稳健增长前景。另更新今年下半年内地食品饮料业投资组合，H股方面选择为青啤(0168.HK)、农夫山泉(9633.HK)、周黑鸭(1458.HK)。

展望今年下半年，中金建议投资者关注四条主线，包括不断享受消费升级和集中度提升的高端和次高端白酒龙头；高景气度食品饮料赛道，例如餐饮供应链上的速冻食品、预制菜等；原材料成本上行背景下，具备提价能力的板块，例如白酒、啤酒、调味品等；去年业绩受疫情冲击今年逐季恢复的企业。

白酒方面，中金料延续集中分化趋势，品牌效应强化龙头地位，高端白酒高景气度延续，继续看好茅台、五粮液、泸州老窖；次高端享受消费升级和渠道扩张红利以及去年低基数，今年业绩高弹性。酱酒热利于次高端价位扩容，也增加次高端竞争。

啤酒方面，中金认为短期疫苗接种旺季将负面影响饮酒量，但世界级赛事仍可带动夏季销量，今年行业结构升级加快，10元价位未来将成最大扩容点。软饮料需求持续复苏，中长期看好能量饮料，包装水，气泡水等高景气赛道。

乳制品方面，中金预计高基数下今年次季乳企销售增长短期承压，但下半年有望继续复苏，长期建议关注低温鲜奶，奶酪等新品类。而调味品方面，高库存、渠道结构变迁以及成本压力之下，行业短期基本面略有波动。